1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 瑞芯微瑞芯微(603893)电子电子 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-01-21 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2025/01/21 6 个月目标价（元）收盘价（元）158.13 12 个月股价区间（元）42.60158.13 总市值（百万元）66,240.91 总股本（百万股）419 A 股（百万股）419 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）28 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M

2、12M 绝对收益 42%64%195%相对收益 44%67%178%相关报告 瑞芯微（603893）：单季度营收创历史新高，旗舰芯片放量引领增长-20241015 瑞芯微（603893）：股权激励提升凝聚力，彰显公司发展信心-20240302 Table_Author 证券分析师：李玖证券分析师：李玖 执业证书编号：S0550522030001 17796350403 证券分析师：武芃睿证券分析师：武芃睿 执业证书编号：S0550522110001 021-61002910 研究助理：尚靖研究助理：尚靖 执业证书编号：S0550123100010 15572219237 Table_Title

3、 证券研究报告/公司深度报告 全场景全场景 SoC 赋能赋能 AI，“端侧，“端侧+行业”群雁翱翔行业”群雁翱翔 报告摘要：报告摘要：深耕深耕 SoC 领域二十余年，积极拥抱智能化浪潮。领域二十余年，积极拥抱智能化浪潮。瑞芯微是国产芯片头部企业，深耕 SoC 芯片设计二十余年。公司从复读机、MP3/MP4 领域做起，逐渐布局 AIoT 各细分市场，产品目前主要涵盖智能家居、智能手机、智能家居、智慧商显、智能零售、汽车电子、智能安防等领域，技术开发和产品经验丰富。公司 SoC 芯片设计从研发技术、产品生态布局、解决方案等维度来看均处于国内领先位置。伴随终端设备智能化趋势持续向上，公司不断开拓新应

4、用场景，成长空间广阔。Table_Summary AI 终端百花齐放，“雁式布局”构筑生态。终端百花齐放，“雁式布局”构筑生态。AI 技术快速突破，推动云、边缘、端侧多维度智能化全面发展，万物互联趋势加速发展。2024 年以来，AIoT 百花齐放。瑞芯微提供多品类多层次的解决方案，以“雁式布局”战略引领发展，拥有从高性能到低成本，从视频到音频的各品类芯片，通过为各款芯片设计不同 CPU、GPU、Memory、Decoder、Encoder、ISP 以及 I/O 接口模块，精准满足各领域应用对芯片的多元化需求。此外，公司作为国内 AIoT 领域的领先者，积极适配 OpenHarmony 各类终端

5、，是目前鸿蒙标准系统中应用率最高的芯片厂商。旗舰算力旗舰算力 SoC 性能优异，性能优异，全场景全场景 SoC 供应商助力供应商助力 AI 赋能数字时代赋能数字时代。当前 AI 趋势提升终端算力需求，智能终端更多体现为算力模型的“躯干”，SoC 芯片成为影响功能实际体验和成本的关键，实现任务越复杂，对厂商综合能力要求越高。公司 8nm 通用旗舰芯片 RK3588 性能优异，打开天花板。公司以智能座舱、大屏设备、边缘计算为抓手，持续冲击高端领域，并以全场景覆盖的芯片矩阵与各领域硬件厂商持续深入展开合作。例如人形机器人需要同时具备通识理解、人机交互、环境感知等能力后才可实现具身智能，瑞芯微以“旗舰

6、芯片引领+全场景 SoC 军团作战”优势更加显著。2023 年 12 月，首款开源鸿蒙人形机器人“夸父”对外发布，搭载瑞芯微 RK3568 芯片。当前 OpenHarmony 官网中展示的全部 7款机器人相关商用设备，均采用了瑞芯微芯片。AI 技术发展正推动人形机器人进入“ChatGPT 时刻”，随着端侧 AI 生态圈走向繁荣，可实现复杂功能的产品不断涌现，公司优势更加凸显，有望不断打开新增长曲线。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：我们预计公司 2024/2025/2026 年实现归母净利分别为 6.05/8.44/10.97 亿，对应 PE 分别为 109/79/60 倍，对应 202