生物医药行业之创新药篇：慢性代谢病优选赛道差异化竞争是关键-220114（28页）.pdf

1、研究院战略客户部 Table_Yemei0 行内偕作行业深度 2022 年 01 月 14 日 生物医药之创新药篇 慢性代谢病：优选赛道，差异化竞争是关键 慢性代谢病患者人数众多增长迅速，医疗负担持续增长。慢性代谢病患者人数众多增长迅速，医疗负担持续增长。慢性代谢病即高血压、高血糖、高血脂和高尿酸，既可独立存在又能相互影响，其并发症带来的死亡风险极大，国内心血管疾病死亡占比达到 22.94%，亟需重点关注。在我国城镇化进程加快以及人口老龄化的趋势的影响下，“四高”疾病呈现爆发式增长，患者人数均超 1 亿人次。此外，患者人群基数大叠加病程长，使得该类疾病造成的医疗负担持续增大。以糖尿病为例，20

2、11-2021 年我国医疗支出已经从 175 亿美元增至 1653 亿美元。 政策推动慢性代谢病市场渗透率提升，随人群分层和创新需求推动，国产药物政策推动慢性代谢病市场渗透率提升，随人群分层和创新需求推动，国产药物逐渐向创新转型。逐渐向创新转型。医药政策方面，已经逐步重视“四高”治疗，有助于推动渗透率提升，长期仍有较大发展空间。而药品结构方面，随着人群分层和创新需求的推动，过去国产药物仿制药为主的市场将逐渐向创新转型。 不同适应症赛道，创新需求和创新确定性仍存差异：不同适应症赛道，创新需求和创新确定性仍存差异：慢性代谢病药物国内市场2018 年已超 1200 亿元、但相比欧美发达国家，仍存疾病

3、知晓率&治疗率&控制率三低的情况，依然存在较大市场空白。在仿制药集采下，短期市场规模均受到一定程度影响，而长期依然稳中向好,市场呈结构性差异。国产创新药发展前景受到创新需求和创新确定性的影响，各有差异： 1 1）糖尿病市场：）糖尿病市场：对心血管、肾脏等器官的保护需求和药物带来的减重获益越来越引起临床重视，SGLT-2 和 GLP-1 药物仍处于快速放量期。海外爆款创新药物不断涌现，创新确定性高，研发市场激烈竞争。未来国产创新药机会主要出现在 GLP-1 相关靶点和其他临床效果明显的创新靶点。而国内 SGLT-2 创新药差异化竞争格局仍不明朗。GLP-1 靶点中，药物便捷度&可及性需求不断提高

4、，已经成为核心竞争点。而其他创新靶点，由于现行的试药模式，依然存在一定市场需求。 2 2）高脂血症市场：）高脂血症市场：现有药物对于难治性疾病效果不大，市场对于创新药物需求强烈。参考全球市场，PCSK9 是唯一确定靶点。国产创新药围绕长效化和大适应症在价格和研发速度下竞争。 3 3）高尿酸血症市场：）高尿酸血症市场：现存药物安全性较差，急需安全有效的创新药物。但纵观全球市场，可参考的靶点和药物不多，需长期跟踪关注临床研发数据。 4 4）高血压市场：）高血压市场：创新需求和创新确定性较低，“创新”多围绕现有药物进行复方制剂研发。 投资和布局建议：投资和布局建议：（本段有删节，招商银行各部如需报告

5、原文，请以文末联系方式联系招商银行研究院）。 风险分析。风险分析。资本市场环境较差，企业现金流紧张；创新药研发进度不及预期；同靶点药物集采，价格竞争难度加大；同质化创新过来带来的市场内卷。根据不同的风险因素，可选择具体风险应对方式进行跟踪选择。 相关研究报告相关研究报告 医药生物行业之创新药篇创新引领医药工业，银行业务空间广阔 2019.05.28 生物医药行业之投资趋势篇-化学药与生物药差异化发展，关注产业链投资机会 2020.09.29 生物医药行业之创新药篇肿瘤创新药：技术升级换代，竞争日趋激烈 2020.09.30 生物医药行业之原料药篇特色原料药迎来发展契机，银行介入机会凸显 202

6、0.08.04 首次胰岛素专项集采，降价幅度温和，国产化率有望提升 2021.12.01 |研究院战略客户部 敬请参阅尾页之免责声明 行内偕作行业深度 1/4 目 录 1慢性代谢病概述 . 1 1.1 慢性代谢病可以相互影响，并发症导致的死亡风险大，亟需重点关注 . 1 1.2 慢性代谢疾病具有患者基数大、增长快和病程长的特点，疾病负担大 . 2 1.3 政策端：逐步重视“四高”疾病治疗，有助于推动渗透率，长期仍有较大发展空间 . 3 1.4 药品结构：国产仿制逐步向创新转型 . 4 2 慢性代谢病的市场格局和创新趋势 . 4 2.1 慢性代谢性病的市场空间、创新需求和创新确定性概况 . 4