医学影像行业深度（下）：非X射线类与公司篇千亿级进口替代市场国产企业已露锋芒-20220218（75页）.pdf

1、 千亿级进口替代市场，国产企业已露锋芒医学影像深度（下）：非X射线类与公司篇证券分析师：陈烨远 A0230521050001联系人：陈烨远2022.2.18 2核心观点核心观点我们的系列报告从技术原理、发展历史、环境与趋势、竞争格局等方面对医学影像行业予以全景描述，本篇报告作为系列报告的第二部，将聚焦非X射线类（磁共振和超声）、核心零部件以及海内外公司情况。医学影像设备是医疗器械行业的第一大细分市场。根据灼识咨询的估计，2020年全球医学影像市场规模约440亿美元，国内市场规模约537亿元（出厂价口径），2015-2020年国内CAGR 12.4%，预计2030年国内市场规模将接近1100 亿

2、元（2020-2030E CAGR预计7.3%）。医学影像设备同时是医疗器械行业中技术壁垒最高的细分市场。医学影像属于典型的多学科融合的产业，全球市场长期以来呈寡头垄断局面，“GPS”（GE医疗、飞利浦、西门子）和日系厂商专利和技术积累深厚，全球医学影像的核心零部件生产技术也集中在少数企业手中，高壁垒下全球格局长期相对稳定。国产企业正实现破局。联影医疗、迈瑞医疗、奕瑞科技等国内整机和零部件厂商正随着中国制造业能力提升而逐步崛起，产品性能和国际龙头公司的差距在快速缩小。国内市场在中低端完成进口替代的基础上正实现中高端国产份额的逐年提高。当前国内大型设备配置管理趋松，鼓励国产替代政策方向明确，我们

3、认为国产产品高端转型和份额提升、供应链自主可控、AI和云技术等技术融合和国产产品出海将是行业趋势。投资分析意见：医学影像行业是医疗器械技术高地，千亿级别的进口替代空间正逐步打开，未来十年或是国产黄金发展期，建议关注：联影医疗、东软医疗、迈瑞医疗、万东医疗、开立医疗、奕瑞科技、康众医疗等国内医学影像整机和关键零部件领先企业。风险提示：研发风险、政策变化的风险、疫情波动风险、技术迭代风险、集采风险sYqWyU8WjYzW7NaObRoMoOmOpNeRnNpNiNsQoP7NqQuNNZrMnNNZqQuN 主要内容主要内容1. 非X射线类设备2. 主要影像产品对比及市场空间3. 核心零部件4.

4、海外龙头公司5. 国内代表企业6. 核心观点及风险提示3 1.1 1.1 磁共振成像（磁共振成像（MRIMRI）4资料来源：CMRR，中国医疗科技网，沙利文研究院，申万宏源研究磁共振成像系统（Magnetic Resonance Imaging，MRI）是一种利用人体内水分子中的原子核（主要是氢质子）在强磁场中的磁共振信号经重建进行组织或器官成像的设备。磁共振成像对软组织分辨能力高，且具有无辐射损伤的优势。从1946年核磁共振（NMR）现象被发现，到1980s MRI设备进入商用，再到当前1.5T和3.0T设备普及，MRI已经成为临床不可或缺的设备。1946物理学家费利克斯 布洛赫和爱德华米尔

5、斯 珀塞耳发现核磁共振（NMR）现象1952美国科学家赫曼发表论文描述了在磁场中使用梯度并获得了第一幅一维MR图像1973劳特伯和曼斯菲尔德在荷兰的中心实验室搭建了最初的磁共振成像系统；劳特布尔和曼斯菲尔德发明了快速扫描方法1977达马丁获得首张人体活体MRI设备图像。1980荷兰中心实验室得到了第一幅人类头部核磁共振图像和第一幅二维傅里叶变换后的图像。1983美国放射学会推荐将核磁共振（NMR）改为磁共振（MR）1984FONAR 公司制造的MRI 系统获得FDA 认证，随后GPS相继推出MRI商用产品19983.0T MRI设备上市；紧凑型超导磁体上市2017西门子7T MRI获得FDA批

6、准2018明尼苏达大学磁共振研究中心（CMRR）进行了10.5T MRI的首次人体全面扫描图1：磁共振成像（MRI）发展历史第一幅人类头部磁共振图像磁共振成像系统和磁共振成像结果“诺丁汉的橙子”全球首台可用于临床的7T MRI magnetomterraCMRR的10.5T MRI达马丁进行活体扫描及MRI结构图 1.1 1.1 磁共振成像（磁共振成像（MRIMRI）5磁共振成像系统主要由主磁体系统、梯度磁场系统、射频系统、计算机处理系统以及辅助设备组成，其中：（1）主磁体的功能是提供使原子核定向所必需的静磁场；（2）梯度磁场的功能是利用梯度线圈产生在空间位置上变化的磁场，并叠加在主磁场上，以