医药健康行业专题研究报告：集采降价趋缓国产替代加速-211128（19页）.pdf

1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 王班王班 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130520110002 (8621)60870953 wang_ 集采集采降降价价趋缓，国产替代趋缓，国产替代加速加速 投资逻辑投资逻辑 我国成人糖尿病患病率达到 11.2%，其中月 90%为二型糖尿病患者，胰 岛素是生活方式干预及口服降糖药后，血糖仍旧控制不佳的二型糖尿病 患者的重要治疗药物，国内胰岛素市场处于持续稳定增长中。 胰岛素经历三代发展，目前主流产品为二代人胰岛素和三代胰岛素类似 物，按起效时间和作用持续时间，又可以将胰岛素分为餐时胰岛素（即 速效和短效胰岛素） 、基础胰岛素（即中效和

2、长效胰岛素） 、以及预混胰 岛素（及前两类胰岛素的混合产品） 。 胰岛素具有高度个性化的特点，患者对于已经使用的胰岛素具有高度依 从性和粘性，不同品牌、不同规格、不同产品之间的可替代较弱。 2019 年，武汉进行了胰岛素带量采购试点，对胰岛素采用了分组议价 竞争采购的方式。48 个品规的胰岛素类制剂中，最终谈判成功 36 个。 与全国最低价相比，最高降幅 28.09%，平均降幅 4.58%。进口企业平 均降幅大于国内企业，在价格上缩小了进口与国产品种的价格差距。 2021 年 11 月 5 日，国家组织药品联合采购办公室的文件全国药品集 中采购文件（胰岛素专项） 正式公布，胰岛素专项集采正式启

3、动。此 次国家胰岛素充分考虑临床实践和患者需求，采用分产品报量和分组竞 价的形式。 本轮集采平均降幅本轮集采平均降幅 48%，与此前国家第一批至第五批集采，与此前国家第一批至第五批集采 60%-70%左左 右的平均降幅相比，降幅明显趋缓右的平均降幅相比，降幅明显趋缓。国内企业产品绝大多数以 A/B 组中 标，国产胰岛素份额有望在集采后迅速提升，加速替代进口产品并节省 市场销售费用。此外，国产加速替代的趋势有望迅速延伸至集采外市 场。集采结果整体利好国内胰岛素企业。 总体来说，我们认为国家胰岛素集采规则充分考虑了临床实践中的实际 情况，尽量在不影响患者用药的情况下降低医保负担。这也表明集采政 策

4、正在往有机灵活、贴合实际的方向发展，有利于在患者获益和医保合 理支出中达到平衡。近期的集采政策、医保政策、临床试验指导原则等 一系政策的出台和落地，有利于医药行业的健康有序发展，整体政策趋 势利好。 投资建议投资建议 建议关注甘李药业，通化东宝，联邦制药，亿帆医药，东阳光药等。 风险提示风险提示 中标后产能及供应不及预期风险，集采外市场降价风险，产品更新换代 风险，其他政策及市场风险等。 2021 年年 11 月月 28 日日 胰岛素带量采购专题深度报告 行业专题研究报告行业专题研究报告 证券研究报告 医药健康研究中心医药健康研究中心 胰岛素带量采购专题深度报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特

5、别声明 内容目录内容目录 我国糖尿病患者数量庞大，胰岛素是重要治疗方式 .4 胰岛素概况 .4 胰岛素分类.4 中国胰岛素市场概况.5 武汉胰岛素带量采购回顾 .6 国家胰岛素集采规则 .9 政策背景及时间线 .9 胰岛素集采分组进行.9 产品排名及中选分组规则.10 中选产品的协议采购量 .10 国家胰岛素集采结果 . 11 集采报量结果及竞争格局. 11 拟中选结果.13 分组结果分析 .13 重点企业分析 .16 集采政策总结 .18 投资逻辑 .20 投资建议 .20 风险提示 .20 图表目录图表目录 图表 1：我国 8 次全国性糖尿病流行病学调查情况汇总 .4 图表 2：胰岛素按来

6、源分类 .4 图表 3：胰岛素按起效时间及作用时间分类.5 图表 4：中国样本医院胰岛素销售额（亿人民币） .6 图表 5：中国样本医院胰岛素销售量（百万支）.6 图表 6：武汉胰岛素带量采购分组组别.7 图表 7：武汉胰岛素导量采购议价规则.8 图表 8：武汉胰岛素带量采购中标结果.8 图表 9：武汉胰岛素带量采购价格降幅情况.9 图表 10：国家胰岛素带量采购分组及最高有效申报价.10 图表 11：各产品的获得基础量和调出分配量 . 11 图表 12：二代胰岛素报量结果.12 图表 13：三代胰岛素报量结果.12 图表 14：国家带量采购报量与样本医院销量结构对比（百万支） .13 图表