石油化工行业油气价格走势及影响深度报告：资源价值有望长期复苏看好石化转型升级空间-20211019（41页）.pdf

1、全球原油需求稳定增长，2014年 上 游 勘 探 开 发 资 本 开 支 超6500 亿美金， 但 2015 年和2016年各下跌约27%、23%， 2017年和2018年投资均保持小幅增长。Rystad Energy的2020年11月报告显示，2021年全球勘探和生产(E&P)的投资预计将达到约3800亿美元，与2020年持平。但是预计 2021 年投资中约有20%(760亿美元)可能面临延期或减少的风险，其余资金将归入较安全的中低风险级别。据中国汽车工业协会统计，2020年全年，新能源汽车产销分别完成136.6万辆和136.7万辆，同比分别增长7.5%和10.9%。根据公安部统计数

2、据，截至2020年底，我国新能源汽车保有量达492万辆，占汽车总量的1.75%，比2019年增加111万辆，增长29.18%。对于新能源汽车对于传统能源的替代，假设国内500万台新能源汽车，且替代汽油消费为主，如所代替的汽车百公里油耗7升，每台车年行驶4万公里，则替代汽油1184万吨，占2020年国内汽油消费总量的约10%，占我国原油消费的比例约为2%。2021年8月，美国页岩油产量近746万桶/天，约占美国原油产量的65%;而在2010年1月时的占比仅12%。美国页岩油产量最高在2019年11月时曾达到829万桶/天的水平，美国常规原油的产量一直维持在400-480万桶/天之间。目前油价恢复，但是页岩生产商较2017-19年更加控制资本开支。 2021H1虽然经营性现金流改善，但对于投资仍然谨慎。 2020年3月6日OPEC+会议谈判破裂后引发原油的价格战，追溯前三次价格战的时间跨度，分别为1985年11月起(13个月)、1997年11月起(17个月)、2014年11月起(22个月)。 沙特话语权增强，2021年1月5日OPEC+会议结束时沙特宣布，将把2月和3月的原油产量限制在811.9万桶/天，远低于其911.9万桶/天的配额。2021年4月初会议中，OPEC+决定自5月起逐步增产。