通信设备及服务行业光纤光缆专题：行业凛冬已过全球需求回暖-210907（14页）.pdf

1、国内需求看，千兆光纤接入建设迎来高景气。按工信部在 2021 年 3 月份发布的“双千兆”网络协同发展行动计划中对固网宽带的要求，为赋能 AR/VR、超高清视频等高带宽应用融入生产生活，发布 2021-2023 年量化目标。短期，要求 2021 年底千兆光纤网络覆盖 2 亿户家庭，10G-PON 及以上端口规模超过 500 万个，千兆宽带用户突破 1000 万户(当前6 月份已经 1432 万户，完成 2021 年任务)，并建成 20 个以上千兆城市。而到 2023 年，需要千兆光纤覆盖 4 亿户家庭，10G-PON 以上端口超过1000 万个，千兆宽带用户突破 3000 万户，并形成 100

2、 个千兆城市。截至 2020 年上半年，国内固定互联网宽带接入用户总数达 5.1 亿户，比上年末净增 2606 万户，其中，100Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户占总用户数的 91.5%，1000Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达 1423 万户，在本年净增的固定互联网宽带接入用户数中占比已达 30.1%。无线接入侧，下半年 5G 基建即将提速。2021 年 7 月 9 日，中国电信与中国联通宣布启动 2021 年 5G SA 建设工程无线主设备(2.1G)集采项目，共计集采约 24.2 万站，集采规模约为 205 亿元。此外，7 月 18日，中移动与广电联合招

3、标 5G 700M 无线网主设备集采候选人结果公布，其中主要通信设备商华为、中兴、中国信科、爱立信、诺基亚等五大设备商中标 48 万站 5G 700Mhz 无线网主设备集采，总额约为 380亿元。2021 年新一轮 5G 主设备，合计 72.2 万站招标落地，5G 基建重迎高景气。截至 2021 年上半年，国内移动电话基站总数达 948 万个，比上年末净增 17 万个。其中，4G 基站总数为 584 万个，占比为61.6%;5G 基站总数 96.1 万个，其中 2021 年上半年新建 19 万个。结合华为等主设备厂商在世界 5G 大会上的表述，到年底全国将建成 140万 5G 基站，下半年建设

4、节奏将比上半年明显加快，或加速国内需求回升。出口数据持续高企，海外需求旺盛。我们通过对光缆出口数据的跟踪，发现光缆上半年出口金额同比去年约增加 20%,而光纤月度出口金额水平接近历史高位(2018 年)，达到每个月接近 3 亿元的出口额，且出口大于进口金额自 2018 年开始再次重现，有望指引国内行业景气程度。结合供需两侧产生积极变化，我们认为集采价格或有回暖可能，为此对涨价和跌价弹性进行测算。考虑一个初始毛利率为 10%的产品，假设成本不变，价格上涨 5%，那么对于毛利率将增加 4.3%，如此测算不同初始场景和毛利率增加幅度的结果，如下表所示。值得关注的是，初始毛利率越低，价格上涨对其毛利率的弹性将更加明显，而毛利率初始水平越高，价格上涨的弹性将更弱。但从毛利总量来看，假设涨价不影响销售量，那么毛利总量增长幅度即价格增长幅度，与初始毛利率情况无关。而跌价弹性也类似。