【公司研究】捷佳伟创-深度研究报告：电池片设备龙头持续受益光伏产业发展-20200703[31页].pdf

1、 证券研究报告 电力设备及新能源 电池片电池片设备龙头，设备龙头，持续持续受益受益光伏光伏产业产业发展发展 20202020 年年 0 07 7 月月 0 03 3 日日 捷佳伟创捷佳伟创（3 30072400724.S.SZ Z）深度深度研究研究报告报告 公司具备证券投资咨询业务资格公司具备证券投资咨询业务资格 公司数据公司数据 Wind 资讯 总市值（亿元） 271.9 流通市值（亿元） 143.9 总股本（亿股） 3.2 流通股本（亿股） 1.7 日均成交额 （百万） 201.2 近一个月换手（%） 43.1 第一大股东 余仲 请务必阅读文后重要声明及免责条款请务必阅读文后重要声明及免责

2、条款 公司评级：公司评级：增持增持（首次）（首次） 分析师分析师：赵晓闯赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱： 核心观点：核心观点： 1) 公司为国内光伏电池片设备龙头，受益行业发展快速成长公司为国内光伏电池片设备龙头，受益行业发展快速成长。公司聚焦光伏电池片设备领域，是目前国内唯一一家具备PERC 整线供应能力的企业，竞争优势明显。主要产品半导体掺杂沉积光伏设备、湿法工艺光伏设备市占率超 50%。作为电池设备龙头受益近年 PERC 技术发展，实现了快速发展。 2) 降本增效驱动光伏行业降本增效驱动光伏行业发展，平价上网发展，平价上网打开打开

3、行业空间。行业空间。半导体电池技术不断进步带来的效率提升，以及各环节成本的显著下降，是驱动光伏行业发展的根本动力。光伏度电成本持续下降已接近平价上网，正打开光伏行业长期成长空间。光伏生产设备是降本增效重要驱动力，国内光伏设备企业正伴随我国光伏产业的发展而成长。 3)3) 公司公司紧跟客户布局紧跟客户布局下一代技术产品，竞争优势将持续下一代技术产品，竞争优势将持续。公司凭借技术产品及服务质量方面的优势，与主流光伏电池生产企业达成了长期合作关系。公司不断投入研发，紧跟前沿技术与客户合作，提供新工艺产品，积极向新一代电池技术领域布局。公司在 HJT 技术领域已成功向客户提供核心设备，在整线供应能力较

4、强的优势下，有望持续受益光伏电池片产能更新升级带来的市场需求。 4)4) 盈利预测与盈利预测与投资评级投资评级。 根据我们的盈利预测， 公司 2020-2022年 EPS 分别为 1.73/2.31/3.08 元，对应市盈率分别为48.9/36.7/27.5 倍，估值相对较高。公司为光伏电池片设备龙头，技术产品优势明显，通过积极布局新一代技术路线，竞争优势稳固，将持续受益光伏平价上网时代带来的行业长期发展。首次覆盖，我们给予公司“增持”的投资评级。 5) 风险提示风险提示：产业政策及行业波动风险；下游客户经营风险；盈利能力下滑风险；新技术产品拓展风险等。 捷佳伟创 (300724.SZ)与沪深

5、 300 对比表现 -50%0%50%100%150%200%250%19-0719-0819-0919-1019-1119-1220-0120-0220-0320-0420-0520-06捷佳伟创沪深300 预测指标预测指标 20201 19 9A A 20202020E E 2022021 1E E 2022022 2E E 营业收入 （百万元） 2527.16 3582.95 4547.81 5782.16 收入同比 69.30% 41.78% 26.93% 27.14% 净利润（百万元） 381.91 555.98 740.95 990.49 净利润同比 24.73% 45.58% 3

6、3.27% 33.68% 毛利率 32.06% 34.27% 34.86% 35.49% 净利率 14.82% 15.52% 16.29% 17.13% EPS（元） 1.19 1.73 2.31 3.08 PE（倍） 71.1 48.9 36.7 27.5 2020 年 7 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录正文目录 一、公司为国内光伏电池片设备龙头，受益行业发展快速成长一、公司为国内光伏电池片设备龙头，受益行业发展快速成长 . 4 4 1、公司为国内光伏电池设备的龙头企业 . 4 2、受益光伏行业发展，公司业绩快速增长 . 5 3、实控人为管