电子行业专题研究：经济政策稳字当头利好新基建标的-211212（13页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子电子 经济政策经济政策稳字当头稳字当头，利好利好新新基建基建标的标的 华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 ( (维持维持) ) 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind, 华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种) 投资评级投资评级 舜宇光学科技 2382 HK 255.00 买入 蔚来 NIO US 53.21 买入 资料来源：华泰研究预测 2021 年 12 月 12 日中国内地 专题研究专题研究 华泰观点：华泰观点： 中央经济工作会议提出稳增长利

2、好中央经济工作会议提出稳增长利好新新基建相关标的基建相关标的 上周 A 股电子涨 0.8%，恒生科技涨 1.9%，纳斯达克中概股涨 7.6%。宏 观调控重心向“稳增长”倾斜，投资人关注韦尔、闻泰等大市值半导体公 司，立讯、长盈、工业富联等苹果 VRAR 产业链受益标的。上周五，商汤 被美国加入投资限制清单，上周五中央经济工作会议提出“稳字当头”宏 观政策，对科技板块的主要影响： （1）海康、大华等和地方政府基建相关 性较高标的，1Q22 后业绩增速有望回升， （2）消费汽车电子组装，半导 体封测等受“双控限电”影响较大企业，1Q22 后，上游成本有望下降， 毛利率或回升关注能耗双控政策对电子制

3、造业影响 （9/28） 。 A 股：上周股：上周 SW 电子板块上涨电子板块上涨 0.8%，跑输上证指数（，跑输上证指数（+1.6%） 上周全部 A 股日均成交合计 12,360 亿元，环比升 8.8%。电子板块涨幅前 三公司为立讯（+17.3%） 、长盈（+14.0%） 、视源（+12.2%） ，跌幅前三 公司为华阳（-14.1%） 、新洁能（-13.1%） 、法拉（-11.3%） 。北上资金上 周合计净流入 488.3 亿元，电子板块增持韦尔、京东方、欣旺达，减持紫 光国微、三安光电、立讯精密。TMT 其它板块，SW 传媒涨 4.7%，SW 计 算机涨 0.03%，SW 通信跌 0.4%。

4、其中，亿联网络（+12.1%） 、分众传媒 （+11.7%） 、用友网络（+11.5%）等领涨，卫宁健康（-8.0%） 、移远 （-6.4%） 、星网（-6.2%）领跌。IPO 方面，东芯上市，奥比中光过会。 港股：恒生科技指数涨港股：恒生科技指数涨 1.85%，跑赢恒生指数（，跑赢恒生指数（+0.96%） 上周全部港股日均成交合计 1,083 亿港元，环比下降 18.3%。电子板块涨 幅居前的为比亚迪电子（+9.1%） 、舜宇（+4.3%） 、联想（+3.5%） ，跌幅 较大的为华虹（-4.9%） 、中芯国际（-3.5%） 、小米（-2.3%） 。南下资金上 周合计净流入 144.1 亿港元

5、，科技板块主要增持美团、腾讯、小米，主要 减持比亚迪、中兴通讯。其他 TMT 行业，阅文集团（+13.5%） 、中国有赞 （+9.1%） 、快手（+6.2%）领涨，中国电信（-1.2%） 、中国联通 （-0.8%）领跌。IPO 方面，商汤上周启动招股，顺丰同城本周即将上市。 美股：纳斯达克中概股涨美股：纳斯达克中概股涨 7.6%，纳指涨，纳指涨 3.6%，标普，标普 500 涨涨 3.8% 上周纳指涨 3.6%，标普 500 涨 3.8%。费城半导体指数涨 2.9%，纳斯达克 中概股涨 7.6%。半导体板块，博通公布业绩，营业收入及 Non-GAAP 净利 润均超过彭博一致预期，涨 13.2%

6、，其次，拉姆研究（+6.7%）与镁光 （+4.8%）领涨，联电（-7.0%）领跌。互联网板块普涨， Meta 涨 7.5%， 亚马逊涨 1.6%。美股汽车板块普涨，理想涨 13.9%，小鹏涨 6.9%，蔚来涨 6.6%，特斯拉涨 0.2%。上周比特币跌 11%。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。 (10) (3) 5 12 19 Dec-20Apr-21Aug-21Dec-21 (%) 电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子电子 图表图表1： 科技硬件板块科技硬件板块 12.6-12.10 股价变动一览股价变动一