摩根大通：2022市场展望（91页）.pdf

1、2022年 市場展望 迎接蓬勃周期序言3在經歷了2020年的動蕩後，2021年經濟顯著復甦、市場持續回彈，彷彿撥雲見日，前路漸見明朗。隨着新的一年將至，全球通脹加劇、勞動力短缺等風險猶存，加上新冠疫情反復，陰霾依然籠罩，我們必需妥善應對。不過，從根本上來看，我們對未來前景依然樂觀，預期即將迎來蓬勃的經濟周期。一如既往，我們專注於客戶的目標，此乃重中之重。我們相信，只有深入了解客戶的關注重心，方能行穩致遠、立足長遠，構建合適的投資組合，強有力地抵禦未來任何跌宕起伏。在摩根大通，我們擁有一支專業的全球投資策略團隊，致力於幫助投資者洞察可能面臨的風險與機遇。當您閱讀本年度 市場展望 時，我們希望您立

2、足於自身的長期財務目標。同時，敬請聯繫您的摩根大通顧問以獲得更多信息。衷心感謝您對摩根大通團隊一直以來的信賴和支持。David Frame 美國私人銀行首席執行官 Martin Marron 國際私人銀行首席執行官 迎接 蓬勃周期45隨着全球經濟從新冠疫情中持續復甦，2021年大多數風險資產的表現亮麗。然而，近幾個月來，投資者尤為關注經濟增長和市場回報可能出現的潛在風險。通脹問題導致央行的政策考慮更為複雜，供應短缺持續影響經濟產出，加上新冠疫情反復，消費者、企業和投資者普遍感到擔憂。與此同時，隨着危機過去，政策制定者的關注重心發生改變，家庭和企業財務狀況轉趨穩定，科技創新的發展步伐持續加速。相

3、比過去十年全球經濟緩慢增長和生產力疲軟的情況，後疫情時代可能意味着更為蓬勃的經濟環境。對於投資者，尤其依然是維持上個經濟周期投資組合配置的投資者而言，這些變化會帶來至關重要的影響。毋庸置疑，眾多因素正在共同發酵。在美國，美聯儲為應對通脹壓力和就業市場疲軟而採取的貨幣政策也會左右金融市場的表現。此外，中國正在進行的經濟轉型可能帶來短期內的下行風險。從長遠來看，全球經濟需要對世界第二大經濟體結構性增長的減速做好調整和準備。從全球範圍來看，病毒的傳播路徑可能會繼續對經濟產生重大影響。基於全球經濟與金融市場產生的相互作用，我們發現以目標為導向的風險資產投資組合回報理想。企業盈利增長可能會將發達國家的股

4、市推至新高；而經濟的強勁增長，加上良性通脹的出現，可能會對債券市場產生不利影響。考慮到市場的潛在不確定性，儘管我們對未來前景總體抱持樂觀態度，但依然注重投資組合的均衡配置。當您閱讀今年的市場展望時，我們希望您的資產配置應當從自己的投資目標出發，審慎考慮投資組合的基本框架及風險承受能力。在決定最適合您的投資組合配置之前，我們建議您首先充分評估目前的資產配置，釐清投資組合的用途，明確您個人和家人的目標。您的資產用途是維持您的生活開支，還是家族的財富傳承？您打算針對資產進行長遠規劃，還是短期內需要動用資金？在結合我們對全球經濟走向和金融市場的觀點以決定投資組合配置之前，我們建議您首先深入思考上述問題

5、。67通過採用以上框架，您應已準備好在新的一年裡進行行之有效的資產配置我們認為未來一年將會主導市場走向的 主題包括：宏觀觀點讓經濟周期充滿活力的基礎第12至25頁政策制定者 的關注重點 正在改變第26至37頁企業和消費者 的健康發展第38至47頁持續的科技 創新89關注焦點謹慎對待 亂流第48至59頁通脹和 貨幣政策第60至69頁中國經濟轉型第70至77頁疫情由全球 大流行演變為 局部流行病宏觀觀點讓經濟周期 充滿活力 的基礎1011隨着疫情危機逐漸過去，政策制定者 的關注重心發生改變，家庭和企業 財務狀況轉趨穩定，科技創新的發展 步伐持續加速。這一切轉變為未來 十年全球經濟更為強勁的增長奠定

6、了 堅實的基礎。政策制定者的關注重點 正在改變1213宏觀觀點 政策制定者 的關注重點 正在改變政策制定者的關注重點 正在改變隨着疫情逐漸過去， 財政政策的重心 開始轉移 財政刺激的頂峰時期似乎已過，現階段基礎 設施和其他項目等長期支出提案成為 關注焦點。美國拜登提出的實際及人力基建方案計劃投入數萬億美元財政開支增加基礎設施建設、高速互聯網系統和清潔能源，以及兒童保育和醫療等其他優先目標。拉丁美洲在幾乎耗盡財政預算以應對新冠疫情之後，各國政府普遍處於財政緊縮狀態。隨着通脹壓力增加，貨幣政策也隨之收緊。資料來源：美國外交關係協會、國際貨幣基金組織和歐盟委員會。數據截至2021年10月1日。區域劃