1、 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业深度研究行业深度研究|电力设备电力设备 在新型电力系统建设浪潮下窥电价改革之貌 电改系列报告一：我国电改历程及海外电力市场现状 核心结论核心结论 行业评级行业评级 超配超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年近一年行业行业走势走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 电力设备-3.36-7.27 10.59 沪深 300-3.72-3.12 14.97 分析师分析师 杨敬梅杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 相关研究相关研究 电力设备：25 年微软规划提振 AI 电源需求增长，山东海

2、风项目持续推进电力设备与新能源行业周报20250113-20250119 2025-01-19 电力设备：硅料、硅片与电池涨价，Optimus量产节奏超预期电力设备与新能源行业周报 20250106-20250112 2025-01-12 电力设备：电车消费电子补贴力度或加大，海风审批程序优化电力设备与新能源行业周报 20241230-20250105 2025-01-05 核心结论：核心结论：重点关注新型储能建设及运营、火电灵活性改造、电源侧功率预测及电力交易平台建设、虚拟电厂、分布式能源管理、配电网基础设施建设及数字化建设等方向。推荐南网科技、东方电子、国网信通、安科瑞、四方股份、许继电气

3、、青达环保、国电南瑞，建议关注三星医疗、南网储能、龙源技术、国能日新。报告亮点：报告亮点：系统分析我国电力改革历程及现状、电价作为首要方向的改革进度，梳理海外国家电力市场发展情况并与我国电力市场对比，基于上述分析给出我们基于以下三个逻辑下的建议关注方向。主要逻辑一：我国电力工业改革历经政企合一、独家经营后，走向市场化改主要逻辑一：我国电力工业改革历经政企合一、独家经营后，走向市场化改革道路。革道路。在新中国成立后，我国电力工业历经政企合一、独家经营等阶段，至 1985 年开启市场化改革，逐步实现政企分开、厂网分离，2015 年关于进一步深化电力体制改革的若干意见的发布，开启我国电力工业新一轮改

4、革的篇章。双碳战略和构建新型电力系统目标的提出，更为现阶段我国电力体制改革提供了新动力。新能源装机的增加、预测准确度要求的增加将直接推动电源侧功率预测及电力交易平台电源侧功率预测及电力交易平台行业快速发展。主要逻辑二：主要逻辑二：电力改革，电价先行。电力改革，电价先行。本轮电改中，电价及电力市场化是主要改革方向。我国电价机制从目录电价，到竞价上网，再到 2015 年后开启的新一轮电改中电力市场化建设推进、电力现货市场及中长期市场双管齐下、绿色电力交易及绿证交易机制探索的发展历程，是不断推进市场化、完善市场价格发现及价格形成规则的过程。电力市场化推进过程中，辅助服务市场的建立将直接打通新型储能及

5、具备调节能力的火电企业的第二收益通道，新新型储能建设及运营、火电灵活性改造型储能建设及运营、火电灵活性改造将迎来新一轮浪潮。主要逻辑三：主要逻辑三：他山之石可以攻玉，国外电力市场他山之石可以攻玉，国外电力市场的发展经验和的发展经验和运行规则运行规则助力助力我国电力市场我国电力市场加速建设加速建设。欧洲电力市场的电力交易较为完善，互联互通容量比较充裕；美国现阶段以 ISO 和 RTO 为代表的区域电力市场中实行厂网分离、本地消纳为主的运行模式；澳大利亚电力市场交易灵活，现货与期货市场并存，辅助服务市场品种丰富。国外电力市场为我国电力市场建设过程中的解决地域错配、省间电力传输与交易、解决地域错配、

6、省间电力传输与交易、新型经营主体参与市场、市场种类市场种类和交易规则的完善和交易规则的完善提供了参考。在需求侧用电形式的变化的形势下，虚拟电虚拟电厂、分布式能源管理、配电网基础设施建设及数字化建设厂、分布式能源管理、配电网基础设施建设及数字化建设等或将迎来新的增长机遇。风险提示：风险提示：经济增长不及预期、电力审批及建设超预期、政策出台及推进不及预期、电力改革进展不及预期 -11%-5%1%7%13%19%25%31%2024-012024-052024-09电力设备沪深300证券研究报告证券研究报告 2025 年 01 月 27 日 行业深度研究|电力设备 西部证券西部证券 2025 年年