【公司研究】永新光学-公司研究报告：国内光学显微镜及光学元组件龙头车载新兴市场打开成长空间-20200307[31页].pdf

1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/信息设备/电子元器件 证券研究报告 永新光学永新光学（603297）公司研究报告公司研究报告 2020 年 03 月 07 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 03 月 06 日收盘价 （元） 37.68 52 周股价波动（元） 29.30-63.67 总股本/流通 A 股（百万股） 111/51 总市值/流通市值（百万元） 4165/1925 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 市场表现市场表现

2、Table_QuoteInfo -26.25% -12.25% 1.75% 15.75% 29.75% 2019/32019/62019/9 2019/12 永新光学海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） 13.6 4.2 18.7 相对涨幅（%） 7.5 3.9 12.6 资料来源：海通证券研究所 Table_AuthorInfo 分析师:陈平 Tel:(021)23219646 Email: 证书:S0850514080004 分析师:蒋俊 Tel:(021)23154170 Email: 证书:S0850517010002 联系人:肖隽翀 Tel:021-2315

3、4139 Email: 国内光学显微镜及国内光学显微镜及光学光学元组件龙头， 车载元组件龙头， 车载 新兴市场打开成长空间新兴市场打开成长空间 Table_Summary 投资要点：投资要点： 国内光学显微镜及国内光学显微镜及光学光学元组件龙头，国际知名元组件龙头，国际知名光学光学品牌供应商品牌供应商。永新光学主 要从事光学显微镜、光学元件组件和其他光学产品的研发、生产和销售。公 司主导产品包括光学显微镜、条码扫描仪镜头、平面光学元件、专业成像光 学部组件，产品主要出口欧美、日本、新加坡等国家和地区，是国内光学领 域的知名企业之一。公司目前有诸多国际知名客户，如新美亚、日本尼康、 徕卡相机、徕

4、卡显微系统、德国蔡司、美国捷普、日本索尼、康耐视、得利 捷等。 营收和净利润长期维持营收和净利润长期维持稳定稳定增长。增长。2018 年，公司实现营业收入 5.61 亿元， 同比增长 9.22%。2014 年-2018 年，公司营业收入年均复合增长速度为 10.93%。 2018 年， 公司实现归母净利润 1.22 亿元， 同比增长 14.19%。 2014 年-2018 年，公司归母净利润年均复合增长速度为 18.84%。显微镜系列和光 学元件组件系列两大核心业务的收入构成主要营收来源。光学元件组件是净 利润主要来源之一。 永新光学永新光学已为车载镜头规模扩张做好准备。已为车载镜头规模扩张做

5、好准备。车载镜头作为车载摄像机的主要 部件，主要包括内视、后视、前视、侧视和环视镜头等。2018 年中国车载镜 头出货量为 1.17 亿件，相较于上一年增长 43.6%；根据宇瞳招股说明书援引 TSR 预计市场将持续扩张，到 2022 年市场规模扩至 2.35 亿件。全球车载摄 像机镜头收益也将持续上升，预计 2022 年收入规模将在 2018 年 4.71 亿美 元的基础上增长约 83%至 16.13 亿美元。公司已与 SONY、Quanergy Systems 和 OptoFlux 在车载镜头及激光雷达方面建立了合作关系。 永新光学发力高端显微镜市场。永新光学发力高端显微镜市场。根据永新光

6、学招股说明书，援引 Grand View Research 的市场统计及预测，2016 年全球显微镜市场规模为 71 亿美元，预 计 2016-2024 年年复合增长率为 7.8%。受益于全球显微镜市场的稳健发展， 未来随着国内外显微镜在教学、生命科学、纳米技术以及半导体技术等领域 的渗透，以及国内显微镜产品的升级替代，我国显微镜产业特别是中高端领 域前景巨大。永新光学作为国内显微镜制造企业的领先者，从事显微镜生产 制造 20 年，常年为尼康及徕卡显微系统代工，技术沉淀充足。同时，公司已 成功研发了 NE-900、NIB-900 等系列高端产品，系科技部认定的“高分辨荧 光显微成像仪研究及产业