汽车行业2022年投资策略系列二（需求篇）：2022年乘用车销量预测-220215（35页）.pdf

1、证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明2022年乘用车销量预测汽车行业2022年投资策略系列二（需求篇）2022年2月15日证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明目录C O N T E N T S展望：自主品牌加速上攻，电动智能黄金时代开启02“新实力”与“新势力”齐发力，自主品牌全面崛起03回顾：新能源迈入加速普及期，自主品牌抢占“先手”01投资建议041风险提示05cUdYxUjWnVfUNAoPqRoO6MaOaQoMmMmOoMfQrRoMkPoPrP9PrRyRMYoPvNuOoMxO证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明证券

2、研究报告回顾：新能源迈入加速普及期，自主品牌抢占“先手”01.2证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明乘用车市场经历三年连续下滑，于2021年开始逐步回暖。尽管受原材料涨价及芯片短缺制约，2021年全年乘用车整体销量仍达到2148.2万辆，同比增长+6.5%，结束了2018年以来连续三年的周期下行。1.1资料来源：中汽协，民生证券研究院图1： 2021年9月起乘用车市场回暖2021年市场逐步回暖，乘用车销量同比转正电动化助力自主品牌上攻，重塑整车厂竞争格局资料来源：中汽协，民生证券研究院预测图2：2021年乘用车销量2148.2万辆，同比+6.5%3证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声

3、明资料来源：中汽协，民生证券研究院图3：乘用车市场分价格区间占比图4：20万以上乘用车市场自主市占率有望加速上行资料来源：中汽协，民生证券研究院上一轮朱格拉周期中，自主品牌积极布局SUV带动其产品价格上行，最终令10-20万乘用车细分价格带销量占比提升，当前20-30万元乘用车市场自主品牌市占率接近其2014年在10-20万的水平。新一轮朱格拉周期中，自主品牌率先加速电动智能化布局，有望在20万元以上市场加速复刻过去5年10-20万元乘用车市场市占率曲线提升路径。2021年30万元以上高端乘用车市场中，自主品牌市占率突破10%，进入加速普及期。电动智能化有望驱动自主品牌均价持续上攻，带动自主品

4、牌市占率趋势上行。分价格：自主高端化全面推进，品牌溢价持续提升，20万以上乘用车市场自主品牌市占率有望加速上行1.14电动化助力自主品牌上攻，重塑整车厂竞争格局证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明5分系别：自主品牌产品力及竞争意愿持续提升，为2021年乘用车市场最重要的增量来源1.1以长安、吉利、长城、比亚迪为代表的自主车企产品力和竞争意愿持续提升，2021年自主乘用车份额达45%，较去年+6pct。在特斯拉放量带动下，美系市占率略有提升，全年美系对乘用车增速贡献1.1%；日系、德系受芯片和电动化转型较慢影响，表现欠佳。自主品牌成为乘用车市场最重要的增量市场。资料来源：中汽协，民生证券研

5、究院图5： 2021年自主乘用车市占率达45%资料来源：中汽协，民生证券研究院图6：2021年自主品牌贡献乘用车主要增量电动化助力自主品牌上攻，重塑整车厂竞争格局证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明轩逸/朗逸/卡罗拉等热销燃油车型以绝对竞争优势常年“霸占”乘用车销量榜单，而电动化趋势提速助力自主打造热销车型，通用五菱推出的宏光mini EV以43万的年销量位居2021年乘用车累计销量TOP2。吉利、长安冲进2021年乘用车销量TOP5，主流自主品牌市占率均有提升，电动化有望重塑整车厂竞争格局。资料来源：中汽协，民生证券研究院6图7：2021年乘用车累计销量TOP10分车型/品牌：电动化助

6、力自主打造热销车型，重塑整车厂竞争格局资料来源：中汽协，民生证券研究院图8：电动化有望重塑整车厂竞争格局1.1电动化助力自主品牌上攻，重塑整车厂竞争格局证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明2021年新能源乘用高增长，累积销售333.4万辆，同比+167.5%，渗透率达到15.6%，突破10%的关键位置，预计进入加速普及期。2021年12月新能源乘用车以49.8万辆再创单月销量新高，同比+120.6%/环比+10.3%。资料来源：中汽协，民生证券研究院预测7图10：2021年新能源车乘用车渗透率突破10%2021年新能源乘用车高增长，渗透率突破10%关键位置资料来源：中汽协，民生证券研究院