天地在线-深度研究报告：全域全链路数字化服务供应商-220109（14页）.pdf

1、 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告证 券 研 究 报 告 天地在线（002995）深度研究报告 推荐推荐（首次首次） 全域全链路数字化服务供应商全域全链路数字化服务供应商 目标价：目标价：45.4 元元 当前价：当前价：33.31 元元 互联网综合营销服务供应商，累计服务客户超互联网综合营销服务供应商，累计服务客户超 10 万家。万家。公司主营业务是围绕客户需求为其提供互联网综合营销的全案服务解决方案及企业级 SaaS 服务，成立以来已累计服务客户超过 10 万家。目前公司与腾讯、360、爱

2、奇艺、今日头条等公司建立了长期合作关系，构建起了多元化的媒体矩阵。 深耕互联网营销， 业绩稳健增长。深耕互联网营销， 业绩稳健增长。 公司自成立以来即专注于互联网综合营销服务及企业级 SaaS 营销服务，与头部平台建立了长期稳定的合作关系，近年来公司曾获得 360 突出贡献奖、腾讯广告 2021 年度最佳区域商业力量奖、腾讯云 SaaS 卓越合作伙伴、爱奇艺 2020 年度最佳合作伙伴、小红书 2020 年度生态营销最佳新锐奖；知乎 2020 年度最佳贡献奖等多项大奖，在业内取得了良好的口碑和认可。业绩上，公司 2016-2020 年营收年复合增长率 35.77%，归母净利润年复合增长率 21

3、.87%，业绩保持了稳健增长。 股权激励绑定核心人才。股权激励绑定核心人才。 公司在 21 年 7 月开展股权激励， 向公司共计 39 名激励对象（9 名高管和 30 名中层管理与核心技术业务骨干）授予限制性股票及股票期权，其中限制性股票 99.89 万股（含预留 16.59 万股），占公司总股本的 1.10%。 股票期权 89.38 万份 （含预留 13.68 万份） ， 占公司总股本的 0.99%。通过实施股权激励，绑定股东利益、公司利益和核心团队利益，使各方共同关注公司的长远可持续发展。 合作打造“环游天地巨幕飞行影院”，探索城市地标级沉浸式复合商圈。合作打造“环游天地巨幕飞行影院”，探

4、索城市地标级沉浸式复合商圈。公司与北京旖飞环游天地科技发展有限公司签署战略合作协议， 共同打造落地于北京隆福寺文化景区的“环游天地巨幕飞行影院”。该项目为北京市东城区重点项目，主要由飞行影院区、沉浸漫游体验区、潮流消费区三部分组成，该项目预计将于 22 年开放，有望进一步增厚公司收入。 企业研发及赋能中心项目落地，业务模式向视频、直播和虚拟数字内容等多企业研发及赋能中心项目落地，业务模式向视频、直播和虚拟数字内容等多元化新媒体内容生产及商业化运营服务转型。元化新媒体内容生产及商业化运营服务转型。 公司自建的 “企业研发与赋能中心”项目已于近日正式投入使用。2021 年公司在通州紫光科技园落地“

5、企业研发与赋能中心”项目整体占地 3300 余平，目前拥有 2 个影视级电视摄影棚和多个数字化影棚、数字虚拟摄影棚等，此外已配备 13 个专业直播间和五大独立组团拍摄场地，是具有高科技含量的数智内容生产基地。 赋能中心的落地使公司具备了较强的数字化营销内容生产能力，将有助于公司在视频、 电商直播和可能到来的虚拟数字内容浪潮中实现业务转型。 为品牌方和企业主提供的视频、 直播、电商代运营和虚拟数字内容等多元化新媒体形式的内容生产和商业化运营服务。 盈利预测：盈利预测：我们预计公司 21-23 年实现归母净利润 1.25/1.37/1.56 亿元，对应EPS 1.37/1.50/1.71 元。参考

6、可比营销公司和电商代运营公司估值，考虑到公司主营业务的增长潜力和公司合作项目明年可能带来业绩增长， 给予公司目标价 45.4 元，对应 22 年估值 30 倍。 风险因素：项目进度不及预期；互联网广告业务不及预期；宏观经济不及预风险因素：项目进度不及预期；互联网广告业务不及预期；宏观经济不及预期。期。 主要财务指标主要财务指标 2020A 2021E 2022E 2023E 主营收入(百万) 3270 4476 5591 6433 同比增速(%) 36.7% 36.9% 24.9% 15.0% 归母净利润(百万) 105 125 137 156 同比增速(%) 5.9% 14.3% 16.3%