【公司研究】佳先股份-寻找新三板精选层标的专题报告（四十三）：抓住塑料改性剂风口持续盈利有望转板-20200317[21页].pdf

1、新三板研究报告 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 第 1 页 共 21 页 寻找新三板精选层标的专题报告（四十寻找新三板精选层标的专题报告（四十三三） 佳先股份（佳先股份（430489430489）: : 抓住塑料改性剂风口，持续盈利有望转板抓住塑料改性剂风口，持续盈利有望转板 2020 年 3 月 17 日 研究员研究员： 卢可欣、洪振瀚卢可欣、洪振瀚 研究领域研究领域 TMT 医疗健康 新能源 生物技术 新三板智 新三板智 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 电话电话：86-020-34262289 微信微信：zhikumei 广州： 海珠区新港西路 135 号中大科技园

2、 B 座 902 北京： 海淀区厂洼路半壁街 长昆名居首层 上海： 静安区南京西路中信 泰富广场 1008 室 / 报告摘要报告摘要： 1 1、佳先股份：十年专注于苯甲酰甲烷研发、生产、销售、佳先股份：十年专注于苯甲酰甲烷研发、生产、销售 公司主导产品二苯甲酰甲烷（DBM）与硬脂酰苯甲酰甲烷 （SBM）是传统铅盐稳定剂的替代升级产品，具有环保、无毒的 特性，代表了环保热稳定剂发展的方向，产品广泛应用于塑料制 品的加工。公司现拥有 5 项发明、29 项实用新型专利；主持制定 主导产品（DBM、SBM）行业标准；DBM、SBM 均被列入国家 火炬计划项目；DBM 产品通过欧盟 REACH 法规注册

3、，为安徽省 名牌产品。 2 2、风口机会：塑料改性剂、风口机会：塑料改性剂 公司致力于 PVC 辅助热稳定剂生产，产业链下游改性塑料行 业预计整体迎来景气拐点， 上游原材料石油等价格稳定或下降。 公 司享受政府政策扶持，处于新材料风口及行业整体发展的机遇期。 3 3、持续盈利，交易活跃，有望转板创业板、持续盈利，交易活跃，有望转板创业板 公司目前持续盈利，毛利率及净利润不断升高，股价不断升 高。公司拥有 7 家做市商，每天均有 500 以上的交易额，交易活 跃，而且在新三板摘牌的风险较小。且目前正在接受国元证券的 IPO 辅导，有望转板创业板。 风险提示：风险提示：原材料价格波动风险，下游需求

4、下降风险，转板失 败风险，国家政策改变风险 新三板研究报告 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 第 2 页 共 21 页 目目 录录 1 1、佳先股份：十年专注于苯甲酰甲烷研发、生产、销售、佳先股份：十年专注于苯甲酰甲烷研发、生产、销售 . 3 3 1.1、发展历程 . 3 1.2、苯甲酰甲烷欧盟 reach 法规注册供应商 . 4 1.3、做市商参与，股份流动性强 . 5 1.4、五大核心竞争力 . 6 2 2、 行业分析行业分析 . 8 8 2.1、环保加持，助力公司持续盈利 . 8 2.2、来自下游的机会：改性塑料产业的崛起 . 9 2.3、上游原材料供应充足 . 12 3

5、3、 财务分析财务分析 .1515 3.1、主营 BDM 业务，产品远销海外 . 15 3.2、盈利能力及成长性良好 . 17 3.3、负债率降低，财务风险较小 . 19 重要声明重要声明. .2121 pOqPmMmQmRoQtRrQtMvMnO7N9RaQmOpPsQrRlOmMsOfQrRqR9PrRuMxNmPxONZpMnO 新三板研究报告 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 第 3 页 共 21 页 1 1、佳先股份：十年专注于苯甲酰甲烷研发、生产、销售、佳先股份：十年专注于苯甲酰甲烷研发、生产、销售 1.11.1、发展历程发展历程 安徽佳先功能助剂股份有限公司（以下简

6、称“本公司”或“公司”）系由蚌 埠佳先化工有限公司整体变更设立的股份有限公司，于 2009 年 11 月 25 日在蚌 埠市工商行政管理局完成了工商变更登记，并取得了注册号为 340300000026882 （1-1）企业法人营业执照。 2009 年 11 月，根据佳先化工股东会决议，并经蚌埠市人民政府国有资产 监 督管理委员会关于蚌埠佳先化工有限公司增资扩股及股份制改造方案的批 复 批准，佳先化工以截止 2009 年 11 月 10 日的净资产 24,138,559.86 元折 股，整体变更为股份有限公司，其中：注册资本 1,275.00 万元。至此，公司名 称变更为安徽佳先功能助剂股份有限