电子行业2022年度策略：能源变革奏响电子行业新篇章-211130（37页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 table_research 行业深度行业深度报告报告电子电子 2021 年年 11 月月 30 日日 table_main 2022 年度年度策略策略： 能源变革能源变革奏响电子行业新篇章奏响电子行业新篇章 电子行业电子行业 推荐推荐 维持维持评级评级 核心观点：核心观点： 能源转换能源转换、 科技智能化变革科技智能化变革双轮驱动双轮驱动， 电子行业充分受益电子行业充分受益 全球达成 碳中和共识，世界能源发展进入向清洁能源转换的新阶段。能源转换 与科技变革互相推动，全球科技已经进入向智能化发展的变革期。能 源、科技变革推动工业

2、、汽车、消费终端等领域的电动化、智能化升 级，为电子信息产业打开了新的成长空间，相关零部件有望充分受益。 功率半导体：功率半导体：能源变革能源变革与数字化的纽带，与数字化的纽带，行业迎黄金发展期行业迎黄金发展期 国内 IGBT 行业 2020 年市场规模 200 亿元，预计 2023 年达到 291 亿元，复 合增速 15%。 IGBT 目前国产化率仍然较低，从去年下半年以来出现明 显供不应求，国内产品迎来验证导入的黄金期。除了工控产品加速替 代海外产品外，斯达半导、中车时代电气等公司车规级产品验证都取 得了较大进展，并在光伏方面也已实现部分供货。部分国内厂商将于 今年下半年或明年推出对标英飞

3、凌 7 代产品，加速追赶海外龙头。建建 议关注议关注斯达半导、斯达半导、士兰微、闻泰科技等士兰微、闻泰科技等。第三代半导体能量损失小， 是能源变革期半导体材料发展的主要方向。建议关注建议关注三安光电三安光电等等。 LED：助力碳中和，助力碳中和，Mini LED 迎来爆发迎来爆发 LED 照明相较白炽灯节能 80%， Mini/Micro LED 显示具有更低的能耗水平， 均将助力碳中和。 我 们认为 LED 行业 2022 年将保持高景气度，同时 Mini/Micro LED 将进 一步加速渗透。预计到 2025 年 Mini 背光市场规模将突破 82 亿美元， 2020-2025CAGR

4、达 69%，建议关注利亚德、三安光电以及新益昌等。建议关注利亚德、三安光电以及新益昌等。 VR/AR：虚拟照亮现实，终端加速渗透虚拟照亮现实，终端加速渗透 随着信息消费升级常态化以 及“元宇宙”关注度提升，VR/AR 有望成为新一代消费终端；能源变 革加快传统行业的数字化转型进程， 预计商用 VR/AR 内容应用市场将 快速发展。 VR/AR 产业进入高速增长期， 到 2024 年市场规模有望提升 至 2,400 亿元，2020-2024 CAGR 约为 54%，其中 VR 增速约为 45%； AR 增速约为 66%。VR/AR 关键器件如光学镜片、屏幕等器件有望迎 来快速发展。建议建议歌尔股

5、份、水晶光电、歌尔股份、水晶光电、蓝特光学、蓝特光学、长盈精密长盈精密等。等。 投资建议：投资建议：全球能源向清洁能源转换，加快了科技“智能化”变革的 进程，推动了工业、汽车、消费等领域电动化、智能化升级，电子信息 产业市场空间进一步打开，其中功率半导体、LED、VR/AR 为主要增 量，建议关注相关领域龙头企业三安光电（600703.SH） 、闻泰科技 （600745.SH） 、士兰微（600460.SH） 、歌尔股份（002241.SZ）等。 重点公司盈利预测与估值水平情况（截至重点公司盈利预测与估值水平情况（截至 2021 年年 11 月月 29 日）日） 股票代码股票代码 股票名称股票

6、名称 股价股价 EPS PE 2021E 2022E 2023E 2022E 2023E 600703.SH 三安光电 35.11 0.45 0.67 0.90 52.40 39.01 600745.SH 闻泰科技 123.35 2.78 3.75 5.12 32.89 24.09 600460.SH 士兰微 59.57 0.67 0.85 1.11 70.08 53.67 002241.SZ 歌尔股份 52.95 1.27 1.74 2.26 30.43 23.43 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 风险提示：风险提示：清洁能源发展不及预期， 新兴技术商用化不及预期的风险。 行业数