2022年通信行业投资策略：三大变化共振新成长-211215（43页）.pdf

1、三大变化共振新成长 2022年通信行业投资策略 证券分析师：朱型檑 A0230519060004、李国盛 A0230521080003 研究支持：刘菁菁 A0230120070008、朱锟旭 A0230120070007 联系人：李国盛 A0230521080003 2021.12.15 2 投资概述投资概述 在5G建设持续推进、国际贸易关系变化、能源变革成为中长期主线的背景下，2021年通信行业在产业和投资上开始 发生巨大变化。展望2022年，我们预计通信相关产业链将延伸、分化并衍生出若干重要投资机会，具体梳理为三大 变化：1）通信周期变化指引云和产业数字化的投资机会、2）能源结构变化指引相

2、关环节横向跨场景延伸、3）国产 替代与出海变化指引产业链纵向延伸。各环节的变化互有交叉，行业周期之上叠加成长趋势，具体如下： 通信周期变化 运营商指引通信行业利益重构 云和产业数字化形成新平衡 硬件基础设施 （交换机/路由器/服务器、IDC、 光器件） 物联网（模组、芯片） 控制器、连接器等“智联” 智能制造 智联化赛道 产业数字化 能源结构变化 节能温控、线缆配套等 通信作为底层核心支撑环节 向能源等相关领域横向延伸 流量与云基建 国产替代与出海变化 通信相关环节产品力提升 产业链纵向延伸 通信能源赛道 光器件、光芯片 企业通信/云视讯 光通信赛道 云视讯赛道 卫星互联网等 资料来源：申万宏

3、源研究 PYnXkZcZkWaXwVwV8O9R7NoMmMmOpOjMoPnPiNqRrP8OoPqQNZpPmMwMsQpP 3 投资概述投资概述 相关标的： 1）流量与云网“新基建” 5G设备/交换机/路由器/服务器：5G主设备、星网锐捷（锐捷网络）、浪潮信息等； IDC：宝信软件、奥飞数据以及光环新网、万国数据等； 光器件：新易盛、天孚通信、光库科技、中际旭创等。 2）“智联”赛道与产业数字化 智能制造：宝信软件等； 物联网模组：广和通、移远通信、美格智能等； 控制器/连接器：和而泰、瑞可达、拓邦股份等； 高精度定位之华测导航、晶振之泰晶科技、精细线材新亚电子。 3）通信能源赛道：海缆

4、/电缆之中天科技、温控之英维克、光伏支架之意华股份等。 4）企业通信/云视讯：亿联网络等。 5）运营商：中国移动（H）、中国电信等 风险提示：贸易与产业链波动对供给产生影响；下游相关环节需求不达预期。 主要内容主要内容 1. 基本面回顾 2. 通信周期之变：重视硬件科技底座 3. 能源结构之变：挖掘细分成长新机 4. 国产替代与出海之变：打开长期空间 5. 产业链相关公司 4 5 1.1 1.1 指数整体平淡，但细分环节表现突出指数整体平淡，但细分环节表现突出 2021年年初至11月30日，通信（申万）指数累计上涨1.24%， 上证综指上涨2.61%，在申万28个一级行业中位列第15位， TM

5、T其他三个行业：传媒（下跌13.04%），计算机（下跌 0.26%），电子（上涨14.73% ）。 但物联网、光芯片等环节有不错表现。 通信行业指数年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，申万宏源研究 -40%-20%0%20%40%60%80% 电气设备(申万) 有色金属(申万) 化工(申万) 采掘(申万) 钢铁(申万) 汽车(申万) 公用事业(申万) 电子(申万) 机械设备(申万) 国防军工(申万) 综合(申万) 建筑装饰(申万) 轻工制造(申万) 纺织服装(申万) 通信(申万) 计算机(申万) 交通运输(申万) 银行(申万) 商业贸易(申万) 医药生物(申万) 建筑材料(申万) 食品饮料(申

6、万) 农林牧渔(申万) 传媒(申万) 房地产(申万) 休闲服务(申万) 非银金融(申万) 家用电器(申万) 证券代码证券简称 2021.1.1- 2021.11.30涨 跌幅 21Q1-3归母 净利润同比 增速 所属领域 000829.SZ天音控股258.43%27%其他 300264.SZ佳创视讯187.79%-151%其他 002837.SZ英维克182.63%24%IDC/云计算（节能） 002139.SZ拓邦股份167.11%56%物联网 300710.SZ万隆光电123.66%451%其他 002396.SZ星网锐捷9.65%46%网络设备 300502.SZ新易盛-12.45%36