化工行业深度报告：全球纺服需求持续复苏中国化纤迎来历史性拐点-210814（19页）.pdf

1、涤纶长丝产能扩张受制于卷绕头设备，未来强者恒强格局或进一步强化2010-2020 年我国涤纶长丝产能和产量持续扩张，据卓创资讯和百川盈孚统计， 2010 年我国涤纶长丝产能和产量分别为 2051 万吨、1670 吨，2020 年我国涤纶长丝产能和产量分别攀升至 4054 万吨、3408 万吨，2010-2020 年涤纶长丝产能和产量的CAGR 分别高达 7.1%和 7.4%，近五年行业开工率有所提升，2020 年开工率上升至84%左右。截至目前，我国涤纶长丝行业集中度已经达到较高的水平，桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化、恒力石化、东方盛虹、荣盛石化这几家龙头企业的涤纶长丝产能占比高达 62%左右。但

2、是龙头企业并没有停下继续扩张的脚步，未来桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化、恒力石化、荣盛石化和东方盛虹将持续布局涤纶长丝产能。例如，恒力石化于 2021 年 6 月 24 日发布公告，将在南通通州滨江新区(五接镇)恒力纺织新材料产业园建设 150 万吨涤纶长丝项目。我们预计，落后产能将不断被淘汰，大型龙头企业将凭借其规模和技术优势持续扩张，行业集中度将进一步提升，未来涤纶长丝龙头将进入强者恒强的发展阶段。受制于涤纶长丝生产设备，我们预计，未来涤纶长丝行业将保持 2016-2020 年的投产节奏，即每年大约投放 200-300 万吨涤纶长丝产能。在涤纶长丝的纺丝设备中，高速卷绕头无疑是最关键的单元机，

3、它直接影响着高速纺丝技术的发展。截至目前，我国涤纶长丝生产所用高速卷绕头仍然主要依赖进口，长丝龙头企业的卷绕头主要来自于全球领先的德国机械设备制造商 Oerlikon Barmag(巴马格)，以及日本TMT 机械。Oerlikon Barmag 是最早致力于开发生产高速卷绕头的公司，其产品始终处于世界领先水平。日本 TMT 机械株式会社在 2002 年由三家代表日本合成纤维机械制造最高水准的东丽、村田和帝人联合投资组建诞生，始终专注于纺丝卷绕头设备的生产制造。涤纶长丝龙头新凤鸣除了第一套卷绕头设备是日本 TMT 以外，其余都为德国巴马格设备。公司是德国巴马格全球最大的客户，在同等条件下设备供应量具有明显优势。我们认为，国内涤纶长丝龙头企业具有资金优势、规模优势和成本优势，有实力去采购海外一流的生产设备进行持续扩张;而受限于设备供应商的产能供应量，我们预计涤纶长丝行业将保持 2016-2020 年的投产节奏，即每年大约投放 200-300 万吨涤纶长丝产能，且大多为国内长丝龙头企业所投放。