1、证券研究报告|公司深度|光学光电子 1/31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 奥比中光(688322)报告日期：2025 年 02 月 20 日 3D 视觉全球领军企业，居人形机器人竞争格局视觉全球领军企业，居人形机器人竞争格局最优最优赛道之一赛道之一 奥比中光奥比中光深度报告深度报告 投资要点投资要点 奥比中光：全球奥比中光：全球 3D 视觉技术领军企业，引领行业智能化发展视觉技术领军企业，引领行业智能化发展 1）公司主要产品）公司主要产品为为 3D 视觉传感器、消费级应用设备和工业级应用设备。视觉传感器、消费级应用设备和工业级应用设备。成立以来持续完成技术突破和产品量产，已成为全球 3D

2、视觉传感器重要供应商和行业技术领军企业。2）公司营收持续）公司营收持续增长增长，扭亏在即。，扭亏在即。2018-2023 年，公司营收 CAGR=11%；2024 年度预计实现营收 5.6 亿元，同比增长 56%；归母净利润亏损 0.6 亿元，同比减亏 78%。3D 视觉感知技术受益于机器人、汽车等下游行业发展，规模视觉感知技术受益于机器人、汽车等下游行业发展，规模有望持续有望持续增长增长 1）3D 视觉主流技术包括双目、结构光、视觉主流技术包括双目、结构光、ToF 和激光三角测量和激光三角测量，其产业链上游主要为各类传感器硬件，终端应用领域包括生物识别、AIoT、消费电子、工业三维测量、汽车

3、等。2）2025 年全球机器视觉市场将达到年全球机器视觉市场将达到 1276 亿元，亿元，2020-2025 年年 CAGR=12%，全球机器视觉市场格局高度集中，两大龙头基恩士、康耐视合计份额超 60%。2028 年全球 3D 成像和传感市场有望达到 172 亿美元，2022-2028 年 CAGR=13%。公司技术实力雄厚，公司技术实力雄厚，居人形机器人竞争格局最好的赛道之一居人形机器人竞争格局最好的赛道之一，+共振有望业绩高增共振有望业绩高增 1）：人形机器人产业化提速，）：人形机器人产业化提速，3D 视觉视觉是竞争格局最优赛道之一是竞争格局最优赛道之一 2025 年人形机器人行业进入内

4、外双驱、日新月异的产业扩张期；年人形机器人行业进入内外双驱、日新月异的产业扩张期；预计 2030 年中美制造业、家政业的人形机器人需求合计约 204 万台，市场空间约 3050 亿元。机器人视觉承载机器人视觉承载 80%信息获取，目前信息获取，目前国内外国内外龙头均采用龙头均采用 3D视觉视觉感知感知技术为人形机器人赋技术为人形机器人赋能。能。预计人形机器人 3D 视觉传感器的需求将随人形机器人量产快速放量，潜在市场空间潜在市场空间有望从有望从 2025 年的年的 1.4 亿元增长至亿元增长至 2030 年的年的 91.5 亿元，亿元，CAGR=132%；且 3D 视觉行业视觉行业集集中度高中

5、度高，是人形机器人产业链中是人形机器人产业链中竞争格局竞争格局最最优优赛道之一赛道之一。2）：公司位居全球）：公司位居全球 3D视觉感知技术第一梯队，技术实力雄厚视觉感知技术第一梯队，技术实力雄厚 公司公司具备具备全栈式技术研发能力全栈式技术研发能力和和全领域技术路线布局全领域技术路线布局，以自研核心技术为基础，全面布局结构光、iToF、dToF、双目、Lidar、工业三维测量六大 3D 视觉感知技术。目前目前，全全球仅有苹果、微软、索尼、英特尔、华为、三星和奥比中光等少数企业掌握球仅有苹果、微软、索尼、英特尔、华为、三星和奥比中光等少数企业掌握 3D 视觉视觉核心核心技术、拥有百万级面阵技术

6、、拥有百万级面阵 3D 视觉传感器量产能力。视觉传感器量产能力。产品多行业渗透，产品多行业渗透，产品力广受认可产品力广受认可。公司产品广泛应用于“衣、食、住、行、工、娱、医”等领域，已服务包括蚂蚁集团、中国移动等行业龙头在内的 1000 多家客户。产品矩阵升级，产品矩阵升级，持续进行研发投入。持续进行研发投入。公司持续进行研发投入，已累计获得 950 件专利；近年来，公司持续推出 Femto系列 ToF相机、Gemini系列双目结构光相机及 SPAD芯片、MS 系列激光雷达等尖端产品，聚焦机器人及聚焦机器人及 AI 视觉应用场景视觉应用场景，不断升级产品矩阵，不断升级产品矩阵。盈利预测与估值盈