【公司研究】华腾教育-寻找新三板精选层标的专题报告（四十九）：深度布局“网络学习空间人人通”打造教育信息化龙头-20200325[22页].pdf

1、 新三板研究报告 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 第 1 页 共 22 页 寻找新三板精选层标的专题报告（四十寻找新三板精选层标的专题报告（四十九九） 华腾教育（华腾教育（834845834845）: : 深度布局“网络学习空间人人通” ，打造教育信息深度布局“网络学习空间人人通” ，打造教育信息化龙头化龙头 2020 年 3 月 25 日 研究员研究员： 何钰怡、洪振瀚何钰怡、洪振瀚 研究领域研究领域 TMT 医疗健康 新能源 生物技术 新三板智库新三板智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 电话电话：86-020-34262289 微信微信：zhikumei 广州：

2、海珠区新港西路 135 号中大科技园 B 座 902 北京： 海淀区厂洼路半壁街长昆名居首层 上海： 静安区南京西路中信泰富广场 1008 室 / 报告摘要报告摘要： 1、教育信息化、教育信息化 2.0 时代到来，政策驱动行业蓬勃发展时代到来，政策驱动行业蓬勃发展 2018 年 4 月， 教育信息化 2.0 行动计划出台，要求“到 2022年基本实现教学应用覆盖全体教师、 学习应用覆盖全体适龄学生、 数字校园建设覆盖全体学校，信息化应用水平和师生信息素养普遍提高。另外，财政部对教育领域信息技术的建设投入也不断提升，预计到 2020 年中国教育信息化投入仍将保持快速增长，经费投入将超过3800

3、亿元。 2、专注教育信息化建设，“平台、专注教育信息化建设，“平台+内容内容+渠道”生态圈渠道”生态圈 华腾教育长期专注于 “网络学习空间人人通” 教育信息化生态圈的建设:（1）在平台端，研发出了“同步课堂”和“童趣课堂”这两个产品，产品服务覆盖 K12+幼儿园； （2）在内容端，公司通过开放内容提供商 （CP） 服务， 开展定向广告投放、 游学、 留学等业务； （3）在渠道端， 通过与中国移动通信集团多地分公司合作， 投资并购优质渠道商，拓宽市场和渠道，强化内生增长和外延布局。 3、毛利率水平较高，期间费用率持续下降，流动性充裕、毛利率水平较高，期间费用率持续下降，流动性充裕 2014-20

4、17 年间营业收入和净利润实现了高速增长。此外，由于新增投入减少，公司毛利率与行业内的主要竞争对手相比处于较高水平，期间费用率也逐步降低。2018 年，公司经营活动现金流净额 38,8.16 万元，同比增长 94.18%，流动资产总计达 14371 万元，占总资产比例高达 89.41%。表明公司现金储备和流动性充足，为研发新产品以及进军新市场提供了有力保障。 风险提示：风险提示：行业竞争风险、企业管理风险、教育方式改革风险 新三板研究报告 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 第 2 页 共 22 页 目目 录录 1 1、华腾教育：中国教育信息化浪潮中的弄潮儿、华腾教育：中国教育信息

5、化浪潮中的弄潮儿 . 3 3 1.1、公司简介：新三板教育信息化行业龙头之一 . 3 1.2、发展历程：持续深耕教育信息化平台建设，积极开拓业务 . 3 1.3、公司股权：股权结构集中. 4 1.4、主营业务：同步课堂+童趣课堂，深度布局 K12+幼儿园 . 6 1.5、商业模式：联手电信运营商，完善产品服务链 . 9 2 2、行业分析：华腾教育乘我国教育信息化浪潮高速前行行业分析：华腾教育乘我国教育信息化浪潮高速前行 . 9 9 2.1、教育信息化产业链 . 9 2.2、政策环境：从教育信息化 1.0 时代迈向 2.0 时代 . 12 2.3、技术环境：新兴信息化技术向教育领域蔓延 . 14

6、 2.4、需求端：K12 教育体量庞大，迎来新的增长机遇 . 14 2.5、供给端：逐鹿群雄，格局分散，公司成长空间巨大. 15 3 3、 财务与核心竞争力：财务状况稳健，核心竞争力突出财务与核心竞争力：财务状况稳健，核心竞争力突出 .1616 3.1、业绩稳健增长，毛利率水平较高，期间费用率持续下降 . 16 3.2、经营现金流稳定，流动性充裕 . 18 3.3、核心竞争力 . 20 重要声明重要声明. .2222 oPoRrRmQqNqOsQpOxPoPtQ8O9R9PoMrRtRoOeRpPtPeRpOtPaQmMvMNZpMxPNZnQpO 新三板研究报告 让企业更出众，让投资更省事