航空铸锻行业专题：铸国防利器锻航空精兵-220208（33页）.pdf

1、1 中 泰 证 券 研 究 所 专 业 领 先 深 度 诚 信 证券研究报告 2 0 2 2 . 2 . 8 航空铸锻专题 铸国防利器，锻航空精兵 2 目录目录 C CONTENTSONTENTS 专 业 领 先 深 度 诚 信 中 泰 证 券 研 究 所 jXxVvXsRpPoOmM6MaO8OmOoOsQsQkPnNpNjMqRqR7NqQwPxNrQpPwMmRxO3 CONTENTSCONTENTS 目录目录 C CCONTENTSCONTENTS 专 业 领 先 深 度 诚 信专 业 领 先 深 度 诚 信 中 泰 证 券 研 究 所中 泰 证 券 研 究 所 1 航空锻造与铸造 4

2、 （一）铸锻：航空产业链中游关键工序（一）铸锻：航空产业链中游关键工序 图表图表1 1：铸锻工序在航空制造产业链中的位置铸锻工序在航空制造产业链中的位置数据来源：中泰证券研究所铸造和锻造作为航空制造产业链中的关键工序，位于产业链中游。主要是将钛合金、高温合金和高强钢等金属材料粗加工成毛坯件。产品的力学产品的力学性能性能（强度强度、刚刚度度、疲劳性能等疲劳性能等）在这一工序中在这一工序中基本得以固化基本得以固化。 5 （二）航空锻造：成品力学性能优异，行业具备显著的规模效应（二）航空锻造：成品力学性能优异，行业具备显著的规模效应 锻造是在加压设备及工（模）具的作用下，使坯料或铸锭产生局部或全部的

3、塑性变形，以获得一定几何尺寸、形状的零件（或毛坯）并改善其组织和性能的加工方法。金属材料经过锻造加工后，形状形状、尺寸稳定性好尺寸稳定性好，组织均匀组织均匀，纤维组织合理纤维组织合理，具有较高的具有较高的综合力学性能综合力学性能。 图表图表2 2：锻造示意图：锻造示意图数据来源：中泰证券研究所，派克新材招股书图表图表3 3：几家主要航空锻造企业原材料成本占比几家主要航空锻造企业原材料成本占比数据来源：中泰证券研究所，各公司公告锻造行业上游主要为各类金属材料冶炼企业，如碳钢、不锈钢、合金钢、高温合金、钛合金、铝合金等，上游原材料的供应能力和技术水平直接影响锻造行业的发展水平。锻造产品定价一般采锻

4、造产品定价一般采用用“原材料成本原材料成本+ +加工费加工费”的定价模式的定价模式。 锻造行业具有显著的规模效应锻造行业具有显著的规模效应，业务规模扩张带来原材料成本占比提升，摊薄其余成本。 6 （二）航空锻造分为模锻、碾环和自由锻（二）航空锻造分为模锻、碾环和自由锻 模锻模锻又分为开式模锻和闭式模锻。金属坯料在具有一定形状的锻模膛内受压变形而获得锻件。有以下优点：有模膛引导金属的流动，可适用较复杂的零件可适用较复杂的零件。锻件内部的锻造流线按锻件轮廓分布，制成品力学性能较好制成品力学性能较好。操作简单，易于实现机械化易于实现机械化，生产率高生产率高。 辗环辗环是指通过专用设备辗环机生产不同直

5、径的环形零件；辗环实际上是径向轧制，即通过轧制将带孔的坯料，厚度辗薄，直径扩大成环形零件。与传统的模锻比较，其优点为：设备吨位小设备吨位小。由于是回转成形，接触面积小，故轧制压力大幅减少，所用设备重量显著下降。 可以做大型环类零件可以做大型环类零件。如直径10m、高度4m的反应堆容器加强环，除碾环工艺外，其他工艺很难完成。 材料利用率高材料利用率高。没有模锻飞边与拔模斜度，尺寸精度高。 利于环形件的力学性能利于环形件的力学性能。碾环变形为径向压缩，周向延伸，金属纤维沿环件周围连续分布，有利于环形零件承载与耐磨性能。 自由锻自由锻指用简单的通用性工具，或在锻造设备的上、下砧铁之间直接对坯料施加外

6、力，使坯料产生变形而获得所需的几何形状及内部质量的锻件的加工方法。自由锻往往也是模锻和碾环的前置工序自由锻往往也是模锻和碾环的前置工序制坯制坯，所用工具和设备简单，通用性好，成本低。适用于简单形状锻适用于简单形状锻件件，操作灵活操作灵活。 图表图表4 4：锻造分类锻造分类( (从左至右分别为模锻、碾环、自由锻从左至右分别为模锻、碾环、自由锻) )数据来源：中泰证券研究所，派克新材招股书7 （二）整体化大型锻件可满足航空航天轻量化要求（二）整体化大型锻件可满足航空航天轻量化要求 据大型模锻件与航空工业飞机机体减重5kg，可使飞机起飞质量减轻50kg，按照起飞质量计算的飞行成本大大降低，在其寿命期