克莱特-新三板主题报告：通风与空气处理小巨人产品升级+下游需求有望持续增长-20220205（26页）.pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 通风与空气处理领域专精特新小巨人，深耕细作通风与空气处理领域专精特新小巨人，深耕细作 2020 余载余载：公司 2001年成立，专业从事通风机、通风冷却系统等通风与空气处理系统装备及配件设计研发和生产制造，产品以高可靠性、高效率、低噪音和轻量化为核心竞争力，重点聚焦轨道交通、新能源装备（风电、燃气轮机、核电等） 、海洋工程与舰船（海上钻井平台、高技术船舶等） 、冷却塔和空冷器等中高端领域，通过为中高端市场客户提供设备配套风机定制化服务，塑造品牌的差异化竞争优势。20

2、20 年营收达 2.85 亿元，同比增长 11.6%，归母净利润达 2539 万元，同比增长 15.4%；2021 年Q1-Q3 营收达到 2.91 亿元，同比增长40.0%，归母净利润达 3775 万元，同增 115%。2021 年 Q1-Q3 毛利率为 31.5%，净利率为 13.0%。 以通风机为基，向通风冷却系统升级，有望贡献未来主要增长点以通风机为基，向通风冷却系统升级，有望贡献未来主要增长点：公司原以通风机为主要收入来源，2018-2020 年产品收入占比均在 84%以上。近年来，公司充分利用已有通风机产品优势，通过对相关组件进行系统集成，对通风冷却系统各部件进行优化组合，陆续开发

3、了风电机舱散热空空冷却器、风电发电机水冷系统等新产品，有效满足了客户在通风冷却设备使用中对安全、稳定、节能、高效、便捷等方面的更高需求。相比过去客户分散采购组装，忽视产品性能匹配及具体工况的适用性，集成通风冷却系统在优化风机效能、增加整体稳定性、节约使用面积方面表现更为优异。通风冷却系统 2020 年收入同比增长121%至3011 万元，2021H1 继续增长至6965 万元，营收占比由 2018 年的 3.5%持续上升至2021H1 的 35.1%。同时通风冷却系统与通风机的毛利率 2020 年分别为 48.4%/28.4%，2021H1 分别为 42.3%/25.7%，通风冷却系统毛利率持

4、续领先通风机，未来随着通风冷却系统收入上升，有望贡献公司主要利润增长。 定位定位行业中高端，主要客户均为行业中高端，主要客户均为轨交、新能源等轨交、新能源等大型知名企业，合作大型知名企业，合作长期稳定长期稳定：公司主营中高端通风冷却产品制造，具有研发设计难度高、非标准化制造、行业准入门槛高、产品附加值高等特点。公司产品在轨道交通、舰船、冷却塔及核电领域都已经具备相应资质，产品也都通过行业特定的质量标准体系，并已与多个行业内的国内外知名客户建立了长期稳定的战略合作伙伴关系（多数主要客户均合作约十年） 。其中，在轨道交通方面，主要客户为中国中车、庞巴迪、西屋制动、阿尔斯通等世界级机车车辆制造商；在

5、造船及船舶工业，公司与海英荷普曼、中国船舶、招商工业等大型造船企业合作；在新能源装备领域，公司与通用电气（GE） 、明阳智能、东方电气等风电、燃气轮机主机企业开展合作；在冷却塔空冷器及工业制冷领域，公司客户包括烟台冰轮、SPX、凯络文等。 Tabl e_Ti t l e 2022 年年 02 月月 05 日日 克莱特：通风与空气处理小巨人，产品升级克莱特：通风与空气处理小巨人，产品升级+下游需求有望持续增长下游需求有望持续增长 Tabl e_BaseI nf o 新三板新三板主题报告主题报告 证券研究报告 Tabl e_R eport 相关报告相关报告 珠海港昇：风电场装机容量增加带动 202

6、1 年业绩高增长 2022-01-28 北交所转板迎来重大突破，多层次资本建设的里程碑事件出现 2022-01-27 IPO 观察：近一周 IPO 发审委审核 8 家企业过会，北交所转板首家即将上会 2022-01-26 个护行业向规范化、标准化发展，国产 ODM 如何乘胜追击？ 2022-01-26 晶赛科技：石英晶振下游景气+产销两旺，2021 年盈利预计翻倍 2022-01-23 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 双碳背景下，轨交双碳背景下，轨交+ +新能源装备等领域有望引领行业持续发展新能源装