东吴ESG专题研究2：中国应用：信披&ampamp;评价体系初具雏形ESG投资方兴未艾（45页）.pdf

1、东吴东吴ESGESG专题研究专题研究2 2中国应用：信披中国应用：信披& &评价体系初具雏形，评价体系初具雏形，ESGESG投资方兴未艾投资方兴未艾证券研究报告行业专题报告环保工程与服务二零二二年一月十八日2核心观点核心观点ESGESG聚焦环境、社会、治理三大因素，评估企业可持续性及道德影响的标准：聚焦环境、社会、治理三大因素，评估企业可持续性及道德影响的标准：ESG源于责任投资（PRI），是一种关注除财务绩效之外的投资理念和企业评价标准，关注环境、社会、治理环境、社会、治理三大因素。“信息披露信息披露- -评评级体系级体系- -投资决策投资决策”三步构成完整的ESG体系。信息披露：香港联交所

2、强制披露，内地自愿引导为主，部分环境指标强制。信息披露：香港联交所强制披露，内地自愿引导为主，部分环境指标强制。1 1）香港：）香港：联交所2012年发布ESG报告指引，历经三次修订至2020年迈向强制披露阶段。2 2）内地：）内地：A股国际化接轨&经济高质量发展双重驱动下，交易所交易所、金融监管金融监管和环境监管环境监管部门联合发力引导ESG信息披露，环境信披规则先行，重点排污单位已实行部分指标强制披露。3 3）信披现状：）信披现状：2020年沪深300披露率86%86%，头部公司ESG披露意识较强。评级体系：评级体系：A A股市场股市场ESGESG评级兴起，借鉴国际经验构建本土化评价体系评

3、级兴起，借鉴国际经验构建本土化评价体系。A股现存华证、中证、商道融绿、Wind 、富时罗素、嘉实等9 9种主流评价体系种主流评价体系，评级机构借鉴国际经验构建本土化评价体系，在底层指标设置和权重划分上趋于多元化、差异化、个性化。商道融绿于20152015年年推出国内首个ESG评级体系，根据商道融绿披露，2018-2020年A股上市公司ESG评级结果稳步提升，环境类绩效增幅最大。投资应用：内地投资应用：内地ESGESG公募基金规模近公募基金规模近25002500亿元，负亿元，负/ /正面筛选、正面筛选、ESGESG整合策略为主流。整合策略为主流。1 1）投资规模：）投资规模：2020年起，内地E

4、SG主题基金发行加速。截至2021年Q3，国内超四成公募基金管理人关注并参与权益类ESG公募基金投资，累计资产管理规模近2500亿元，其中纯ESG基金规模占比仅8%。2 2）投资策略：）投资策略：据我们统计，国内24只纯ESG基金中负面筛选应用比例88%88%、其次为正面筛选（33%33%）、ESG整合策略（29%29%），G是当前最受看重的因素。3 3）投资收益：）投资收益：典型ESG基金收益率优于沪深300。风险提示：风险提示：宏观形势发生波动、政策支持不及预期、评价标准无法统一。3目目 录录1. 1. ESGESG源于“责任投资”，关注环境、社会、治理三大因素源于“责任投资”，关注环境、

5、社会、治理三大因素3. 3. ESGESG评级：评级：A A股市场股市场ESGESG评级兴起，借鉴国际经验构建本土化评价体系评级兴起，借鉴国际经验构建本土化评价体系3.1.3.1. A A股市场借鉴国际经验构建本土化股市场借鉴国际经验构建本土化ESGESG评价体系评价体系3.2.3.2. ESGESG评级趋势向上，环境类绩效增幅最大评级趋势向上，环境类绩效增幅最大2. ESG2. ESG信披：港股市场迈向信披：港股市场迈向ESGESG强制披露阶段，强制披露阶段，A A股股ESGESG法规亟待落地法规亟待落地2.1.2.1.港交所率先出台港交所率先出台ESGESG信披指引，迈向强制披露阶段信披指

6、引，迈向强制披露阶段2.2.2.2.内地强化内地强化ESGESG信披要求，信披要求，ESGESG法规亟待落地法规亟待落地2.3. 2.3. A A股披露股披露 CSRCSR ESGESG企业增多，沪深企业增多，沪深300300披露率上升披露率上升4 4. . ESGESG投资：责任投资理念受到火热追捧，投资：责任投资理念受到火热追捧，ESGESG主题塑造高韧性经济体主题塑造高韧性经济体4 4.1.1.双碳双碳& &绿色金融政策频出，绿色金融政策频出，ESGESG投资理念走向主流投资理念走向主流4 4.2.ESG.2.ESG基金发行加速，公募基金占据主流基金发行加速，公募基金占据主流4 4.3.