汽车行业深度报告：智能移动终端系列孵化科技企业助力车企打造独特智能化标签-220109（28页）.pdf

1、 智能移动终端系列 孵化科技企业，助力车企打造独特智能化标签 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 汽车 2022 年 01 月 09 日 强于大市（维持）强于大市（维持） 行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 行业动态跟踪报告*汽车*ET5 发布， 最便宜的蔚来已来 2021-12-20 行业年度策略报告*汽车*智能车 1.0，迈入加法时代 2021-12-03 行业动态跟踪报告*汽车*Robotaxi 商业化落地，无人驾驶渐行渐近 2021-11-30 行业点评*汽车*理想三季度亏

2、损收窄，毛利率创新高 2021-11-30 行业点评*汽车*小鹏三季度交付量创新高，毛利率提升显著 2021-11-24 智能车软硬开发解耦和新型整零关系使车企软件开发独立势在必行，成立独立科技企业亦有利于融资和人才激励。主机厂孵化自己的智能化子公司可在智能车研发制造过程中快速 Know-how， 打造整车智能化独特亮点， 在软件定义汽车时代尽早掌握“铸魂”方法。 大众整合集团各品牌的软件资源并成立独立软件公司，计划大幅提升软件自研比例至 60%。业务规划主要包含电子电气架构、大众汽车操作系统、大众汽车云、关键应用四块。大众在软件业务上尝试新型供应链关系，进行深入定制开发。大众软件公司计划 2

3、025 年之后达到盈亏平衡。 近期上汽集团的零束科技子公司成立，实现员工持股，其定位于平台型软件科技公司，聚焦研发智能车高附加值产品模块，为整车企业提供全栈平台解决方案，同时构建开放的汽车产业新生态，零束银河全栈 3.0 将实现中央计算+区域控制的电子电气架构，支持 L4+智驾。 长城汽车孵化的毫末智行成立仅 2 年多，其辅助驾驶方案已搭载 5 款长城乘用车型，其打造数据智能闭环，3 年内有望搭载 100 万辆车，基于高通自动驾驶芯片， 毫末将于 2022 年上半年落地城市智慧领航辅助驾驶系统。 吉利控股孵化的亿咖通成立已 5 年，其较早实践车联网核心技术，从给吉利汽车供应车机系统起步， “联

4、合+自主定义”突围车规级芯片，自研7nm座舱芯片龙鹰一号预计 2023 年实现量产装车。智能座舱与智能驾驶将进一步融合，亿咖通致力于成为“智能汽车计算机系统”提供者。亿咖通与其旗下芯擎科技未来发展的愿景是成为汽车业的安卓+高通。 投资建议：投资建议：目前主机厂及其孵化的科技公司处相互成就阶段，量产规模成为彼此发展关键，中长期科技公司将走向中性化。部分主车企在数字化转型上行动迅速，有望在智能化转型中抢占先机，强烈推荐长城汽车（2333.HK） ，推荐吉利汽车（0175.HK） ，上汽集团。由于智能车软件价值占比提升，主机厂软件自研占比提高同时迫切需要扩大外部合作，将产生丰富的供应链机会，强烈推荐

5、中科创达，建议关注德赛西威。 风险提示：风险提示：1）产品所搭载车型上市后反响未达预期。3）新型人才吸收不及预期。4）科技公司融资不畅，影响企业稳定发展。5）核心团队不稳定，员工流失。 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 汽车行业深度报告 2/ 29 股票名称股票名称 股票代码股票代码 股票价格股票价格 EPS P/E 评级评级 2022-01-07 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 长城汽车 2333.HK 20.26 0.58 0.88

6、1.38 1.79 34.9 23.1 14.7 11.3 强烈推荐 中科创达 300496.SZ 128.70 1.04 1.46 1.98 2.60 123.4 88.2 64.9 49.5 强烈推荐 吉利汽车 0175.HK 15.88 0.55 0.75 1.24 1.39 28.8 21.1 12.8 11.5 推荐 上汽集团 600104.SH 20.66 1.75 2.23 2.56 2.77 11.8 9.3 8.1 7.4 推荐 广汽集团 601238.SH 14.54 0.58 0.74 1.03 1.18 25.3 19.7 14.1 12.4 推荐 福耀玻璃 60066