泰和新材-深度报告：芳纶龙头持续进击氨纶保持领先梯队-220209（42页）.pdf

1、创造财富担当责任股票代码：601881.SH06881.HK芳纶龙头持续进击，氨纶保持领先梯队泰和新材（泰和新材（002254.SZ）深度报告）深度报告目录一、“氨纶+芳纶”双主业，技术优势奠定长期成长三、公司芳纶业务不断加码，从国内龙头向国际龙头跨越五、风险提示二、氨纶龙头企业仍在积极扩张，公司新旧动能转换稳健发展四、投资建议lZxVvXoNpPqQqQbRcMbRpNmMsQnPeRoOtRiNpOqQaQoOwPuOrQoRxNnQsO一、“氨纶+芳纶”双主业，技术优势奠定长期成长4公司前身烟台氨纶厂成立500吨/年间位芳纶产业化工程投产公司于深交所上市获批国家认定企业技术中心服装用间位

2、芳纶工程技术改造项目投产，间位芳纶总产能达到4300吨/年获批组建国家芳纶工程技术研究中心间位芳纶产能达7000吨/年1987年1993年2008年2004年2011年2013年1989年2017年成立宁夏宁东泰和新材有限公司2016年国家863计划课题国产芳纶复合材料制备及应用关键技术研究通过验收3月，收购宁夏越华，其拥有3万吨/年氨纶2018年2021年8月，4000吨/年高性能间位芳纶项目一期工程建成投产2020年公司从事氨纶、芳纶等高性能纤维的研发与生产，拥有自主国产化技术，形成氨纶、间位芳纶、对位芳纶三大产品板块。320吨/年氨纶一期投产改制为烟台氨纶股份有限公司更名为烟台泰和新材料

3、股份有限公司1000吨/年对位芳纶产业化工程投产，技改后产能达1500吨/年吸收合并泰和集团，实现整体上市收购民士达65.02%股权，拓展芳纶纸业务6月，3000吨/年高性能对位芳纶工程项目投产1.1 “氨纶+芳纶”双业务布局，芳纶龙头地位愈加稳固51.1 “氨纶+芳纶”双业务布局，芳纶龙头地位愈加稳固图：产能分布（截至图：产能分布（截至2021年底，万吨年底，万吨/年）年） 氨纶：烟台4.5万吨/年、宁东3万吨/年 间位芳纶：烟台1.1万吨/年 对位芳纶：烟台0.15万吨/年、宁东0.3万吨/年 芳 纶 纸 ：烟台0.15万吨/年 氨纶：烟台1.5万吨/年、宁东7.5万吨/年 间位芳纶：烟台

4、2万吨/年 对位芳纶：烟台0.5万吨/年、宁东1.65万吨/年 芳 纶 纸 ：烟台0.3万吨/年氨纶：3对位芳纶：0.3氨纶：4.5（老厂区）间位芳纶：1.1（老+新厂区）对位芳纶：0.15（老厂区）氨纶：7.5对位芳纶：1.65图：产能分布（截至图：产能分布（截至2024年底，万吨年底，万吨/年）年）氨纶：1.5间位芳纶：2对位芳纶：0.5烟台老厂区全部关停61.2 公司产品系列丰富，下游应用极为宽泛公司经过多年的发展，在我国率先实现了氨纶、间位芳纶和对位芳纶的产业化生产，先后填补国内高性能纤维领域的多项空白，形成三大产品板块为主导的十大产品体系。公司主导产品分别为纽士达氨纶、泰美达间位芳纶

5、、泰普龙对位芳纶、民士达芳纶纸及其上下游制品，具有优异的性能，可以很好地改善下游产品的功能，在多个领域均具有广泛的应用。纽士达氨纶泰美达间位芳纶泰普龙对位芳纶民士达芳纶纸常规氨纶黑色氨纶耐氯氨纶本白过滤短纤本白纺纱短纤长丝导电纤维长丝短纤纱线浆泊机织布电气绝缘用芳纶纸、蜂窝芯材用芳纶纸纺织品服装医用卫材环境保护安全防护轨道交通汽车工业航空工业轨道交通信息通信汽车工业信息通信安全防护回弹快、耐老化耐温性、阻燃性高强高模、耐温性、阻燃性良好的机械性能、耐高温绝缘特性71.3 技术铸就芳纶护城河，打造国内绝对龙头一流研发平台塑造公司持续创新力。一流研发平台塑造公司持续创新力。公司是国家创新型试点企业

6、，拥有国家认定企业技术中心、国家芳纶工程技术研究中心、院士工作站、博士后科研工作站等一流创新平台，具有高素质的研发团队、资深的专业技术人才，突出的关键技术研究攻关和产业化能力。强大技术实力铸就芳纶行业护城河，打造国内绝对龙头地位。强大技术实力铸就芳纶行业护城河，打造国内绝对龙头地位。经过长期的技术积累，公司先后承担国家级科技项目19项，3次荣获国家科技进步二等奖，牵头和参与编写了70多项国家和行业标准。现有氨纶相关专利技术36项，芳纶相关专利技术65项。公司凭借成熟的芳纶生产技术，稳步扩张，持续巩固国内龙头地位。81.4 成长芳纶+周期氨纶，助力公司盈利连续增长 受氨纶和芳纶产销增加影响，公司