康德莱-质优价控基本盘稳固集采扩围+消费放量锦上添花-211019（28页）.pdf

1、静脉留置针是静脉输液针的升级产品，留置时间不超过 72 小时，可减少血管穿刺次数，降低对血管的刺激，同时也减轻了护理工作者的负担。据弗若斯特沙利文数据，2012 年我国静脉留置针使用量仅 0.8 亿支，仅占输液针市场的 1.06%，市场规模约 10.3 亿元， 留置针市场规模主要取决于住院人数、实际占用病床天数、临床留置针使用率、留置针临床使用期限等因素。据卫生健康事业发展统计公报 数据，我国实际占用病床天数从 2010 年 14.88 亿天到 2019 年 24.20 亿天，复合增长率为 5.55%，2020 年由于疫情影响，住院人数、实际占用病床天数均出现不同程度下滑，后疫情时期将逐步恢复

2、正常，此外门诊的检查及治疗中，留置针的使用率也在逐渐增加，从而增加了留置针产品的市场容量。据中国医学装备协会数据，目前我国住院病人留置针使用率的总体水平约 45%-55%，相比于欧美国家 95%以上的使用率还有较大空间。以 50%的使用比例计算， 2019 年我国留置针年使用量约 4 亿支，2012 年以来的复合增速高达 25.85%，市场规模约为 56 亿元，随着集采普及及消费升级，预期渗透率还将加速。截至 2020 年末共计 70 家境内企业、12 家境外企业取得 III 类静脉留置针注册证，BD、威高股份、林华医疗、贝朗市场占有率总计 65%，国产化率约为 50%-60%。康德莱留置针销

3、售尚有较大发展空间。据 2018 年数据，康德莱留置针销售额仅约占国内市场的 7.42%，占整个留置针市场比重仅为 1.60%，销售规模尚小。经销模式下公司留置针具备较低出厂价格，产品质量非劣下集采中标概率高。在国家医保控费改革的政策导向下集采持续推进，公司留置针此前以经销模式销售，具备较低的出厂价格，占据市场较大份额的林华医疗 2019 年普通密闭式留置针出厂单价为 7.19 元，百合医疗 2020 年集采前普通留置针出厂单价为 4.83 元，均高于公司留置针出厂单价(2019 年 3.37 元)，2020 年公司留置针集采平均中标价格约 3.7 元，后期留置针价格进一步降低下亦将通过以价换

4、量贡献业绩增长点。在产品质量不劣于 BD、威高股份、林华医疗等原来主流厂商的前提下价格具备较大的价格下降空间，集采硕果累累，截止 2021 年 6 月公司已中标十余个省市留置针等集采项目，其中山东、辽宁等地区已经实现续标，续标的推进充分说明公司留置针等产品在临床应用上的可靠性。集采推动放量逐步形成规模优势，自动化投入、留置针针管自产等进一步推动单位成本降低。早前公司留置针销售体量较小，单位生产成本并不具备较大优势，集采推进加速放量下留置针毛利率逐步提升;同时公司 2019-2021 年投入(预计)用于全自动留置针组装机等专项设备分别 1700、10073、4366 万元，目前该品类基本实现自动化生产，此外此前国内留置针针管主要采购自日本等地区企业，公司凭借在穿刺针领域的绝对优势于年初成功攻克留置针管技术难题，后期自产留置针针管规模化生产下有望降低 10%-20%的单位成本，进一步增强成本竞争优势，提升毛利率水平。凭借集采契机，拓展西北、华北等低覆盖率市场。目前康德莱业务主要以华东华南为主，其中广西、上海、广东、江苏、浙江、北京六省市占据国内 85%的份额，此前由于经销商选择等因素对华北、西北地区覆盖率低，此次将以留置针等集采带量品种作为市场切入突破口，实现入院进而带动后续其他产品的市场准入。