培育钻石行业深度报告：生产端坚定看好高温高压法长期发展前景-211227（29页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 轻工制造轻工制造 Table_Date 发布时间：发布时间：2021-12-27 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 3% 3% 9% 相对收益 3% 2% 11% Table_Market 行业数据 成分股数量（只） 176 总市值（亿） 5850 流通市值（亿） 4184 市盈率（倍） 21.84 市净率（倍） 1.73 成分股总营收（亿） 2

2、431 成分股总净利润（亿） 191 成分股资产负债率（%） 204.29 Table_Report 相关报告 轻工行业投资策略：聚焦景气向上赛道，把握底部反转机会 -20211220 合成尼古丁：金城医药走向世界 -20210930 轻工行业投资策略：聚焦景气向上，把握跨境电商新机遇 -20201113 二片罐行业研究：格局改善&提价落地，二片罐行业向上拐点确立 -20200820 Table_Author Table_Title 证券研究报告 / 行业深度报告 生产生产端坚定看好高温高压法长期发展前景端坚定看好高温高压法长期发展前景 - 培育钻石行业深度报告培育钻石行业深度报告 报告摘要：

3、报告摘要： Table_Summary 长期看好高温高压法（长期看好高温高压法（HPHT）培育钻石前景。）培育钻石前景。高温高压法相较 CVD法颜色优势明显，消费者肉眼即可辨识。同时高温高压法生产成本更低，生产设备国内自主研发掌握技术壁垒，技术更新迭代更快、生产周期短，且业内龙头公司单台压机产量产值不断提升，未来长期看好高温高压法制备培育钻石前景。 此前此前 GJEPC印度钻石印度钻石 11月数据略低于月数据略低于市场市场预期预期系系客观因素客观因素造成造成，培育，培育钻石长期需求端爆发逻辑未变钻石长期需求端爆发逻辑未变：1）印度排灯节节假日工厂休假，同时全球最大钻石消费市场美国圣诞钻饰产品铺

4、货进入尾声属正常淡旺季波动；2）培育钻石部分打磨产能转移至国内，印度作为全球打磨中心的市场份额逐渐降低；3）天然钻石涨价，部分打磨厂难以支付高成本，导致人员流失开工率降低。 珠宝巨头陆续入局叠加消费者接受度不断提高带来行业高景气度，国珠宝巨头陆续入局叠加消费者接受度不断提高带来行业高景气度，国产品牌有望借势而起。产品牌有望借势而起。施华洛世奇、潘多拉、豫园等国内外珠宝巨头陆续布局培育钻石品类，有望引导消费者逐步接受培育钻石这一新兴珠宝类别。传统天然钻石产业链利润集中在上游开采方和下游零售品牌，目前上游开采被海外矿产商垄断，下游海外头部钻石珠宝零售品牌集中度高，国内公司难以参与钻石核心利润环节。

5、但在培育钻石产业链中的高毛利环节如上游生产和下游品牌（毛利率可达 60%） ，国内公司竞争实力较强，且下游尚未有品牌商形成绝对规模优势，国产品牌大有可为，同时具有强烈动机扩产能以及推广下游品牌教育消费者。 重点标的推荐重点标的推荐 力量钻石：力量钻石：产能快速扩张。1）力量钻石厂房产线优化改造后产能预计继续提高。培育钻石业务作为公司发展重心且公司现金流充裕，扩产计划快速推进。21H1 压机装机数量较 20 年同期增加 277 台至 483 台，同比增长 134.47%；2）合成设备先进性和生产效率方面具备显著优势。公司压机多为国机精工供应的锻造压机，生产效率远高于同型号铸造型压机。 中兵红箭：

6、中兵红箭：深耕人造金刚石行业多年且产能快速扩张。1）市占率高：工业端中南钻石主导产品工业金刚石产销量及市场占有率连续多年稳居世界首位。2）产能扩张迅速：公司年内新铺设的 12 万克拉培育钻石生产线项目已经投产，产能陆续释放。受益于培育钻石行业需求旺盛景气度高产品涨价，同时工业端金刚石紧俏年内同样提价，公司作为国内行业龙头，积极扩张产能有望深度受益行业超高景气。 风险提示：技术扩散风险，产风险提示：技术扩散风险，产能释放不及预期等。能释放不及预期等。 石价格下降风险，石价格下降风险， 可持续发展要求限制制造商产能。可持续发展要求限制制造商产能。 Table_CompanyFinance 重点公司