捷捷微电-年报预告亮眼MOS功率半导体业务崛起-220128（24页）.pdf

1、申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 公公司司研究研究 点评报告点评报告 年报预告亮眼年报预告亮眼MOS功率半导体功率半导体业务业务崛起崛起 捷捷微电（300623） 投投资摘要资摘要： 捷捷微电主营业务为从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售，开发并生产种类齐全、应用广泛的功率半导体分立器件。三大主要核心业务：晶闸管、防护器件、MOSFET。 捷捷微电发布业绩预告，预计捷捷微电发布业绩预告，预计 2021 年全年归属净利润盈利年全年归属净利润盈利 4.68 亿元至亿元至 5.10 亿亿元，同比上年增长元，同比上年增

2、长 65%至至 80%。 捷捷微电聚焦主业发展方向，以市场为导向，以创新为驱动，抓住功率半导体国产替代加速的契机，继续受益于产品结构升级和客户需求增长等，捷捷微电营业收入和归属于公司股东的净利润较上年同期同比增长，其中报告期内主营业务收入同比增长 75%以上。 捷捷微电通过加大研发投入和人才引育与团队建设等。以 Fabless 运行模式的MOSFET 系列产品营收同比增长 175%以上； 以 IDM 运行模式小信号器件 （ESD等）营收同比增长 120%以上、TVS 系列产品营收同比增长 40%以上。 捷捷微电通过定向增发“电力电子器件生产线建设项目”的产能利用稳步提升，持续发挥边际效应，其中

3、存量业务晶闸管系列产品营收同比增长 40%以上。 未来业务未来业务核心假设：核心假设： 2021 年 1-3 季度，公司三项主营产品晶闸管、防护器件、MOSFET 毛利率约为57%、 53%、 28%。 其中， 晶闸管、 防护器件采取 IDM 模式， 毛利率较高； MOSFET目前毛利率较低，主要由于公司 MOSFET 产品流片目前都是在外流片的，封装是 70%委外封装，30%是自封，而流片成本较高。公司正在逐渐由 Fabless 模式向 IDM 模式转型，若能转型成功，则 MOSFET 产品毛利率可提升至 35%以上。预计 2021 年和 2022 年公司毛利率保持在 51%以上高水平。 自

4、自IPO以来， 随着公司不断扩产， 目前总产能已经达到了半导体芯片以来， 随着公司不断扩产， 目前总产能已经达到了半导体芯片年产能年产能420.9万片，半导体万片，半导体器件器件年封装能力年封装能力 82.66 亿只。有力的支持了公司向全面亿只。有力的支持了公司向全面 IDM 模式模式转型战略方针。转型战略方针。 盈利预测：盈利预测： 预计晶闸管、 防护器件、预计晶闸管、 防护器件、MOSFET 三项核心业务三项核心业务 2022 年三项核心业务继续保持年三项核心业务继续保持25%、40%、100%增速。增速。 受益于受益于 MOSFET 业务的持续高增长， 预计公司未来业务的持续高增长， 预

5、计公司未来 2021 和和 2022 年营收增速分年营收增速分别为别为 68%、52%，营收规模，营收规模 16.9 亿元、亿元、25.8 亿元。亿元。 预计公司预计公司 2021 和和 2022 年利润增速分别为年利润增速分别为 73.3%、42.74%，利润规模，利润规模 4.91 亿亿元、元、7.01 亿元。对应亿元。对应 PE 分别为分别为 39.66 倍和倍和 27.78 倍。对于捷捷微电（倍。对于捷捷微电（300623）维持“买入”评级。维持“买入”评级。 风险提示风险提示：政策风险，盈利不及预期风险：政策风险，盈利不及预期风险 评级评级 买入买入（维持维持） 2022 年 01

6、月 28 日 交易数据交易数据 时间时间 2022.1.27 总市值/流通市值（亿元） 198/172 总股本（亿股） 7.37 资产负债率（%） 31.09 每股净资产（元） 3.86 收盘价（元） 26.82 公司股价公司股价表现表现走势图走势图 资料来源：Wind,申港证券研究所 相关报告相关报告 捷捷微电(300623) 捷捷转债 （123115）首次覆盖 产能持续扩张打造功率半导体 IDM 模式龙头2021.11.25 2022242628303234363840股票名称（股票代码）公司点评报告 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 26 证券研究报告 财务指标预测财务指标预测 指标指标