2022年科顺股份股权结构财务分析及防水行业市场规模研究报告（36页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 目录 1 科顺股份：延展建筑生命，守护美好生活 . 3 1.1 公司基本情况 . 3 1.2 股权架构清晰 . 4 1.3 财务表现概览 . 4 2 防水行业：千亿稳增，格局优化 . 8 2.1 市场规模：分步测算防水空间，估计超过 1700 亿元/年. 8 2.2 竞争格局：一超多强，多优轮换 . 14 3 昂首向百亿，行稳方致远 . 21 3.1 百亿布局，基地全国化推进 . 21 3.2 重视小 B 渠道，助力经销商做大做强 . 24 3.3 决策机制灵活，抗外部风险能力强 . 26 插图目录 . 37 表格目录 . 38 插图目录 图 1：公司发展历程

2、 . 3 图 2：阿里巴巴支付宝大楼 . 3 图 3：国家游泳中心（水立方） . 3 图 4：公司股权结构图（截止 2021Q3） . 4 图 5：公司收入及同比增速变化（单位：亿元） . 5 图 6：公司归母净利润及同比增速变化（单位：亿元） . 5 图 7：2013-2020 年公司各业务占比 . 5 图 8：2013-2020 年公司各业务营收（单位：亿元） . 5 图 9：行业内重点企业毛利率趋势 . 6 图 10：2013 年-2021H1 各业务毛利率变化趋势 . 6 图 11：2013-2021 前三季度各费用率趋势 . 6 图 12：2017-2020 年防水重点公司应收账款周

3、转天数 . 6 图 13：2017-2020 公司收现比、净现比情况 . 7 图 14：2013-2020 年各现金流量趋势（单位：亿元） . 7 图 15：全国地产新开工面积（亿平方米） . 9 图 16：全国地产竣工面积（亿平方米） . 9 图 17：“小修”市场与“大修”市场区别 . 10 图 18：补漏修缮市场. 10 图 19：城市更新、棚改与旧改防水需求场景交替. 11 图 20：老旧小区改造兴起 . 11 图 21：中国高铁、快铁、城铁年度通车里程（公里） . 12 图 22：2020 年全国在建轨道交通分布 . 13 图 23：中国城市轨道交通投资完成额规模（亿元） . 13

4、图 24：地下综合管廊应用 . 13 图 25：中国城市地下管线长度（公里） . 13 图 26：基建端其他类应用 . 14 图 27：北新、科顺、凯伦供应链合作 . 17 图 28：2016-2020 年行业及龙头企业平均营收增速 . 18 图 29：2016-2020 行业及龙头企业平均利润增速 . 18 图 30：规模以上企业累计主营业务收入同比增长率 . 18 图 31：规模以上企业累计利润总额变化情况 . 18 图 32：规模以上企业累计销售利润率（%） . 18 图 33：12 月末规模以上企业应收账款情况 . 18 图 34：防水龙头生产基地分布 . 19 图 35：防水企业经销

5、商数量情况（单位：家） . 20 图 36：2014-2023 公司防水卷材产能 CAGR 为 38% . 22 图 37：2014-2023 公司防水涂料产能 CAGR 为 32% . 22 图 38：公司防水卷材/防水涂料营收及增速 . 22 图 39：2020 年公司防水材料市占率达 3.84% . 22 图 40：截止 2021Q3 公司资产负债率为 53% . 23 图 41：截止 2021Q3 公司有息负债率为 38% . 23 图 42：公司运输装卸费及运输费用率（单位：万元） . 23 图 43：公司销售费用率、研发费用率整体呈下调趋势 . 24 图 44：公司期间费用率低于同

6、行 . 24 图 45：2019 年公司人均创收、人均创利出现拐点 . 24 图 46：地产 500 强首选防水供应商 . 25 图 47：公司重点工程项目 . 25 图 48：2020 年公司经销商数量达 1700 余家，同增 70% . 25 图 49：2021 年公司经销营收占比目标达 45% . 26 图 50：公司营销渠道. 26 图 51：2020 年地产 CR10（金额口径）为 26.49%，较 2012 年提升 13.73pct . 27 图 52：2020 年地产 CR10（面积口径）为 21.46%，较 2012 年提升 13.74pct . 27 图 53：2012-20