【公司研究】健盛集团-扬帆打造全球针织运动服饰制造领航者-20200213[38页].pdf

1、 证券研究报告 （优于大市，维持） 健盛集团（健盛集团（603558）：）： 扬帆打造全球针织运动服饰制扬帆打造全球针织运动服饰制 造领航者造领航者 梁梁 希（纺织服装行业首席分析师）希（纺织服装行业首席分析师） SAC号：号：S0850516070002 2020年年02月月13日日 2020-2022三年规划：打造全球针织运动服饰制造领航者三年规划：打造全球针织运动服饰制造领航者 公司发布公司发布2020-2022年发展战略规划年发展战略规划（纲要纲要）。提出致力成为全球针织运动服饰制提出致力成为全球针织运动服饰制 造领航者的目标造领航者的目标，通过实现通过实现“三高一低三高一低”强化公司

2、行业领先地位强化公司行业领先地位。相较相较2018年报提年报提 出的出的“致力于成为贴身衣物行业的领航者致力于成为贴身衣物行业的领航者”，新的发展战略主要包含：新的发展战略主要包含：1）将产品扩将产品扩 展至针织服饰全品类展至针织服饰全品类，2）同时聚焦客户为运动品牌同时聚焦客户为运动品牌，我们认为公司新的航程将在运我们认为公司新的航程将在运 动的优质赛道上动的优质赛道上，充分发挥制造优势充分发挥制造优势。 “三高一低三高一低”，高品质布局全球生产高品质布局全球生产。公司将深化智能制造实现公司将深化智能制造实现“高效能高效能”、转向转向 ODM保证产品保证产品“高品质高品质”、推行可持续体现推

3、行可持续体现“负责任负责任”、优化产能体现优化产能体现“低成本低成本” 竞争力竞争力，从而实现规划目标从而实现规划目标。而落实到实际措施中而落实到实际措施中，公司将：公司将： 1）未来三年拟投资5亿元，在越南清化新增袜机2000台，在越南兴安新增无缝织机 330台，并建立“大数据”库规划最优排产； 2）增加研发团队人数，整合多年积累的设计资源、生产数据以及原材料企业等外部 资源，建立与产品标签体系相关联的产品数据库，加快提升ODM设计能力； 3）通过引入“自动包装”、引入具备视觉探索的机器替代人工检验、织机联网实现 生产中控，全面提升智能制造水平； 4）增加对国内市场服务比例。2018年公司稳

4、定核心客户并新开发了Nike、adidas、 Gap等海外品牌，且85%收入来自出口业务，新规划目标开发女性高级运动品牌JSC， 同时拓展与国际品牌在中国区的销售，开拓国内市场； 5）建立数据驱动模式，完善内部管理。公司目标加快信息化建设，通过系统加强集 团对生产基地的直接管理，同时新增设计研发总监、信息总监和自有品牌副总，调整 组织架构支持新规划。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 2 4 6 7 6 8 0 9 / 4 5 5 0 7 / 2 0 2 0 0 2 1 3 1 5 : 3 4 1、健盛集团、健盛集团：运动针织制造领导者：运动针织

5、制造领导者 图图 ：公司历史发展进程图：公司历史发展进程图 棉袜棉袜+无缝：追溯公司的前身可至无缝：追溯公司的前身可至90年代初的合资公司年代初的合资公司，从事贴身衣物的生产超过从事贴身衣物的生产超过 25年年。2017年年8月月，公司收购无缝内衣制造商俏尔婷婷公司收购无缝内衣制造商俏尔婷婷100%股权股权，新增制造品类新增制造品类， 截至截至2018年健盛棉袜类产品收入规模年健盛棉袜类产品收入规模10.2亿元亿元，2011-18年复合增速年复合增速14%，内衣产品内衣产品 收入规模收入规模5.5亿元亿元，2015-18年复合增速年复合增速13%。 国内国内+海外：现健盛集团业务分部在国内浙江

6、海外：现健盛集团业务分部在国内浙江、贵州两地贵州两地，海外布局越南海防海外布局越南海防、兴兴 安安、清化多地产能清化多地产能，兼顾品质制造和成本优势兼顾品质制造和成本优势。2014年年3月成立越南健盛月成立越南健盛，首次将棉首次将棉 袜业务拓展至海外袜业务拓展至海外，同年同年7月内衣业务设立贵州公司月内衣业务设立贵州公司，2018年年12月公告拟投资月公告拟投资2.0、 2.5亿元分别设立越南清化棉袜工厂亿元分别设立越南清化棉袜工厂、越南兴安无缝工厂越南兴安无缝工厂，扩大海外投资扩大海外投资。 我们预计我们预计2020年收入年收入22.3亿元亿元(+21%)，棉袜收入棉袜收入13.7亿元亿元(