禾昌聚合-新三板精选层禾昌聚合分析：二十余年深耕改性塑料行业-211110（15页）.pdf

1、从改性塑料的需求以及产能供给来看，我国已经是改性塑料大国。但是目前国内改性塑料企业数量众多，且产品多属于中低端市场，同质化竞争较为激烈。目前国内改性塑料企业中，年产能超过 100 万吨的仅有金发科技一家。后期随着国内改性塑料市场的发展，下游客户对改性塑料产品的性能要求预计会不断提高，对于技术研发投入较少的小规模加工企业将会逐渐被市场淘汰，行业集中度将会有所提升。近年来，受国家产业政策推动，“以塑代钢”、“以塑代木”，汽车行业“轻量化”以及家电行业材料高性能化、绿色环保的发展趋势之下，以金发科技为代表的部分国内企业通过坚持自主研发、独立创新，研发出的部分产品在性能和稳定性等方面已经达到国际先进水

2、平，并且凭借在产品定制、快速相应以及技术服务上的本土优势，逐渐形成进口替代的市场竞争格局。禾昌聚合也在积极拓展高端领域，部分高端产品一小批量试产。公司塑料粒子的主要原材料为 PP、ABS、玻纤、POE、滑石粉、工程塑料和 PE 等，塑料片材的主要原材料为 PET、PVC、再生塑料等。 2018-2021H1 期间，主要原材料采购金额占采购总额的比例分别为91.14%、90.61%、90.59%、90.96%。，随着公司业务规模的扩大，公司主要原材料采购数量及金额 呈现总体上升的趋势。改性塑料制造企业的生产成本中，原材料成本是主要组成部分，原材料价格的波动对产品成本的影响较大。2021H1，PP

3、 价格7880 元/吨，涨幅达 9.34%;PET 价格 6650 元/吨，涨幅达 12.53%。根据原材料价格波动对公司营业成本及净利润的敏感性分析测算，原材料价格每涨跌10%，对公司营业成本影响(2018-2021H1)为涨跌 8.79%、8.63%、8.81%和8.74%，对公司净利润的影响为下降或上升 54.53%、150.57%、71.81%和68.70%。公司主要原材料PP、PET、ABS等为石油化工产业链相关产品，其价格具有大宗商品属性，受原油价格和市场供需的波动影响。不同类别的原材料由于在石油化工产业链中所处节点不同，受石油价格的影响程度存在差异，除了受石油价格影响之外，还与细

4、分领域的市场供需关系、生产厂家装置供应能力变化、安全环保政策限制等多种因素有关。公司是较早进入改性塑料行业的企业之一，并一贯重视对新技术、新产品的研究开发，现已获得高新技术企业认定。目前，公司已建立完善的技术研发体系，具备较强的技术创新能力，并形成深厚的技术储备，推动公司在改性塑料领域形成领先的技术地位。公司目前拥有授权专利 55 项，其中发明专利9 项，实用新型专利 46 项，另有软件著作权 5 项。公司不断将先进技术进行成果转化，在轻量化改性塑料相关技术、玻纤增强改性塑料相关技术、阻燃改性塑料相关技术、塑料合金改性塑料相关技术、汽车外饰件改性塑料相关技术、汽车内饰件改性塑料相关技术等方面掌握核心技术。公司已累计为客户开发新产品 800 余款，技术能力获得客户广泛认可，形成丰富的诸如色号、型号等配方数据积累，一旦客户提出产品性能要求，公司能够根据积累的配方数据快速提供材料设计方案，充分满足客户新产品设计时间要求。产品种类方面，目前公司已形成以改性聚丙烯为核心，改性工程塑料、改性 ABS 等协同发展的多元产品结构。截至 21 年中，公司拥有改性聚丙烯、改性工程塑料、改性 ABS、其他改性塑料及塑料片材多种类型产品，能够满足不同客户对不同性能改性塑料的需求，同时也能为同一客户不同零部件提供满足客户需求的差异化材料。