【公司研究】恒拓开源-精选层受理公司巡礼系列：恒心开拓航空IT拥抱民航信息化新契机-20200621[34页].pdf

1、 1 精选层受理公司巡礼系列精选层受理公司巡礼系列 恒拓开源恒拓开源：提供航空提供航空 ITIT 软件与服务，致力于实现民航业信息化：软件与服务，致力于实现民航业信息化：恒 拓开源主要为航空公司、机场及民航保障企业提供安全自主可控的软 件服务及整体解决方案。公司以航空业务为特色，拥有超过 10 年的行 业服务经验，是国内领先的民用航空业信息化技术及服务供应商，产 品覆盖飞行安全、运行控制、机务维修、航空油料等核心民航 IT 系统。 公司已为国航、东航、厦航等 49 家航司提供 IT 服务，覆盖超过 70% 的国内航司，其中有 35 家长期使用公司自主研发的航班运行控制 （FOC） 系列产品。

2、公司已投入运行的系统每天为国内超过 12000 架次 的航班提供运行控制及保障服务， 在全国 145 个机场为超过10000 架次 航班提供智慧加油支持，每年为 1000 余万旅客提供购票和旅行服务。 航班运行控制解决方案航班运行控制解决方案 FOCFOC 为核心产品，以定制化软件开发为主为核心产品，以定制化软件开发为主： 恒拓开源提供软件开发及技术服务、系统集成及其服务（即提供解决 方案） 、运维服务三大业务，主要产品分为智慧航空公司和智慧机场两 大系列，以开源代码为基础提供定制化软件服务。公司是国家高新技 术企业，拥有软件企业和软件产品“双软认证” ，获得国际航空运输协 会颁发的新分销能力

3、（NDC）三级认证，也是国内第一家获得全单 （ONE Order）认证的 IT 供应商。公司研发的 CFP 计算机飞行计划系 统具有完全自主知识产权，打破国外垄断，获民航局科技进步奖。 行业视角行业视角：航司转型需求航司转型需求+ +政策支持，航空政策支持，航空 ITIT 稳步发展：稳步发展：航空 IT 具 有技术、市场、人才、品牌四大壁垒。由于民航业务复杂，技术要求 高，国内多数航司缺乏大型信息系统开发经验，偏向于技术外包，需 要如恒拓开源等航空 IT 企业的技术支持；未来智慧航司、智慧机场的 部署更将为此类企业带来广阔的市场空间。SITA 调查数据显示，2018 年全球航空公司的 IT 总

4、支出约 408 亿美元， 占航空公司收入的 4.8%； 全球机场 IT 总支出约 100 亿美元，占据收入 6.1%，达到历史新高。 横纵对比横纵对比：中中国国航信、千方科技业务综合、体量较大，恒拓开源专注航信、千方科技业务综合、体量较大，恒拓开源专注 于航空于航空 ITIT 领域：领域：中国航信、千方科技为综合业务集团，营收远高于恒 拓开源；川大智胜同为航空 IT 供应商。公司 2019 年实现营业收入 2.79 亿（+6.34%） ，归母净利润 2483.02 万元（+24.50%） ；川大智胜营收 3.43 亿，其中航空与空管业务收入 2.07 亿。公司 2019 年毛利率 40.33%

5、，显 著高于可比公司平均水平；研发费用率 4.16%，在同行业中比例偏低。 风险提示：风险提示： 面向面向客户客户主要主要为大型航空公司及机场，为大型航空公司及机场， 公司公司议价空间较小，议价空间较小， 未来利润可能难以跟随收入增长；公司的前五大客户收入占比较高未来利润可能难以跟随收入增长；公司的前五大客户收入占比较高。 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 06 月月 21 日日 恒拓开源：恒拓开源：恒心开拓航空恒心开拓航空 IT，拥抱民航信息化新契机，拥抱民航信息化新契机 Tabl e_BaseI nf o 新三板主题报告新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师 SA

6、C 执业证书编号：S1450511020005 021-35082086 相关报告相关报告 生物谷中成药灯盏花制 剂龙头，坐拥云南优势道地 药材 2020-06-19 富士达：专业射频连接器生 产商迎接 5G 与防务国产化 新机遇 2020-06-19 贝特瑞锂电池负极材料 龙头，出货量已连续 7 年领 先 2020-06-18 远茂股份：一站式、综合型 业务流程外包服务商，拟挂 牌精选层 2020-06-17 科创板开板一周年，51 家 TMT 公司成功上市-科创板 系列报告 2020-06-17 2 主题报告 内容目录内容目录 1. 写在前面：恒拓开源精选层获受理，民航业信息化稳步发展写在