科博达-公司首次覆盖报告：灯控龙头智能化步伐加快多类汽车电子产品贡献增量-210904（22页）.pdf

1、公司氛围灯主机、从机控制器产品均已量产，成立独立智能光源业务中心打造智能座舱先进视觉系统。2018 年公司配套一汽大众的氛围灯从机控制器产品已实现量产，每辆中低端轿车约装配 6-10 个从机控制器，高档轿车约装配 10-20 个从机控制器，应用市场前景广阔。2019 年公司为上汽大众定点开发的氛围灯主机控制器也已实现量产。2020 年公司以原氛围灯业务为基础专门成立独立智能光源业务中心，围绕智能座舱氛围照明，为将来作为“第三生活空间”的智能座舱打造先进的视觉系统，中心已累计获得上汽大众、一汽大众、德国大众、理想、红旗等多个定点项目，部分产品于 2021 年中量产。横向拓展车载电器与电子产品，营

2、收占比、毛利率稳步提高。公司车载电器与电子产品包括电磁阀(电磁阀控制器、电磁阀执行器)和汽车电器(点烟器、洗涤器、预热器等)，其中电磁阀控制器、电磁阀执行器、点烟器销售额较高，是车载电器与电子的主要产品，USB 充电器是新兴产品。2015 年来车载电器与电子业务毛利率从31.64%提升至2020 年的38.98%，营收占比从2015年的13.2%升至2020 年的22.3%。车载USB 配置率快速提升，根据功能不同单价可达百元以上。近年来车载USB配置率快速提升，单车通常装配多个 USB，包括充电 USB 模块和 USB 集线器数据通信模块，市场空间广阔。车载 USB 相较普通 USB 产品，

3、需要承受更高的工作温度、电源需要过压、过流、ESD(静电防护)和短路保护，因而对稳定性要求更高。 USB 产品价格与功能、参数等要求相关，一般带通讯模块的USB 产品价格更高，根据功能不同单价最高可达百元以上。一般而言，价位越高的车型配备 USB 数量越多，Type C 在汽车上的应用正加速普及，或成为未来发展方向。Type-C 在数据传输速度和充电功率上相较Type-A 拥有较大优势，手机厂家已在产品上不断普及 Type-C，这一趋势亦有望发生在汽车领域。我们统计大众旗下不同价位的多款热销车型，15 万以下单车USB 接口数量约为1-4 个，15-20 万为 2-5 个，20 万以上为 3-

4、11 个，价位越高 USB 数量通常越多。而Type-C 接口也更多地出现最新的改款车型上，均价 15 万以下的朗逸(2021 款)高配版搭载Type-C 接口，均价15-25 万的帕萨特、探歌Type-C 已成为标配。发力车载 USB 产品，客户开拓顺利，贡献营收增量。公司 2019 年以来取得上汽大众顶棚 USB(Type A)纯充电项目及一汽大众USB(双Type A)充电模块项目，于 2020 年量产;取得一汽大众USB(双Type C)纯充电项目及大众斯柯达全球顶棚USB(Type C)纯充电项目，于 2021 年量产。据公司招股书，2019 年 USB 充电器产能为 80 万件，产

5、能缺口为280 万件，募投项目达产后将新增 320 万件产能，满足市场订单需求。2020 年公司 USB 产品实现销售收入 1.16 亿元，占车载电子业务营收的 18%。除了一汽大众、上汽大众客户外，公司USB 产品还获得了标致 PSA 全球平台定点，日产国内项目定点，江铃汽车、长安福特等项目，预计未来对营收的贡献将稳步提升。随着电子技术广泛应用于汽车，电机在汽车上的应用越来越广泛，平均每辆车电机使用量约30-40 个，部分高档车电机使用量高达80 个。公司汽车电机控制产品分为中小型电机控制系统和机电一体化两类，前者产品未集成机械部分器件，后者产品集成机械部分器件。中小型电机控制系统中的燃油泵控制系统(FPC)、空调鼓风机控制系统(ABC)以及机电一体化中的辅助电动泵已量产。此外公司大力发展进气格栅控制系统(AGS)、变量机油泵、电子节气门等机电一体化新产品，培育新增长点。2019 年AGS、电子节气门体、变量机油泵产能缺口分别为 48、340、162 万套，上市募投项目达产后分别新增产能 80、400、160 万套，实现“从 0 到1”的突破。