2022年年度医药生物行业投资策略：握制造迎创新-211213（59页）.pdf

1、2021年12月13日 握制造，迎创新握制造，迎创新 2022年年度医药生物行业投资策略 行业评级：看好 摘要 2 1、展望：握制造、迎创新、展望：握制造、迎创新 医药政策：医药三个环节政策逐步完善、加速推进，政策预期并不钝化； 行业运行：医保滚存结余、加速纳入创新药趋势奠定行业可持续增长基础； 历史复盘：政策预期扰动，2021年“核心资产”表现平淡，2022年“握制造、迎创新”。 2、选择：过渡期，新动能、选择：过渡期，新动能 国内医药产业随着政策深化，进入过渡期，旧“核心资产”面临更不可避免的转型压力，建立产业链思维，优选制 造、创新是关键。重点推荐：特色原料药、研发上游及CDMO等细分领

2、域公司。 制造制造：API、CDMO等；推荐健友股份、普洛药业、药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、普利制药等； 上游上游：制药装备、试剂、耗材等领域；推荐森松国际、东富龙、泰坦科技、阿拉丁、键凯科技等，关注海尔生物、 泰林生物、楚天科技、奕瑞科技、海泰新光等； 创新创新：国际化能力的器械、药品公司；推荐南微医学，关注迈瑞医疗、微创医疗、佰仁医疗、百济神州、信达生 物、君实生物、康方生物等； 其他其他：消费属性、医疗服务、创新配套产业公司；推荐泰格医药、昭衍新药，关注智飞生物、万泰生物、康泰生 物、爱尔眼科、通策医疗、济川药业、片仔癀等。 OZnXhUdYkW9UyXwV9P8Q8OmOrR

3、nPrQkPmNnPfQoPsO9PrRuNuOtPwONZrNyQ 风险提示 3 产业政策变化风险产业政策变化风险 贸易摩擦带来出口导向产业订单波动性风险贸易摩擦带来出口导向产业订单波动性风险 事件性影响导致的短期趋势不确定风险事件性影响导致的短期趋势不确定风险 目录 C O N T E N T S 展望：握制造，迎创新 01 02 03 医药制造：业态、格局 创新产业链：国际化 4 04 其他：疫苗|医疗服务|中药 05 风险提示 医药政策|行业运行|复盘及展望| 特色原料药|科研、生产上游| 创新药|创新医疗器械|CXO| 政策再严|贸易摩擦|疫情突变| 展望 01 Partone 医药

4、政策 行业运行 复盘展望 5 添加标题 95% 政策到底了吗？ 01 6 医药政策涉及的三个方面：医药政策涉及的三个方面：注册、定价、使用注册、定价、使用 2015年：药监政策改革起步年：药监政策改革起步 2016年：药品一致性评价年：药品一致性评价 2017年：加入年：加入ICH，一系列征求意见稿发布，一系列征求意见稿发布 2018年：药品国采年：药品国采 2019年：国采扩围、分批年：国采扩围、分批 2020年：创新药谈判、支架集采年：创新药谈判、支架集采 2021年：创新药谈判、创新药临床价值试验指导原则、医用耗材医保支付征求年：创新药谈判、创新药临床价值试验指导原则、医用耗材医保支付征

5、求意见意见 添加标题 2022年政策关注 01 7 延续延续2018年以来的政策趋势：覆盖品类更广、更快（器械、耗材、创新药）、使用环节政策启动。年以来的政策趋势：覆盖品类更广、更快（器械、耗材、创新药）、使用环节政策启动。 类型类型政策政策观点观点 医疗深化医疗服务价格改革试点方案5试点城市深入推进，2025年全国铺开医药检结构调整，创新升级对冲价格压力，带来投资机会 国家基本药物目录管理办法（修订草案）征求意见2021年12月14日截止， 2022年执行 基本药物纳入品种或因放量带来投资机会 医保DRG/DIP支付方式改革三年行动计划，2025年全面覆盖对医疗信息化、国产替代、创新器械带来

6、长期投资机会 2021版国家医保药品目录2022年1月1日执行2016年以后获批的创新药纳入医保目录速度加快，纳入医保即带价（集采、 谈判），药审改革后创新药进入真正商业放量窗口。 基本医疗保险医用耗材支付管理暂行办法征求意见稿耗材进入国采新阶段，价格承压，建议规避成熟品类投资，关注创新药械。 关于做好国家组织药品集中带领采购协议期满后接续工作的通知、第6、7批 的集采启动 胰岛素、Biosimilar等集采预期下，可能给仿制药业务带来持续的价格压力预 期。 医药以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研究指导原则（46号 文）研发注册端，创新药的同质化过度的出清，看好真的差异化、创新药。 资料来源：