IT桔子：2024年中国天使投资报告-基础版（55页）.pdf

1、前言前言研究目的及方式方法：天使投资起源于19世纪的美国，是股权投资的一种形式。通常指以个人投资形式或机构运作的形式对具有特殊技术或独特理念、发展潜力巨大的小型初创企业进行的早期投资。它是风险投资的一种形式，多数是使用资本投资，也可以是利用被投资企业需要的综合资源来实现。在中国，经历了20132015创新创业政策的鼓励和支持，天使投资得以快速萌发。经历十余年发展，天使投资市场已渐渐发展出一些不同的运作形态，并有一些“成果”可观察分析。本篇报告基于新经济创投数据库IT桔子近10年的数据积累，并结合了外部的采访、报道和其他公开资料，对中国整体天使投资市场进行统计与解读。报告通过多维度的数据统计分析

2、、可视化的图表视觉设计，以及详实的机构和人物案例解读来试图展现中国天使投资的全貌和发展脉络，助力读者洞悉天使投资的“内核”。关于报告研究范围：需要声明的是：报告以中国一级市场的“种子轮、天使轮”投资交易为核心研究对象，聚焦于观察国内早期天使投资本身。因而，投资主体不仅包含常见的天使投资人、天使投资机构和孵化器，还可能涉及一些覆盖早期投资的CVC、VC甚至综合性PE巨头。41 997全球天使投资发展历史及概况：全球天使投资发展历史及概况：整理/制图：IT桔子 天使投资的前世今生5“天使投资”一词起源纽约百老汇的演出捐助。起初被用来形容富有的资助者为创作演出进行了高风险的投资搜狐创立获得22万美金

3、天使投资，是中国第一家获得风投的互联网企业1 8c美国新罕布什尔大学教授William Wetzel最早提出“天使投资”，并开展学术研究1 978非正式的“天使投资团体”在美国出现，目的是分享交易流程和尽职调查工作，以及集中资金进行更大的投资1 980s1 988中国天使投资的雏形国家科委提出实施的“火炬计划”，主要资助高科技初创企业Apple苹果公司获得25万美元种子投资1 9772005加拿大国家天使资本组织(NACO)创立，拥有复杂、庞大的天使投资人网络201 2美国总统奥巴马签署了创业企业融资法案，即JOBS法案 2002美国制定天使投资法案第一章天使投资广义上也是风险投资（权益性投资

4、）的一种，但两者特点有较大的差别天使投资与风险投资的异同：天使投资与风险投资的异同：整理/制图：IT桔子 特点天使投资天使投资 Angel InvestmentAngel Investment风险投资风险投资 Venture CapitalVenture Capital运作模式可以是自然人/个人，也可以是天使投资机构完全机构化/公司化运作，需注册基金并备案资方角色天使投资人是资金的所有者和管理者，直接出资人；天使投资机构同VC机构投资机构是资金的管理者，非资金的所有者，而机构的LP是项目的间接出资人收益方式天使投资个人通过项目本身获取分红和溢价回报；天使投资机构同VC机构机构收取一定的基金管理

5、费（固定）+项目的溢价/分红回报投资规模单笔投资资金规模较小，从几十万元到数百万元不等单笔投资资金规模较大，普遍在千万元起投资阶段非常早期，企业初创期接受的第一笔外部股权融资在天使投资之后投资，覆盖企业成长期、中后期各阶段退出限制一般为普通股，不享有优先退出权VC通常约定持有“优先股”，享有优先退出的权利天使投资的前世今生6第一章天使投资既可以是自然人，也可以机构化运作天使投资的运作形态：天使投资的运作形态：整理/制图：IT桔子 高净值个人做天使投资 投资人也是实际出资人 直接投资，相对自由 没有明确的管理办法 专业投资机构做天使投资 需要先募集到一定的资金 具备专业的投资管理团队 私募基金需

6、要注册备案 通常一只基金的存续期为57年，期满后需结算，向出资人分配收益 产业园/联合办公做天使投资 通过自有运营资金+外部资金投资 为初创企业提供联合办公场所，并提供咨询、辅导等增值服务 集中孵化时间较为短暂，一般为数月到数年时间不等 运作主体通常是高校科技园、产业园等空间运营服务商 国资/政府部门做天使投资 由地方国资出资、发起设立 较少直接投资项目，主要投资市场化的基金（FOF）在地域、行业等方面或对所投项目有限制天使投资个人天使投资机构/基金孵化器+天使投资天使引导基金/母基金天使投资的前世今生7第一章合伙人投资副总裁VP投 资 总 监投 资 经 理投 资 分 析 师投资机构如何运作：