1、第1页/共26页 本报告版权属于中原证券股份有限公司请阅读最后一页各项声明 煤炭煤炭 分析师：陈拓分析师：陈拓 登记编码：登记编码：S0730522100003 煤炭行业概况及河南发展现状煤炭行业概况及河南发展现状 煤炭行业专题研究煤炭行业专题研究 证券研究报告证券研究报告-行业专题研究行业专题研究 强于大市强于大市(首次首次)煤炭煤炭相对沪深相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼

2、 发布日期：2025 年 02 月 14 日 投资要点：投资要点：我国煤炭已探明储量排名全球第四我国煤炭已探明储量排名全球第四 根据 BP 数据统计，我国煤炭已探明储量世界占比 13.30%，排名全球第四。根据自然资源部发布的数据，我国煤炭行业区域集中度较高，主要集中在山西、内蒙古、新疆、陕西四省。煤炭行业向绿色清洁、智能化等方面深度转型煤炭行业向绿色清洁、智能化等方面深度转型 我国煤炭行业正向绿色清洁、智能化等方面深度转型，具体政策措施包括推动煤炭清洁高效利用，加强生态环境保护，确保能源安全托底保障作用，同时加大智能化技术应用力度，提升煤炭行业生产效率与智能化水平，促进煤炭产业高质量发展。在

3、未来相当长的时间内，煤炭作为在未来相当长的时间内，煤炭作为我国我国主体能源的地位不会改变主体能源的地位不会改变 根据国家能源集团技术经济研究院联合中国科学院、清华大学开发的中国能源系统预测优化模型（CESFOM）的预测结果，我国煤炭消费将在 2028年达到峰值，2029-2037 年为峰值平台期。2002 年至 2012 年，我国煤炭行业经历了“黄金十年”，煤炭价格节节攀升，煤炭产量快速增长，2012 年全国煤炭产量达到 36.5 亿吨，一次能源生产与消费结构中煤炭占比超六成。自 2016 年起我国煤炭行业经历了去产能的阶段，我国原煤产量下降，2016 年全国原煤产量 33.64 亿吨，同比下

4、降 9.4%。2020 年起来，我国煤炭行业进入了新一轮景气度上行周期。2024 年我国原煤产量在 2023 年的高基数水平上增长 1.3%至 47.6 亿吨。预计煤价短期将维持震荡走势。长期看我国煤炭供需仍面临紧平衡状态，电力需求增长、化工用煤需求增加、建材用煤需求降幅收窄；另一方面，煤矿的开采成本和运输成本上升，及 2025 年进口煤增速下降，这些因素将对煤价产生支撑。煤炭是河南省重要的基础能源煤炭是河南省重要的基础能源 河南是国家规划的 14 个大型煤炭基地之一，主要由鹤壁、焦作、义马、郑州、平顶山、永夏 6 个矿区组成，煤炭资源相对丰富，培育出了河南能源集团、中国平煤神马集团、郑煤集团

5、等大型煤炭企业。河南省同样存在煤炭后备资源储量不足、煤炭资源地理分布不均的问题。受煤炭后备资源储量不足、开采成本高、淘汰落后产能等因素影响，河南原煤产量持续下降。2024 年，河南原煤产量全国占比从 2011 年的 5.94%下降至 2.18%，全年累计生产原煤 1.04 亿吨，同比增长 1.4%。-17%-11%-5%1%7%13%19%25%2024.022024.062024.102025.02煤炭沪深300第2页/共26页 煤炭 本报告版权属于中原证券股份有限公司请阅读最后一页各项声明 河南省煤炭行业政策主要集中在三方面：首先是在保证安全生产大前提下，面对全省煤矿资源枯竭的不利形势，维

6、持煤炭稳定供应，煤炭年均产量达到 1 亿吨以上；二是要加快煤矿智能化建设，到 2026 年，全省智能化煤矿产能占比不低于 60%；三是合理控制煤炭的消费。煤煤炭板块低估值高股息特征明显炭板块低估值高股息特征明显 截至 2025 年 2 月 7 日，煤炭行业近 12 个月股息率达到 6.41%，仅次于银行的 6.51%，排名第二。截至 2025 年 2 月 7 日，煤炭行业中近 12 个月股息率达到 10%以上的公司有 8 家，行业归母净利润排名靠前的中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源近 12 个月股息率分别达到 5.81%、7.18%、6.87%、10.25%，河南的平煤股份近 12 个月