1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/30 公司深度报告|电子 证券研究报告 公司评级 增持（首次）报告日期 2025 年 02 月 14 日 基础数据基础数据 02 月 13 日收盘价（元）81.28 总市值（亿元）375.40 总股本（亿股）4.62 02 月 13 日收盘价（元）81.28 总市值（亿元）375.40 总股本（亿股）4.62 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 相关研究相关研究 分析师：姚康分析师：姚康 S0190520080007 S0190520080007 研究助理：刘珂瑞研究助理：刘珂瑞 汇顶科技(603160.SH)指纹

2、触控龙头再起航，多产品线构筑稳健增长曲线指纹触控龙头再起航，多产品线构筑稳健增长曲线 投资要点：投资要点：公司面向智能终端、物联网及汽车电子领域提供领先的半导体软硬件解决方案，拥有传感器+触控+连接+音频+安全五条特色产品线，2024 年公司发布全新拥有自主知识产权的超声波指纹传感器，结合不断放量的多样化产品线，开启新的成长周期。公司面向智能终端、物联网及汽车电子领域提供领先的半导体软硬件解决方案，拥有传感器+触控+连接+音频+安全五条特色产品线，2024 年公司发布全新拥有自主知识产权的超声波指纹传感器，结合不断放量的多样化产品线，开启新的成长周期。利润承压期已过，重回增长轨道。利润承压期已

3、过，重回增长轨道。2022 年因下游需求不振，叠加当年计提大额资产减值损失，公司业绩暂时承压。当前存货基本恢复到了正常水平，同时叠加下游需求复苏，公司 2024 年前三季度归母净利润 4.48 亿元，同比大幅增长，重回增长轨道。2022 年因下游需求不振，叠加当年计提大额资产减值损失，公司业绩暂时承压。当前存货基本恢复到了正常水平，同时叠加下游需求复苏，公司 2024 年前三季度归母净利润 4.48 亿元，同比大幅增长，重回增长轨道。公司继高通后推出超声波指纹方案，有望受益于超声波指纹的快速渗透。公司继高通后推出超声波指纹方案，有望受益于超声波指纹的快速渗透。超声波指纹识别方案由高通首发，具备

4、无光照、速度快、无惧湿手与污渍等优势。公司已推出全新拥有自主知识产权的超声波指纹识别传感器，2024 年 5 月 vivo X100 Ultra 首发搭载公司方案。我们认为公司推出超声波指纹方案是超声波指纹识别功能在安卓机加速渗透的催化剂，2025 年超声波指纹识别功能有望超预期渗透且竞争格局良好，公司将深度受益。超声波指纹识别方案由高通首发，具备无光照、速度快、无惧湿手与污渍等优势。公司已推出全新拥有自主知识产权的超声波指纹识别传感器，2024 年 5 月 vivo X100 Ultra 首发搭载公司方案。我们认为公司推出超声波指纹方案是超声波指纹识别功能在安卓机加速渗透的催化剂，2025

5、年超声波指纹识别功能有望超预期渗透且竞争格局良好，公司将深度受益。触控芯片乘触控芯片乘 OLEDOLED 屏渗透东风，拟收购云英谷打造屏渗透东风，拟收购云英谷打造 OLEDOLED 完整解决方案。完整解决方案。公司触控产品主要聚焦于 OLED 触控这一成长市场，覆盖大部分国内安卓客户，也服务汽车、工业等市场。根据 Omdia 数据，整体 OLED 芯片市场在 2028 年前将保持双位数的增长，公司有望在增长的市场中获取更大份额。公司拟收购云英谷，云英谷主要产品包括OLED DDIC及 Micro OLED 硅基显示驱动背板芯片，本次收购有利于公司形成OLED触控+显示驱动的完整解决方案能力，打

6、造更强综合竞争力。公司触控产品主要聚焦于 OLED 触控这一成长市场，覆盖大部分国内安卓客户，也服务汽车、工业等市场。根据 Omdia 数据，整体 OLED 芯片市场在 2028 年前将保持双位数的增长，公司有望在增长的市场中获取更大份额。公司拟收购云英谷，云英谷主要产品包括OLED DDIC及 Micro OLED 硅基显示驱动背板芯片，本次收购有利于公司形成OLED触控+显示驱动的完整解决方案能力，打造更强综合竞争力。光线传感器、健康传感器、安全芯片等多样化产品组合构筑稳健成长曲线。光线传感器、健康传感器、安全芯片等多样化产品组合构筑稳健成长曲线。公司的OLED屏下光线传感器已顺利进入品牌