泰国汇商银行：2022-2025行业展望交通运输与物流（8页）.pdf

1、交通运输与物流2022-2025 行业展望2022年3月注：泰国航空公司：泰国航空、曼谷航空、微笑泰航、泰国亚航、泰国亚航X、鸟航、酷鸟航空、泰国狮航、泰国越捷航空。经营活动现状 2022年，随着新冠疫情缓解，出行政策逐渐放宽，泰国航空业开始逐步恢复。较高的疫苗注射率和逐步转为地方性流行病的趋势，进一步推动了人们开始恢复出行。不过由于俄乌战争爆发，对购买力、飞机票价和燃油价格造成的风险影响，预计今年泰国航空业将同比增长190%，达到1000亿泰铢。国际航线：预计国际航线运输收入增长约2.5倍，其中，1、入境泰国的外国游客人数将增长至570万，特别是来自亚太地区的游客，而欧洲游客虽有所增长但依然

2、受到俄乌战争的限制；2、泰国人出境旅游人数增长至180万，并且多个热门旅游国家已经全面开放入境。国内航线：随着国内管控政策放宽，国内航线运输收入将延续2021年的恢复态势增长1.5倍，国内游客数量增长超1.6倍，从7300万人次增长至1.92亿人次，其中以泰国本土游客为主导。燃油成本上涨和布伦特原油平均价格上涨55%，从71增长至110美元/桶，给航空业带来了巨大负担。2023-2025年航空业呈现逐步复苏态势，国内航线将在2024年内复苏，国际航线在2025年内复苏。对经营状况造成影响的关键因素1.新冠疫情管控政策的放宽，转变为地方性流行病并提高疫苗注射率，有助于推动国内外旅游加快复苏，但依

3、然面临着毒株变异导致管控政策无法放宽的风险。2.俄乌战争对购买力和飞机票价的影响导致出行需求下降，加上航空公司油成本上涨，让航空业经营状况恢复更艰难。3.航空公司财务状况依然比较薄弱。不过从2021年第四季度开始，随着国内外航线的逐步恢复增加，财务状况开始呈现好转趋势，并且航空公司进行了内部调整来节约成本，以便维持经营。4.减少非必要的差旅活动，和来泰国旅游的中国游客恢复时间呈现越来越久的趋势。行业:交通运输与物流从属行业:航空运输2泰国航空公司经营收入总额（千亿泰铢）2024F2022F2.420192.320180.40.80.520200.10.22021E0.50.50.80.60.3

4、2023F1.80.72.10.83.12025F3.11.01.02.12.62.91.4国际航线国内航线资料来源：来自EIC 的分析。经营活动现状 2022年船舶运输营收总额将同比增长约3%，并超过2019年。虽然散装货船营收呈下降趋势，但集装箱货船呈上涨趋势。基于2021年同比增长130%的基数，今年散装货船营收将同比下降17%，但总营收依然比2019年高出1倍。由于波罗的海干散货指数（BDI）从作为13年来最高指数的2021年同比下跌27%，让拥堵的散装货运港口变得宽松，散装货船运输需求减少，特别是铁矿石运输。但由于俄乌战争的影响，煤矿、谷物和次要散装货的运输呈现上涨趋势，而这些散装货

5、物将促进轮船公司将重心转向中小型轮船运输。自2021年同比增长120%后，今年的集装箱货船营收预计同比增长13%。由于俄乌战争的影响，和中国新一轮封锁政策的实施，让原本就拥堵的集装箱码头更加水泄不通，从而推动了中国出口集装箱运价指数（CCFI）同比上涨14%。由于俄乌战争的爆发，导致轮船公司能源成本呈现上涨趋势，布伦特原油平均价格上涨55%，从71增长至110美元/桶。并且由于集装箱货船提供的服务主要以按航次计费租船收费，所以受到的影响相对较大。对经营状况造成影响的关键因素1.新冠疫情的爆发直接影响运输业的速度和效率，包括码头拥堵、缺少货物集装箱和内陆运输系统堵塞，从而影响了运输价格。2.随着

6、新冠疫情管控政策放宽，2022年运输需求将以小速率的趋势上涨，但由于俄乌战争的影响，若局势再次升级将导致全球经济放缓。3.船舶公司的供应准则。全球船舶数量的管理能够满足货物运输需求，有助于维持货船运输价格的稳定。新船订购数量占全部集装箱货船比例增加，从2020年10月的8.3%增长至2022年3月的25%，并预计在2023年投入使用。而散装货船的订购数量则处于近十年最低水平，占比仅为6.2%行业：交通运输与物流从属行业：海洋运输3泰国船舶货物运输营收（百亿泰铢）1.71.120182.01.10.91.72022F20191.720203.820216.01.74.32.82.82.65.8+