电子行业深度研究：全球芯片缺口收窄看好智能硬件创新驱动-211219（17页）.pdf

1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金电子指数 8157 沪深 300 指数 4955 上证指数 3632 深证成指 14868 中小板综指 14232 相关报告相关报告 1.看好新能源及智能汽车受益产业链- 2021-12-05 行业周.，2021.12.5 5.覆铜板已进入溢价阶段，中短期受益确 定性强-覆铜板涨价专题报告，2021.3.23 全球芯片缺口收窄，看好智能硬件创新驱动全球芯片缺口收窄，看好智能硬件创新驱动 投资建议投资建议 半导体行业观点：半导体行业观点：从四季度对标台湾区科技公司营收来看，手机，DRA

2、M 内 存，NOR 闪存，覆铜板，LCD 驱动 IC 及面板，电源管理芯片，WiFi, CMOS 感测器，触控指纹辨识，MLCC 需求环比转弱（3-5% q/q 衰退）， 产业链明显进入季节调整，但上游的晶圆代工，封测，大硅片制造仍受惠于 苹果链及价格提升。比较特别是商业笔电，游戏桌机，及服务器制造四季度 在短料缺货改善后，可能有超过 10%的环比增长，同比也比三季度有 10 个 点的提升，这表示全球芯片缺口从四季度开始逐步收窄，我们重申 2022 年 强应用为车用，服务器用，游戏产业（元宇宙), 商业笔电用半导体，时尚行 业入续宣布进入各种元宇宙游戏平台打品牌广告及推出各种虚拟限量产品， 我

3、们估计这些强应用所带动的 2022 年芯片需求应该仍有 15%以上的增长， 加上我们 6 月份年中策略报所提出的半导体通涨看法持续，这将带动全球逻 辑半导体行业近 10 个点的同比增长, 全球半导体增长超过 5（包括存储 器市场）（WSTS 11/30 公布 2022 年营收预期 8.8 个点）。 电子行业观点：电子行业观点：OPPO 发布智能眼镜 Air Glass，重量仅 30g，厚度 1.3mm，巧妙堆叠了包括光机、PCB 主板、触控、电池、双麦克风、扬声 器等部件。全球各大巨头纷纷加大 AR/VR 研发，苹果也在加紧研发智能眼 镜，随着硬件技术的不断突破，云计算、AI 以及 5G 技术

4、的不断成熟， AR/VR 爆款消费级应用值得期待，预计 2022 年全球 AR/VR 设备将超过 2000 万台。电动汽车 800V 高电压系统可解决充电焦虑，预测 2022 年多款 800V 高电压车型发布，高电压平台对碳化硅、薄膜电容及隔离芯片拉动明 显。OPPO 发布了折叠屏手机 Find N，20 万次无折痕，定价 7699 元起。 我们认为，随着技术不断成熟及成本下降，折叠手机走向平价时代，销量有 望打开新局面，看好受益产业链。2022 年 CES 展智能硬件产品创新有望精 彩纷呈，建议重点关注自动驾驶、无人机、VR 虚拟现实、AR 增强现实、 智能家居、可穿戴等。看好 800V 系

5、统受益产业链、AR/VR、折叠手机，车 载光学及连接器，消费电子优质低估值龙头，汽车 PCB 及高端 PCB。 通信行业观点：通信行业观点：地缘政治等宏观因素对 5G 和通信板块行情的边际影响减 弱，中观产业趋势和微观公司经营成为决定后市表现的主导力量。近期，美 国商务部宣布拟将 34 家中国实体加入出口管制“实体清单”。我们认为， 自 2018 年中兴禁运事件以来，地缘政治对通信板块影响在 19 年华为事件 中达到顶峰后边际影响已逐步减弱，未来决定通信板块行情表现将更多的体 现为自下而上的公司和细分行业的基本面。我们重申从两条主线把握板块投 资机会。一是高成长赛道里的细分行业龙头，建议关注物

6、联网模组及智能控 制器领域优质公司；以及智能汽车领域增量空间大、单车价值高的细分赛道 中，已经建立起竞争壁垒的行业龙头。二是传统通信领域竞争格局改善或者 基本面出现反转的行业龙头，包括具备全球化扩张能力的主设备商，估值上 看处于全球洼地、基本面出现趋势性好转的运营商板块等，以及受益于元宇 宙推进 22 年海外云计算巨头资本开支有望继续高增的数通光模块龙头。 推荐组合推荐组合：澜起科技、法拉电子、兆易创新、科华数据、和而泰。 风险提示风险提示：汽车电动化和智能化不达预期、手机销量下滑、疫情影响需求。 6508 6814 7119 7425 7731 8037 8342 201221 210321