2021年捷世智通业务模式分析及国内嵌入式系统市场发展现状需求研究报告（35页）.pdf

1、2021 年深度行业分析研究报告 内容目录内容目录 1. 公司概览：深耕嵌入式计算机硬件公司概览：深耕嵌入式计算机硬件+芯片国产化，芯片国产化，2020 年收入年收入 1.94 亿元亿元 . 5 1.1. 发展历程：专注于嵌入式计算机系统研产，核心技术及产品获多方认可 . 5 1.2. 股权结构：公司共有八家子公司，实际控股人合计控股 42.33% . 5 1.3. 业务模式：以多种嵌入式计算机硬件研产为核心，具有季节性和区域性特征 . 5 1.3.1. 产品体系：主打嵌入式计算机硬件+芯片国产化，重视研发+创新 . 6 1.3.1.1. 嵌入式计算机：包含硬件层+驱动层+操作系统层+应用层，

2、属于公司核心产品6 1.3.1.2. 国产芯片业务：设计生产+封装测试一体化，主打“核高基”申威处理器 . 9 1.3.1.3. 电站监控系统及流量计：主研面向水电站监控系统+高精度测量流道 . 10 1.3.2. 经营模式：销售+采购+生产+研发体系完整，靠技术创新+产品创新盈利 .11 1.3.3. 收入构成：嵌入式计算机产品占收入总额 80%，业务集中华北华东西南地区 . 12 1.3.4. 客户情况：公司客户集中度高，中国电子科技集团为最大客户收入来源 . 15 1.4. 核心优势：客户资源丰富+定制化服务能力，研发能力和技术优势强 . 15 1.5. 业绩表现：2020 年主营收增长

3、率达 36.63%，研发费用率均在 20%以上 . 17 1.6. 募投情况：拟募资 9193 万元，用于研发 RISC-V 标准的高性能桌面 CPU . 19 2. 行业视角：终端需求行业视角：终端需求+国产化趋势双驱动，嵌入式系统有望迎来高增长国产化趋势双驱动，嵌入式系统有望迎来高增长. 20 2.1. 当前情况：嵌入式系统市场 2021 年 2331 亿美元，智能手机兴起引领国产芯片发展 20 2.2. 未来需求：政策指引下信创业务发展态势良好，下游行业提供需求空间 . 22 2.3. 行业壁垒：技术+人才+资金+客户+资质五大壁垒，设臵行业门槛. 27 2.4. 发展趋势：轻小智能数字

4、化追赶时代要求，国产化自主可控成行业新要求. 28 3. 同业对比：捷世智通规模较小，技术过硬紧追直赶同业对比：捷世智通规模较小，技术过硬紧追直赶. 30 3.1. 发展历程：雷科防务 2009 年成立后来居上，捷世智通 2016 创新层挂牌. 30 3.2. 产品对比：智明达专注军用嵌入式计算机，雷科防务业务范围较广 . 30 3.3. 客户对比：智明达等三家服务于军方，盛博科技出口欧洲 . 31 3.4. 模式对比：同业公司均以直销为主，捷世智通内外研发兼备. 31 3.5. 业绩对比：雷科防务规模体量较大，捷世智通收入和利润增速较快 . 32 3.5.1. 规模对比：捷世智通 2020

5、年营收增长达到 37%，景嘉微净归母利润居第一 . 32 3.5.2. 盈利情况：捷世智通净利率处于行业较低水平，2021 年毛利率达 56% . 33 3.5.3. 运营能力：捷世智通由于规模较小管理费率高，新松佳和销售费率较低于行业33 3.5.4. 研发费率：捷世智通研发投入力度较大，景嘉微近些年科研投入攀升 . 34 3.6. 估值分析：目前可比公司 PE 中值为 67X左右，公司发行底价对应 PE 为 32X . 35 图表目录图表目录 图图 1：公司大事记：公司大事记 . 5 图图 2：公司股权结构图：公司股权结构图 . 5 图图 3：主营业务示意图：主营业务示意图 . 6 图图

6、4：嵌入式计算机系统组成：嵌入式计算机系统组成 . 7 图图 5：标：标准的嵌入式处理器模块产品准的嵌入式处理器模块产品 . 7 图图 6：嵌入式处理器主控板：嵌入式处理器主控板 . 8 图图 7：电站监控系统结构图：电站监控系统结构图 . 10 图图 8：多声路时差式超声波流量计：多声路时差式超声波流量计 .11 图图 9：公司采购流程图：公司采购流程图 . 12 图图 10：公司具体销售流程：公司具体销售流程. 12 图图 11：主营业务构成情况：主营业务构成情况. 13 pOqOmOrPtPzRnPpMxOuMxObRaObRnPmMmOpOjMoPnPjMpNrR6MqRnNvPoOr