电子行业2022年度策略报告：自主为基智能为戟（42页）.pdf

1、 电子行业 2022 年度策略报告 自主为基，智能为戟 行业年度策略报告 行业报告 电子 2021 年 12 月 08 日 强于大市（维持）强于大市（维持） 行情走势图行情走势图 平安观点： 2021 年申万电子跑赢沪深年申万电子跑赢沪深 300 指数指数 21.92pct：2021 年 A 股电子指数整体呈现上涨趋势，截至 12 月 3 日申万电子指数上涨15.97%，同期上证综指上涨 3.87%，沪深 300 指数下跌 5.95%，申万电子跑赢沪深 300 指数21.92pct。2021 年第三季度电子行业归母净利达到 618 亿元，同比 20Q3增速达到 37%。归母净利增速高于营收增速

2、 12 个百分点，主要是显示、设备及半导体板块带动。 产业链自主可控背景下，关注半导体功率器件、设备替代机会：产业链自主可控背景下，关注半导体功率器件、设备替代机会：1）政策）政策扶植力度加码：扶植力度加码：中美贸易摩擦后供应链安全逐步被重视，同时在国家政策和资金扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升；2）汽车的电）汽车的电动化、联网化、智能化将催生汽车电子化进入新的发展阶段：动化、联网化、智能化将催生汽车电子化进入新的发展阶段：相比于传统汽车，电动汽车将新增大量电能转换需求，从而带动相关功率半导体器件获得显著的增量需求。 相比传统内燃汽车， 其单车价值量提升了近 4.5 倍，量价齐升有

3、望带动市场持续扩张。3）国产设备、材料等验证及导入全面）国产设备、材料等验证及导入全面提速：提速：长期来看半导体等核心技术的国产化需求凸显，国内产业链企业有也意调整供应链以分散风险， 给国内半导体企业更多机会， 同时中芯国际、长江储存和合肥长鑫的扩产也加速国产化设备的导入进程，建议关注。 硬件智能化，零部件升级：射频领域：硬件智能化，零部件升级：射频领域：a）射频器件的数量和集成度提升：）射频器件的数量和集成度提升：射频前端作为手机通信功能的核心组件，直接影响着手机的信号收发。多天线收发（MIMO）和载波聚合（CA）技术在 5G 时代继续延续，使得射频前端的复杂度大大上升；b）5G 射频的射频

4、的 ASP 大幅提升：大幅提升：从 2G 时代的约 3 美元，增加到 3G 时代的 8 美元、4G 时代的 28 美元，在 5G 时代，射频模组的成本会超过 40 美元，产业链公司深度受益。光学领域：光学领域：a）mini LED 导入市场：导入市场： 随着新iPad Pro 搭载mini LED 背光， 预计苹果 Mac等产品也将搭配 Mini LED 背光显示技术，Mini LED 在平板与笔电市场将成为塑造高阶产品的标杆，国内厂商有望快速跟进迎来布局良机；b）移）移动端及汽车智能化驱动摄像头数量增加：动端及汽车智能化驱动摄像头数量增加：手机从双摄向多摄趋势发展，手机摄像头个数的增多，逐步

5、推动了“广角” “长焦” “微距”和“虚化”等3D 成像质量的提升，也极大地推动了图像传感器（CIS）市场的爆发。另外，随着汽车智能化的发展，所需要的传感器及摄像头数量增加。 投资建议：投资建议：看好产业自主可控长期趋势，建议关注半导体行业公司紫光国微、闻泰科技、斯达半导、时代电气和北方华创；看好智能化带来零组件机会，建议关注立讯精密、韦尔股份、新益昌、卓胜微、歌尔股份、传音控股和联创电子。 风险提示：风险提示：1）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期则对部分公司复工产生较大影响；2）5G 进度不及预期：未来 5G 的投入可能出现不及预期的风险；3）产品技术更新风险：如果公司不能持续更新

6、具有市场竞争力的产品，将会削弱公司的竞争优势；4）美国制裁升级风险：如果美国加大限制科技/设备/芯片/材料供应，则会对产业链公司产生影响。 证券研究报告 电子行业年度策略报告 2/ 43 股票名称股票名称 股票代码股票代码 股票价格股票价格 EPS P/E 评级评级 2021-12-08 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 002049.SZ 紫光国微 218.65 1.33 2.88 4.21 5.69 164.4 75.9 51.9 38.4 推荐 600745.SH 闻泰科技 135.00 1.94 2.66 3.99 5.13