2025年柏楚电子激光切割运控、智能切割头、钢构焊接业务市场空间预测报告（34页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 1. 激光切割运控龙头，募投进入新市场 . 6 1.1 核心研发团队稳定，下游赛道选择能力卓越 .6 1.2 切割运控为核心业务，切割头及焊接业务将带来新贡献 .8 1.3 公司盈利能力较强，综合毛利率保持在 80%以上 .9 2. 激光切割运控： 预计 2025 年市场空间约为 32 亿元， 公司拥有超强技术护城河 . 11 2.1 切割运控：激光切割设备大脑，价值量占比少但功能核心 .11 2.2 需求空间：高功率快速增长，预计 2025 年市场空间约为 32 亿元. 13 2.3 柏楚电子：核心技术无短板，市占率提升空间巨大 . 17 3. 智能切割头：

2、 预计 2025 年市场空间约为 26 亿元， 公司即将迎来业绩收获期. 19 3.1 切割头：激光切割设备四肢，智能切割头更具优势 . 19 3.2 需求空间：绑定高功率设备，预计 2025 年市场空间约为 26 亿元. 20 3.3 柏楚电子：纵向延伸产品线，协同效应助力新成长 . 22 4. 钢构焊接业务：预计 2025 年市场空间约为 240 亿元，公司有望拓宽业务边界 . 25 4.1 钢构焊接：产业发展向好，智能焊接机器人有望填补焊工供需缺口25 4.2 需求空间：机器换人正当时，预计 2025 年市场空间约为 240 亿元27 4.3 柏楚电子：横向拓宽能力边界，于细分蓝海大有可

3、为 . 29 目录 图表目录 图 1：公司是国内激光切割运控龙头，拟募投进入智能激光切割头及智能焊接市场 6 图 2：公司实际控制人为创始人团队，下属子公司业务分工明确 . 7 图 3：公司研发团队逐年壮大，研发人员数量占比多年保持在 40%以上. 7 图 4：公司研发人员数量占总员工数的 44%（2021 年 H1） . 7 图 5：激光切割运控系统的营收占比常年维持在 80%以上. 8 图 6：激光切割运控系统的营收占公司总营收的 83%（2021 年 H1）. 8 图 7：公司 2017-2020 年营收 CAGR 为 39% . 9 图 8：公司 2017-2020 年归母净利润 CA

4、GR 为 41% . 9 图 9：公司 20Q2-21Q3，营收同比增速均保持在 40%以上 . 10 图 10：公司 20Q2-21Q3，扣非归母净利润同比增速均保持在 30%以上 . 10 图 11：公司 20172021Q1-3 毛利率水平保持在 80%以上 . 10 图 12：公司 20172021Q1-3 期间费用率控制情况较好 . 10 图 13：每台激光切割设备配有 1 台激光器、1 台切割头和 1 套运动控制系统 . 11 图 14：激光切割需要运控系统等组件和 CAD、CAM、NC 等技术的相互配合 . 12 图 15：通过实时反馈功能，运控系统能准确调节输出参数 . 12

5、图 16：运控系统约占激光切割设备总成本的 5% . 13 图 17：运控系统毛利率水平高达 80%（2020 年） . 13 图 18：国内激光器厂商“以价换量”，实现市占率提升 . 14 图 19：中低功率激光切割设备保持较高销量增速 . 14 图 20：高功率激光器的国产化率不足 40%，提升空间大（2020 年） . 16 图 21：公司的中低功率运控系统市占率达 60%（2020 年） . 17 图 22：公司的高功率运控系统市占率达 17%（2020 年） . 17 图 23：德国普雷茨特的智能切割头搭载了自动调焦装置和先进灵敏的传感器 . 20 图 24：2015-2020 年全

6、国钢结构产量 CAGR 约为 12% . 26 图 25：2015-2020 年全国钢结构产值 CAGR 约为 11% . 26 图 26：2015-2020 年全国工业机器人产量 CAGR 约为 48% . 26 图 27：2015-2020 年全国工业机器人销量 CAGR 约为 20% . 26 图 28：智能焊接机器人具备免示教功能，进一步节省人力 . 27 图 29：智能焊接机器人的完整工作单元包括软件部分和硬件部分 . 31 图 30：完整的焊接流程需要 CAD、CAM、NC 等五大底层核心技术的配合 . 31 图 31：公司 2021 年估值（54X）处于历史估值均值（78X）水平