智云众：瑞幸品牌零售经营分析报告（18页）.pdf

1、瑞幸品牌零售经营分析报告此材料基于市场公布数据提供基础分析，仅供参考爱点击iClick版权所有 p 瑞幸发展转折点从开除创始人开始，到大钲资本成为瑞幸实际掌门人结束201720185月：开店252家，宣布正式营业6月：成立中国总部，位于厦门12月：门店数超过2000家，B轮估值22亿美元201920202月：被指控财务造假，否认4月：暴雷5月：原任CEO与COO被免职6月：退市，开展情怀营销董事长兼创始人陆正耀被解雇9月：中国市场监管总局处罚6100W人民币为救市推出爆款计划，第一款爆款：陨石拿铁12月：与SEC达成和解，罚款1.8亿美元2021厦门-瑞幸中国总部20221月：大钲资本成为实际

2、控制方，持有股权超过50%2月：付清SEC的1.8亿美元罚款4月：宣布完成债务重组5月：业务扳正，重新进入盈利模式12月：开启加盟计划，在中国9省41城招募加盟20236月：瑞幸成立于开曼群岛10月：中国北京银行SOHO开瑞幸首店5月：纳斯达克上市全球最快IPO公司市值42亿美元12月：超越星巴克成为中国市场最大的咖啡连锁品3月：第二款爆款生椰拿铁走红，经营状况改善4月：大钲资本入局，同愉悦资本达成增资协议，总额2.5亿美元5月：注册资本减少2.5亿美元，海外债务重组10月：接受美国联邦诉讼处罚1.75亿美元4月：海外首店在新加坡开业9.9元喝咖啡计划6月：国内门店突破10000家，门店数是星

3、巴克的154%Q3财报：实现同比84.9%的增长当季度归母后净利润9.9亿，总市值突破百亿美元陆正耀阶段，自营阶段，50亿美元内危机阶段，巨额债务大钲资本阶段，自营+加盟阶段，破百亿美元爱点击iClick版权所有 p 陆正耀为瑞幸打下的坚实的基础，通过大钲资本加持实现三大优势201820212022中国咖啡豆消费量逐年数据节选（万吨）咖啡生豆消费量精品咖啡豆消费量增速约60%增速约30%定制化种植提前一年在全球产区寻找精品咖啡豆庄园，进行定制化种植自建现磨咖啡供应链瑞幸自建的供应链现阶段至少每年为瑞幸提供1.5W吨现磨咖啡豆，预计25年将接近5W吨自建上游优势顺大食品肯德基、Costa等国际品

4、牌在中国的咖啡供应商天际咖啡中石化、太平洋咖啡、JDE集团、古茗等咖啡供应商佳禾食品烘培豆、冷萃流等咖啡全链路供应商立宇食品咖啡、茶叶等二次加工的供应商多家中游优质供应商以低成本的国内优质供应商为主，与自建上游链形成互补拓宽下游赛道布局速溶咖啡赛道冻干咖啡粉|冷萃咖啡液|挂耳咖啡客户粘性已超过雀巢，跻身速溶咖啡赛道复购率TOP3强化产品研发能力持续IP赋能爱点击iClick版权所有 p 从成本和市场扩展战略上，瑞幸对星巴克实现了碾压式胜利特征价值胜利维度连锁大店（面积大）主打“第三空间”粗略预估瑞幸的坪效至少是星巴克的5倍以上坪效即每平方面积产生的价值更高的坪效连锁小店（面积小）自提+外卖式为

5、主全部自建供应链模式，以昆山星巴克工厂为主，成本过高采用低成本国内成熟供应链合作伙伴，并且同头部供应商结合建立“蓝色伙伴”联盟，形成成本优势壁垒更低的成本自建供应链+合作供应链模式仅部分主打产品使用更优质的自建供应链提供20-40元/杯在如此巨大的价格差上星巴克23年的平均毛利是68.7%；瑞幸23年的平均毛利是36.5%去母后净利润，星巴克是16.9%;瑞星是13.4%不足50%的零售价格基本持平的净利润率9.9-20元/杯全球17486家特许经营门店，占比48.89%中国6480家门店，几乎全部为特性经营门店23年开始加速收回特性经营权限，实现自营转化瑞幸中国市场门店截止23年低，已突破1

6、0000家星巴克预计在2025年有望在中国门店突破9000家市场占有速度更快逐渐成为二线即以下市场的龙头全国范围开店10000+，33.6%为加盟门店加速加盟门店扶持与开店速度2023年中国咖啡市场星巴克市场占有率32.27%，瑞幸市场占有率20.77%2024年瑞幸中国市场的占有率有望超过星巴克23年Q2季度瑞幸营收实现首次超过星巴克，Q3被星巴克追平爱点击iClick版权所有 p 从被迫改变偶尔走红，到通过推新+联名快速构筑瑞幸独特爆品矩阵2020年l 面临巨额罚款l 濒临倒闭l 被迫创新陨石拿铁厚乳拿铁2021年3月4月生椰拿铁l 生椰拿铁爆火l 短期转亏为盈l 大钲资本入局2022年椰