【公司研究】聚光科技-鱼跃龙门~半导体检测设备新星-20200610[42页].pdf

1、 投资评级：投资评级：买入买入( (调高调高) ) 深 度 报 告 深 度 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 市场数据市场数据 20202020- -0606- -0909 收盘价（元） 17.41 一年内最低/最高(元) 11.74/24.68 市盈率 12.0 市净率 1.79 基础数据基础数据 净资产收益率(%) 1.17 资产负债率(%) 53.8 总股本(亿股) 4.53 最近最近 1212 月股价走势月股价走势 -55% -37% -18% 0% 18% 37% 55% 73% 2019-062019-102020-02

2、 聚光科技 创业板指 2020 年 06 月 10 日 表表 1 1： 公司财务及预测数据摘要： 公司财务及预测数据摘要 2018A2018A 2019A2019A 2020E2020E 2021E2021E 2022E2022E 营业收入（百万营业收入（百万） 3,825 3,896 4,591 5,338 6,337 增长率增长率 36.6% 1.8% 17.8% 16.3% 18.7% 归属母公司股东净利润（百万归属母公司股东净利润（百万） 601 40 500 659 862 增长率增长率 33.9% -93.4% 1156.1% 31.8% 30.7% 每股收益（元）每股收益（元）

3、1.33 0.09 1.11 1.46 1.90 市盈率市盈率( (倍倍) ) 13.1 197.9 15.8 12.0 9.1 内核硬可内核硬可扩展性强扩展性强 在实控人王健博士带领下，20 年来研发投入超 20 亿元，研发出国内 首台便携式 GC-MS、ICP-OES、ICP-MS、LC-MS 等高端分析仪，打破垄 断，形成多技术平台/系列产品的强硬内核。 在加快核心技术储备的同时公司已构建完成了包含半导体、生命科 学、医疗、核工业、国防工业等多个行业的综合解决方案体系，形成 了多个技术平台对多个行业方案的业务矩阵。 助力半导体助力半导体国产化国产化 2019 年开始发酵的美国对华为公司持

4、续并不断升级的技术封锁表明 我国在半导体的突破已迫在眉睫。目前国家大基金、各级地方政府、 产业界已全力投入这场世纪之战，国产替代是大势所趋。 公司具备光机电、光学设计、软件算法等综合能力，与现有半导体检 测设备的技术基础高度吻合，现有激光气体分析、GC、ICP、ICPMS 等检测设备也可用于半导体各环节，发挥公司独特优势。 谱育谱育科技科技担当担当重任重任 集团将以杭州谱育科技为核心整合高端分析仪器产品线， 并凭借在质 谱仪、 色谱仪等多年的技术沉淀和业内最全的产品线积极参与对半导 体检测设备和高端分析仪的突破，成长路径极为清晰。 据 SDI 和 SEMI 数据我国高端分析仪和半导体检测设备市

5、场空间分别 为 1000 亿元和 300 亿元，国产替代空间超 1100 亿元。谱育科技目前 为国内高端分析仪龙头，大概率会获得持续高速增长。 投资建议投资建议 我 们 预 计2020-2022年 公 司 归 属 于 母 公 司 的 净 利 润 为 5.00/6.59/8.62 亿元，对应 EPS 为 1.11/1.46/1.90 元，对应 PE 为 15.8/12.0/9.1 倍， 鉴于公司在高端分析仪的龙头地位以及产品向半 导体检测设备领域拓展，给予公司 2020 年 30 倍 PE，调高目标价至 33.3 元，调高至“买入”评级。 风险提示风险提示: :新客户开拓进度低于预期；宏观经济下

6、行超预期 证 券 证 券 研 究 报 告 研 究 报 告 鱼跃龙门鱼跃龙门半导体半导体检测检测设备设备新新星星 计 算 机 软 件 与 服 务 计 算 机 软 件 与 服 务 证 券 证 券 研 究 报 告 研 究 报 告 聚光科技聚光科技( (300203300203) ) 数据来源：贝格数据，财通证券研究所数据来源：贝格数据，财通证券研究所 联系联系信息信息 赵成赵成 分析师分析师 SAC 证书编号：S0160517070001 相关报告相关报告 1 聚 光 科 技 (300203): 重 振 旗 鼓 2020-04-30 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通