【公司研究】岭南股份-主业回暖＆新业务提速价值迎来重估-20200225[20页].pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 20 研究报告 岭南股份（002717） 2020-2-25 主业回暖主业回暖上市公司及其控股股东、实际控制人最近12 个月内未受到过证 券交易所的公开谴责。上市公司最近一年及一期财务会计报告被注册会计师出具无保留意见审计报告 102% 103% 104% 105% 106% 107% 108% 109% 110% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 201620172018 承诺净利润(万元)实际净利润(万元)完成率 请阅读最后评级说明和重要声明 16 / 20 公司研

2、究深度报告 5 上市公司最近上市公司最近 3 个会计年度内发行股份及募集资金投向的业务和资产，不得作为拟分拆所属子公司的主要业务和资产，但拟分拆所个会计年度内发行股份及募集资金投向的业务和资产，不得作为拟分拆所属子公司的主要业务和资产，但拟分拆所 属子公司最近属子公司最近 3 个会计年度使用募集资金合计不超过其净资产个会计年度使用募集资金合计不超过其净资产 10%的除外；上市公司最近的除外；上市公司最近 3 个会计年度内通过重大资产重组购买个会计年度内通过重大资产重组购买 的业务和资产，不得作为拟分拆所属子公司的主要业务和资产。所属子公司主要从事金融业务的，上市公司不得分拆该子公司上市。的业务

3、和资产，不得作为拟分拆所属子公司的主要业务和资产。所属子公司主要从事金融业务的，上市公司不得分拆该子公司上市。 6 上市公司董事、高级管理人员及其关联方持有拟分拆所属子公司的股份，合计不得超过所属子公司分拆上市前总股本的 10；上市 公司拟分拆所属子公司董事、高级管理人员及其关联方持有拟分拆所属子公司的股份，合计不得超过所属子公司分拆上市前总股本的 30%。 7 上市公司应当充分披露并说明：本次分拆有利于上市公司突出主业、增强独立性。本次分拆后，上市公司与拟分拆所属子公司均符合 中国证监会、证券交易所关于同业竞争、关联交易的监管要求，且资产、财务、机构方面相互独立，高级管理人员、财务人员不存在

4、 交叉任职，独立性方面不存在其他严重缺陷。 资料来源： 证监会，长江证券研究所 恒润集团恒润集团目前已目前已整体变更为股份公司整体变更为股份公司。2020 年 1 月公司发布关于控股子公司股份制改 造的公告，恒润集团整体变更为股份公司，为其在合适的时机选择符合股东利益及战略 规划的发展路径奠定基础。 恒润集团净资产为 5.48 亿元， 按 1:0.383 的比例折为股份公 司注册资本，即股份公司注册资本为 2.10 亿元，共计 2.10 亿股，整体变更后岭南股份 持有 1.89 亿股，持股比例 90.03%。 表 10：恒润集团股份制改造前后股东及持股情况 序号序号 股东（发起人）股东（发起人

5、） 整体变更前整体变更前 出资额出资额 整体变更后整体变更后 出资额出资额 整体变更后持股数整体变更后持股数 （万股）（万股） 整体变更前后整体变更前后 持股比例持股比例 1 岭南生态文旅股份有限公司 18,906.40 18,906.40 18,906.40 90.03% 2 合肥泽恒企业管理咨询合伙企业（有限合伙） 800 800 800 3.81% 3 安徽省中安海外技术引进投资合伙企业（有限合伙） 766.5 766.5 766.5 3.65% 4 合肥市创新科技风险投资有限公司 94.5 94.5 94.5 0.45% 5 滁州中安创投新兴产业基金合伙企业（有限合伙） 189 189

6、 189 0.90% 6 宁波梅山保税港区春阳启杨股权投资合伙企业（有限合 伙） 243.6 243.6 243.6 1.16% 合计 21,000 21,000 21,000 100% 资料来源： 公司公告，长江证券研究所 微传播：搭乘传媒东风，估值有望持续催化 公司 2017 年以 2.47 亿元参股微传播公司（目前持股比例 21.86%） ，微传播目前在新 三板上市，主营业务为互联网自媒体营销及广告业务，主要通过微信、微博等平台为客 户提供品牌营销及推广服务， 收入源自为客户提供在自媒体平台上的采购广告服务所收 取的服务费。A 股对标企业包括引力传媒、中广天择等。 具体业务方面，微传播曾