2022年电子行业投资策略：5G渗透率持续提升半导体供应链安全大势所趋-211209（69页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 71 Table_Main 2022 年电子行业年电子行业投资投资策略：策略：5G 渗透率持渗透率持 续提升续提升，半导体供应链安全大势所趋半导体供应链安全大势所趋 电子电子 评级：评级： 看好看好 日期：日期： 2021.12.09 行业行业表现表现 2021/12/8 资料来源：Wind，聚源 相关研究相关研究 PCB 行业深度：通讯/消费电子/汽车齐发 力， FPC替代传统线束前景可期 (2021/12/7) 半导体设备行业深度： 新一轮景气周期， 大 国重器替代正当时(2021/8/16) 2021 年电子行业中期策略：5G+ARVR引 领

2、新成长，国产替代奏响主旋律(2021/8/6) 需求错配+供给瓶颈+资源倾斜，汽车缺芯 有望 2021Q2开始改善(2021/5/12) 报告要点报告要点 消费电子：消费电子： realme 与荣耀异军突起与荣耀异军突起，5G 渗透率持续提升。渗透率持续提升。智能机领域，我们认为主要 有 2 个趋势：1）随着华为芯片断供，终端品牌行业格局重塑，除了苹果抢 占大部分高端机型份额之外，中低端机型中，国产厂商 MOV 受益较多，除 此之外，realme 和荣耀异军突起。2021Q2 全球市场中，realme 占比 4%， 荣耀占比 2%，2021Q3 中国市场中，荣耀攀升至第 3 位，占比 18%，

3、未来 realme 和荣耀有望成为智能机领域新势力；2）2020-2021Q2，全球 5G 渗 透率由 16.5%提升至 44.4%，随着 5G 网络覆盖日趋完善，终端价格下探， 未来 5G 渗透率仍将持续提升，相关产业链持续受益。 AR/VR 有望有望成为下一代爆款产品成为下一代爆款产品，车载摄像头前景可期，车载摄像头前景可期。随着技术成熟、内 容丰富、产品迭代升级，AR/VR 有望在学习、办公、娱乐、社交等方面带来 全新体验。IDC 预测 2025 年全球 VR 设备出货量 2900 万台，AR 设备出货 量 2100 万台，合计 5000 万台。车载摄像头将持续受益于自动驾驶升级带 来的

4、渗透率提升，ICVTank 预计 2025 年全球市场规模将达到 270 亿美元。 半导体：半导体： 全球全球缺芯缺芯+政策资金支持政策资金支持，国产，国产半导体供应链自主可控是大势所趋半导体供应链自主可控是大势所趋。自 2020 年下半年以来，车企缺芯问题日益严重，此外，居家办公、在线教育也促使 PC、平板需求量快速增长，叠加经销商囤货等，全球缺芯问题依然严峻。考 虑到中美贸易战大背景，国产半导体供应链安全就显得尤为重要，在国家政 策及大基金一期、二期等资金支持下，国产上游供应商有望加速产品研发、 验证和导入到下游客户，半导体国产替代、自主可控是大势所趋。 看好技术壁垒高、看好技术壁垒高、国

5、产化率较低的优质赛道国产化率较低的优质赛道。半导体赛道广，我们认为，只 有那些具备高技术壁垒，同时目前国产化率仍然较低的赛道，才更有望实现 较快发展，我们看好：1）IC 上游 EDA+IP：EDA 行业规模仅 115 亿美元， 但却是 IC 上游必不可少的辅助工具；IP 则是设计企业降低设计成本的重要 保障；2）射频前端：作为终端实现无线通信的重要组成部分，国内厂商在合 计占比近 90%的滤波器和 PA 领域仍然有很大差距，未来提升空间大；3） 设备+材料：前道制造和后道封测环节核心上游，关键设备和材料决定了 Foundry 的工艺水平，目前中国在部分设备和材料领域实现突破，但在高端 设备和材

6、料， 比如光刻机、 大硅片、 ArF/EUV 光刻胶等领域仍严重依赖进口， 自主可控需求迫切；4）功率半导体：碳达峰+碳中和背景下，新能源车、光 伏、充电桩、智能电网、快充等是功率半导体行业增长助推剂，尤其在高压、 高频场景，第三代半导体 SiC、GaN 凭借优异的材料特性将大有作为。 投资建议投资建议： 我们看好消费电子领域智能机格局重塑、 5G 渗透率提升、 AR/VR 未来放量带来的新机遇， 半导体领域国产替代趋势下的 EDA+IP、 射频前端、 设备+材料、功率半导体。建议关注：歌尔股份、芯原股份、卓胜微、中微公 司、沪硅产业、三安光电。 风险提示：风险提示： 1、消费电子、新能源车等