【公司研究】吉宏股份-公司深度报告：精准“买量”打造社交电商新势力-20200715[56页].pdf

1、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：买入评级：买入( (首次首次) ) 市场价格：市场价格：3 34.824.82 分析师：康雅雯分析师：康雅雯 执业证书编号：执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email： 分析师：熊亚威分析师：熊亚威 执业证书编号：执业证书编号：S0740517090002 电话： Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股) 378.41 流通股本(百万股) 277.65 市价(元) 34.82 市值(百万元) 13,176.21 流通市值(百万元) 9,667.68 股价与股价与行业行业-

2、 -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 2,269 3,009 5,259 7,302 9,283 增长率 yoy% 100.34% 32.62% 74.77% 38.83% 27.13% 净利润 213 326 566 772 1,032 增长率 yoy% 166.35% 53.05% 73.54% 36.37% 33.60% 每股收益（元） 0.56 0.86 1.50 2.04 2.73 每股现金流量 0.68 0.84 0.96 1.76 2.90 净资产

3、收益率 30.99% 23.19% 28.83% 30.83% 31.97% P/E 61.81 40.39 23.27 17.06 12.77 PEG 1.21 0.90 0.25 0.33 0.28 P/B 19.16 9.37 6.71 5.26 4.08 备注：股价截至 2020 年 7 月 17 日 投资要点投资要点 精准营销为核心，电商、广告、包装协同发展。精准营销为核心，电商、广告、包装协同发展。公司起家于广告，做大于包装， 上市后通过孵化与并购切入跨境电商与互联网广告业务。整体来看，公司以创 意为本源，精准营销为核心，流量运营与变现为本质，三大业务为变现手段。 对 B 端提供包

4、装、营销、带货的一体化服务，对 C 端进行精准化广告展示及 商品销售。 借助 AI、 大数据、 区块链等技术支持， 追求以更低的成本获取流量， 以更高效的方式实现变现。 B2C 跨境电商蓬勃发展跨境电商蓬勃发展，新兴市场前景可期，新兴市场前景可期。跨境电商行业近年来维持了较 高景气度，受疫情影响，传统外贸面临较大压力，跨境电商则逆势而上，1-2 月跨境电商零售进出口额同比增长 36.7%。 国家多次出台相关政策促进跨境电 商行业健康快速发展，在全国建设超 100 个跨境电商综合试验区。 吉宏重点布 局的东南亚地区电商市场增长迅猛，2015-2018 年均复合增长率高达 62%。 精准“买量”

5、，精准“买量” ，打造打造 B2C 跨境出口电商新贵。跨境出口电商新贵。公司跨境电商业务以精准营销为 核心，利用大数据、AI 等辅助选品并定位特定客户群，通过在 FB、Ins、谷歌、 Tiktok 等社交平台投放广告触达消费者，将消费者引流至自建的商品单页进行 转化和销售。具备模式轻、库存低、选品精准、现金流好等优势。公司电商业 务 2017-2019 年，营收年均复合增速达 135.18%，净利润年均复合增速达 11 3.77%。 天时地利人和天时地利人和，进军进军国内国内社交社交电商电商有望有望打开新空间。打开新空间。 从行业环境来看，国内社交平台加大电商流量的变现与扶持力度，同时 MCN

6、、网红等诸多私域流量也在加大通过带货变现的布局，需要供应链 等资源支持。从公司自身来看， “买量电商”模式已在海外得到验证，运 营经验日趋丰富，供应链管理能力不断增强，公司在国内积累的供应商、 流量、数据等资源将提供有效支持。 2020 年 4 月开始，通过抖音、快手、微博及自有流量进行测试，已注册 多家抖音小店，预计 9 月份正式实施。2020 年 5 月，参股逗乐互娱，探 索直播、短视频等新模式。 绿色发展助推绿色发展助推 QSR 包装业务包装业务爆发爆发， “一物一码”打通线上线下， “一物一码”打通线上线下。 目前国内人均包装消费量及市场集中度远低于发达国家，行业整体规模 提升及市场集