苏垦农发-规模种植典范粮食全产业链新贵-211118（20页）.pdf

1、 公司土地租金下降带来更大成本优势。与行业相比，公司土地优势明显。 2019 年公司粳稻土地承包费约为 307 元/亩，低于行业粳稻土地承包费24.88%;2019 年公司大小麦土地承包费约为 159 元/亩，低于行业小麦土地承包费 26.84%。 即使未来公司吸纳更多的流转土地会一定程度抬升土地成本，但由于基本盘占比较大，公司成本仍可较长时间保持行业内的相对优势。今年，由于粮食价格的波动带来种植土地的租金上涨，东北各地区种植土地成本均有所增加。从地租来看，吉林、黑龙江、内蒙、辽宁分别上涨了 47.49%、 44.02%、42.49%、61.62%;从租地总成本来看，四省分别上涨了 28.21

2、%、 28.65%、25.42%、32.33%，四省小麦、水稻产量占比全国分别为 1.4%， 19.5%，。江苏区域地租的稳定与东北地租的上涨形成反差，两种作物在东北区域的种植意愿较大概率受到冲击。公司向集团承包土地的经营模式减弱了市场化地租波动带来的过度影响，协议支付的土地成本将优于东北地区，展现出了公司在土地租金上的成本优势。人力成本亦是公司主要优势。苏垦农发在规模化、集约化、科学化、现代化种植方面发挥显著的排头兵作用，2015 年苏垦系统耕种收综合机械化率 87%，高于全国平均水平 26 个百分点;农田有效灌溉率 66%，高于全国平均水平 8 个百分点。公司农业机械化程度高，稻麦生产从播

3、种到收获基本实现机械化，降低了对了人工劳动力的需求，从而顺利实现低生产成本、高生产效率。2019 年农垦粳稻亩均人力成本约为 180 元/亩，大小麦亩均人力成本约为 74 元/亩，均优于行业平均水平。公司种植能力进一步提高，单产水平优于所处省份。江苏省是我国种粮大省，水稻和小麦是江苏省两大最主要粮食种植作物，同时江苏省是我国大麦种植大省。江苏省 2019 年农作物总播种面积为 7442.63 千公顷，占全国耕地面积 4.49%。2019 年江苏省水稻产量和小麦产量分别为1959.64 万吨和 1317.51 万吨，占全国产量的 9.35%和 9.86%。苏垦农发有力实施农业机构调整和精细化管理，农业现代化水平不断提升，在集约化经营模式的优势下，粮食稳固高产且优于所处省份。2015 年至 2019年，公司稻谷平均单产水平约为 611.98 公斤/亩，优于江苏省 576.09公斤/亩;2014 至 2019 年公司大小麦平均单产水平约为 458.94 公斤/亩，优于江苏省小麦单产水平 355.19 公斤/亩。我们认为，公司优秀的单产能力得力于统一经营模式占比提升以及旗下大华种业提供优质种源。