电子行业2021剖析与2022展望：虚浮的表象独秀的苹果-211222（15页）.pdf

1、虚浮的表象，独秀的苹果证券研究报告证券研究报告2021-12-22电子行业2021剖析与2022展望行业策略研究序：2021，消费电子供应链问题在哪里1图片来源：网络本胶片旨在回答或展开以下问题： 2021年消费电子供应链状况如何 终端出货量微增的表面成长下，为何大量供应商业绩落地不及预期 苹果产品定义与定价策略的变更，目的并不只是份额那么简单，实则一箭三雕 华为实体名单受限，减少的并非仅仅只是一亿台手机的出货量 限电全国推广后，对供应链的影响是温水煮青蛙的连带效应，以及生产模式、能源转型的迫切需求 一直未能平复的疫情、全球经济的缓慢恢复、包括近期北美塞港等突发状况对于需求端的影响oPsMnP

2、qOtPwOnPmPyRyQuNbRdN9PoMmMsQqRjMpOpNeRtRqM7NnNxONZmQsQuOmNtM请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远21.1 全球手机出货成长最数据于与产业预估资料来源：互联网数据,太平洋证券研究院整理2021年全球手机的出货恢复成长，但供应链增量不增利201320142015201620172018201920202021E2022F智能手机 mix58%68%75%78%79%78%79%83%84%84%智能手机 y/y51%25%7%5%3%-4%-2%-8%5%1%功能机 y/y-20%-19%-22%-12%-3%-1%-5

3、%-28%-7%2%合计 y/y10%7%-2%0%1%-3%-3%-12%3%1%1010 1264 1358 m1423 m1463 m1407 m1376 m1268 m1326 m1344 m728 m592 m462 m405 m391 m388 m368 m264 m245 m249 m0500100015002000201320142015201620172018201920202021E2022F智能手机功能机1738m1856m1819m1827m1854m1794m1744m1532m1571m1594m全球手机需求量预测*前次预测请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇

4、 宁静 致远31.2.1 消费电子产业链为什么今年这么差？资料来源：互联网数据,太平洋证券研究院整理2021年全球手机的出货恢复成长，但供应链增量不增利请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远41.2.2 从安卓系高端机的占比来看，亦呈现出明确规格下滑资料来源：互联网数据,太平洋证券研究院整理2021年全球手机的出货恢复成长，但供应链增量不增利低中高端手机市场份额20Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q4高端品牌18.8%20.4%17.5%23.0%23.7%22.5%20.7%24.3%苹果10.9%10.0%8.1%14.0%13.0%12.3%11.

5、2%15.7%三星3.4%3.6%3.7%3.8%3.9%4.3%4.0%3.7%其他4.5%6.8%5.8%5.1%6.8%5.9%5.4%4.9%中端品牌18.7%21.2%22.2%21.6%21.0%22.7%22.2%20.4%低端品牌42.4%44.1%42.3%39.1%39.2%40.8%41.1%39.4%功能机20.1%14.3%18.0%16.3%16.0%14.0%16.0%15.9%ASP（美元）智能手机378 372 359 395 397 389 383 422 功能机21 20 20 19 21 22 22 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静

6、 致远51.3.1 增量不增利的核心，是华为出货的大比例下滑资料来源：ctimes，太平洋证券研究院整理2021年全球手机的出货恢复成长，但供应链增量不增利全球智能手机品牌出货量及预测（百万台）（20Q1-22Q4F）品牌20Q120Q220Q320Q4Y2021Q121Q221Q321Q4Y21F22Q122Q222Q322Q4Y22F合计合计263.4270.2348.8370.71253.1335.5300.7319.3359.91315.3325.7332.6348.5365.91372.4苹果37.138.641.785.5202.956.942.848.482.3230.45646