通信行业2022年投资策略：挖掘5G应用与终端创新顺应碳中和变革-220216（53页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 挖掘挖掘 5 5G G 应用与终端创新，顺应碳中和变革应用与终端创新，顺应碳中和变革 - -通信行业通信行业 2022022 2 年投资策略年投资策略 通信 证券研究报告证券研究报告/ /投资策略报告投资策略报告 20222022 年年 0 02 2 月月 1 16 6 日日 评级：评级：增持增持（ 维持维持 ） Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数 123 行业总市值(百万元) 1637015 行业流通市值(百万元) 1374768 Table_QuotePic 行业行业- -市场走势对比市场走势对比

2、公司持有该股票比例 Table_Report 相关报告相关报告 1. 5G 引领“管-端-云”创新周期 ， 开 启AIOT科 技 时 代2020.01.08 2. 2018 中期策略:深挖自主可控与创新驱动的机遇 2018.06.02 3. 5G 产业崛起，开启万物互联时代 2018.01.17 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 瑞可达 103.2 0.39 0.68 1.08 1.75 264.6 151.79 95.57 58.

3、98 2.51 买入 移远通信 172.3 1.02 1.3 2.42 3.77 5.57 132.61 71.24 45.73 1.89 买入 科博达 67.61 1.19 1.29 1.05 1.88 56.82 52.41 64.39 35.96 2.53 买入 中天科技 17.15 0.64 0.04 1.08 1.31 26.80 428.75 15.88 13.09 0.91 买入 意华股份 35.21 0.26 1.06 1.06 1.86 135.4 33.22 33.22 18.93 1.02 买入 备注：以 2022 年 2 月 16 日收盘价计算 投资要点投资要点 5G

4、从从投资拉动向投资拉动向 AIOT 应用与终端创新驱动转变应用与终端创新驱动转变。2021 年通信板块行情表现前弱后强，震荡行情，上半年受 5G 基站建设放缓、原材料涨价、芯片短缺等因素，产业表现整体疲软，下半年业务逐步恢复。2021 年新建 5G 基站 65.4 万，累积开通 142.5 万，5G 网络规模和套餐用户数全球第一。我们预计 2022 年运营商 5G 投入将保持增长态势，但后续 5G 建设将从政策驱动向需求驱动转变，应重视运营商盈利拐点的变化和新兴业务发展带来的价值重估。产业趋势和成长性角度来看，5G 创新引领“管-端-云”技术周期，物联网、智能车、5G CPE、5G PC、AR

5、/VR 等为代表的 AIOT 应用与终端创新成为主要的景气赛道，内容端高清直播视频、云游戏、元宇宙等陆续成为科技巨头创新重要方向。数字经济带动信息基础设施震荡上行，IDC 头部厂商、ICT 设备、交换芯片、光芯片器件具备长周期机会。 AIOT 终端创新终端创新方兴未艾方兴未艾，汽车智能化看好三个方向汽车智能化看好三个方向。随着电动化、智能化和网联化技术的发展，终端创新进入百花齐放阶段，智能电动车（二轮、三轮、四轮车） 、智能家电、电动工具等为代表的终端产品迎来了大发展。智能终端的计算单元（MCU 等为核心的智能控制器）和通信单元（基带芯片为核心的蜂窝模组） ，随着智能终端创新、规模放量进入景气

6、周期，由于中国相关厂商的制造成本优势和工程师红利，海外产能不断向国内转移，中国模组龙头厂商在全球份额持续提升，本土 MUC 芯片和基带芯片等上游厂商，逐步登录资本市场，国产替代空间广阔。汽车是 IOT 终端创新最具价值载体之一，产业链规模大，由此我们将汽车智能化作为独立的研究方向，看好与通信相关三个细分领域：汽车连接器、汽车控制器、高精度导航。三个领域具备共同的特点：（1）该产品多领域应用，通信公司具备技术基础，汽车创新将带来市场需求增加。（2）目前竞争格局，以海外巨头占主导。 （3）近年来随着新能源车产业崛起、电子制造产能转移等为契机，国内厂商在成本、供应能力和品质上竞争力开始凸显。 通信产