通信行业2022年投资策略：技术升级与需求增长双轮驱动-211227（46页）.pdf

1、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究行业研究 技术升级与需求增长双轮技术升级与需求增长双轮驱动驱动 通信通信行业行业 2 2022022 年投资策略年投资策略 投资要点：投资要点： 通信产业涵盖国产替代、双碳革命、技术升级通信产业涵盖国产替代、双碳革命、技术升级。在我们重点关注的领域中，包括车载通信在内的物联网同时受益于国产替代和技术升级；数据中心、新型电力系统领域通信服务和软件同时受双碳革命和技术升级共同推动；军工通信和产业数字化受益于技术升级。 数通产业链受益于行业周期和技术升级数通产业链受益于行业周期和技术升级。数据中心作为资本密集型、能源密集型行业，2021年面对较大压力。根据云大

2、物移及元宇宙等产业对流量需求持续提升，Intel、英伟达数据中心业务持续增长，以及IDC行业自身周期综合判断，数据中心行业将迎来基本面变化。推荐碳中和数据中心、UDC、以及数通领域光通信产品。 需求驱动新能源和军工通信、物联网成长性需求驱动新能源和军工通信、物联网成长性。车企制造端价值链扁平化，汽车连接器单车价值量提升、5G车载通信模组开始商用。新能源发电渗透率提升对电网支撑能力提出更高要求，国家电网积极推动能源互联网升级、南方电网推动电网数字化转型。军工通信受益于国防资本开支和央企资产证券化。物联网模组高端替代持续。 电信运营商估值水平处于底部电信运营商估值水平处于底部。从技术迭代和业务发展

3、的角度看，5G时代的运营商将从基础的通信服务提供商向综合数字服务提供商转变，在传统业务向好的同时，产业数字化业务将为运营商打开长期增长空间。 风险提示风险提示 系统性风险，行业需求不及预期，市场竞争加剧。 简称简称 EPS（元）（元） PE（X） CAGR -3 评级评级 21E 22E 23E 21E 22E 23E 奥飞数据 0.50 0.65 1.08 44 34 21 34.00 买入 海兰信 0.13 0.16 0.18 157 129 113 25.40 增持 中际旭创 1.18 1.49 1.76 35 28 23 17.70 买入 天孚通信 0.87 1.12 1.46 38

4、30 23 26.90 增持 光库科技 0.78 1.05 1.49 65 48 34 60.30 买入 伊戈尔 0.74 0.78 1.13 28 26 18 86.63 买入 国网信通 0.52 0.69 0.88 45 34 26 20.29 买入 上海瀚讯 0.43 0.58 0.80 61 45 33 23.07 买入 中国电信 0.28 0.31 0.38 15 14 11 11.00 增持 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2021 年 12 月 24 收盘价 2021 年 12 月 27 日 强于大市强于大市 上次建议：上次建议： 强于大市强于大市 一

5、年内行业相对大盘走势一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Contacter 相关报告相关报告 1、 国企改革三年行动计划明年迎大考一2021.11.30 2、 中国信通院获准设立根域名服务器，持续关注网路安全主题一 2019.12.09 3、 通信“新基建”进入实施期，行业有望进入蜜月期一 2019.11.20 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-8%4%16%2020-122021-042021-082021-12通信沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业年度投资行业年度投资 正文目录正文目录 1.1. 投资聚焦投资聚焦 . 5 5 1.1. 研究背景

6、 . 5 1.2. 创新之处 . 5 1.3. 重点关注领域. 5 2.2. 20212021 年前三季度板块回顾和年前三季度板块回顾和 20222022 年关注领域年关注领域 . 6 6 2.1. 运营商营收利润双增，新兴业务板块表现强势 . 6 2.2. 通信板块行情回顾 . 7 3.3. 数通领域：周期上行，新技术、新业态数通领域：周期上行，新技术、新业态改变格局改变格局 . 9 9 3.1. 元宇宙等互联网新业态将再推进流量需求增长 . 9 3.2. 数据中心作为流量物理基础再面向上行周期 . 11 3.3. 双碳背景下碳中和 IDC 和 UDC 促进竞争格局变化 . 13 3.4.